【天风研究·固收】魔方公寓发行首单公寓行业ABS——资产证券化市场周报（2017-01-16）

本周市场回顾

信贷资产证券化市场回顾

本周共有1期信贷资产证券化产品发行，为晋城银行股份有限公司发起的金诚2017年第一期个人汽车贷款资产支持证券（以下简称“17金诚1”）。17金诚1发行利率尚未公布。

企业资产证券化市场回顾

根据上交所、深交所公告，本周共有5期资产支持证券在上交所、深交所挂牌，此次挂牌转让产品中，基础资产包括应收账款和租赁租金。

从基金业协会备案情况看，本周有6期资产证券化产品在协会备案，备案产品基础资产包括租赁租金、应收账款和保理融资债权。

资产支持票据市场回顾

本周没有资产支持票据发行。

下周信贷资产证券化发行信息

下周发行计划

下周共有4期信贷资产证券化产品发行，分别是江苏金融租赁股份有限公司发起的规模为18.73亿元的苏租2017年第一期租赁资产支持证券（以下简称“17苏租1”）、瑞福德汽车金融有限公司发起的规模为9.99亿元的欣荣2017年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券（以下简称“17欣荣1”）、中国光大银行股份有限公司发起的规模为110.66亿元的光盈2017年第一期信贷资产支持证券（以下简称“17光盈1”）和中国银行股份有限公司发起的规模为103.04亿元的中盈2017年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券（以下简称“17中盈1”）。

下周发行产品信息

17苏租1

发起机构：江苏金融租赁股份有限公司

基础资产：17苏租1基础资产为发起机构向31名承租人发放的35笔租赁贷款，资产池未偿本金余额为187,343.91万元。未偿本金余额最高的前五大承租人集中度为29.02%；承租人集中度最高的前三大地区分别为江苏、四川和安徽，集中度为76.77%；承租人集中度最高的前三大行业分别为卫生、公共设施管理业以及水的生产和供应业，集中度为80.42%。

证券信息：17苏租1发行总额为187,343.91万元，证券分为优先A-1级、优先A-2级、优先B级和次级。优先A级证券可获得优先B级证券和次级证券提供的18.07%的信用支持，优先B级证券获得次级证券提供的11.66%的信用支持。

17欣荣1

发起机构：瑞福德汽车金融有限公司

基础资产：17欣荣1基础资产为发起机构向25,586名借款人发放的25,590笔汽车贷款，资产池未偿本金余额为99,949.14万元。借款人集中度最高的前三大地区分别为河南、山东和广东，集中度为27.78%。

证券信息：17欣荣1发行总额为99,949.14万元，证券分为优先A级、优先B级和次级。优先A级证券可获得优先B级证券和次级证券提供的14.75%的信用支持，优先B级证券可获得次级证券提供的7.75%的信用支持。

17光盈1

发起机构：中国光大银行股份有限公司

基础资产：17光盈1基础资产为发起机构向59名借款人发放的81笔企业贷款，资产池未偿本金余额为1,106,640.00万元。未偿本金余额最高的前五大借款人集中度为23.22%；借款人集中度最高的前三大地区分别为广东、辽宁和北京，集中度为43.87%；借款人集中度最高的前三大行业分别为商务服务业、汽车制造业和道路运输业，集中度为40.96%。

证券信息：17光盈1发行总额为1,106,640.00万元，证券分为优先A档、优先B档和次级档。优先A级证券可获得优先B级证券和次级证券提供的11.71%的信用支持，优先B级证券可获得次级证券提供的7.19%的信用支持。

17中盈1

发起机构：中国银行股份有限公司

基础资产：17中盈1基础资产为发起机构向13,168名借款人发放的13,189笔个人住房抵押贷款，资产未偿本金余额为1,030,420.40万元。借款人集中度最高的前三大地区分别为广东、浙江和天津，集中度为52.76%。

证券信息：17中盈1发行总额为1,030,420.40万元，证券分为优先A-1档、优先A-2档和次级档。优先A级证券可获得次级档证券提供的8.58%的信用支持。

资产证券化市场动态

公寓行业首单资产证券化产品发行

1月11日，长租公寓运营商魔方公寓公开宣布“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”已成功设立，成为国内ABS发行历史上的首单公寓行业资产证券化产品。目前，各投资者已完成认购交易，募集资金总额为3.5亿元。

该产品期限为1－3年，采用优先级／次级支付机制，其中优先级共设三档，均获得中诚信证评授予的AAA评级，优先级平均利率约为年化 5%。目前，项目已获得上海证券交易所挂牌转让无异议函，认购资金已全部到账，认购方包括多家国有银行、地方银行以及基金等大型金融机构。

魔方公寓信托受益权资产支持专项计划底层资产为魔方中国及其北京、上海、广州3个子公司经营的30处物业部分公寓2016年6月至2019年6月租金收入。这30处公寓物业合计租赁面积12.9万平方米，以“特定门牌号的公寓”所产生的租金收入作为入池资产，入池房间数为4014间。

长租公寓目前仍然面临盈利困境，需要大量且持续的现金资源支撑其业务拓展，因此需要寻求低成本的长线资金，这次魔方公寓发行ABS产品相比向中航信托直接获得贷款更加有优势，但综合资金成本仍然较高。

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