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2016年，中国债券市场违约金额高达403亿元，同比增长超过220%！而今年更有约5.5万亿规模主要信用债到期，如何管控风险，Wind资讯将为投资者提供思路。 更多资讯，请下载Wind资讯金融终端APP 2016年，中国债券市场共有79只债券实质性违约，涉及34家发债主体，违约金额达403亿元，同比增长220%。 违约给债市带来活力，信用研究和评级机构迎来第二春。同时，信用风险回归公众视野，劣币再无机会驱逐良币，中国债券市场将向着健康、成熟的方向发展，这或也是监管层乐于看到的。 根据Wind资讯（微信号ID：windzxsh）数据显示，2017年约有5.5万亿规模主要信用债到期，为帮助投资者更好管控个券风险，本文对2016年市场违约情况从多维度进行分析，为投资者提供一些思路。 01 市场统计 从2014年3月，第一只公募债券“11超日债”违约，打破中国债券市场长期维持的“刚性兑付”神话，到2016年违约事件的频繁爆发，短短三年时间，中国的债券投资者被从天堂直接打入凡间。据Wind资讯统计，截至12月31日，2016年全年违约债券共79只，同比增长243%，涉及违约主体34个；违约总金额高达403亿元，同比增长220%。 统计显示，2016年2至5月和11至12月是违约爆发高峰期，无论是数量还是规模均处于高位。 其他月份虽偶有零星违约发生，但债市保持了难得的平静。此间整体信用利差下降，国开债收益率持续走低维持在低位。这份难得的平静或许得归功于年内最大规模的信用风险事件-中铁物资事件的化解。该事件“成功”引起了国家领导对央企的经营状况的高度重视，并施压地方政府和主承销商进行协调，所以违约明显降低。 那么小编下面就对2016年违约债券进行深度的统计分析，希望能为债券研究提供前车之鉴。文章最后小编精心搜集了全年违约债券的事件摘要和兑付详情，希望大家不要错过。 02 主体违约统计 目前违约债券总额最大的是中城建集团，截至2016年底有5只债券，共计85.5亿元违约。并且，中城建集团尚有高达161.5亿元的债券未兑付，为未来最大的风险隐患。公司身份经历两度“变身”——由央企变民企又变回国企的闹剧，投资者在惊讶之余也是毫不买账。 除了中城建集团外，上海云峰集团和东北特钢也是当之无愧的违约大王。云峰集团共7只私募债券发生了违约，共计规模为66亿；其次是东北特钢，违约次数最高为9次，需偿还金额为57.7亿元。而且两家均属于地方国企，在投资者眼中，属于有还款能力，但还款意愿不高的。 这三家企业展现的特征是同一主体连环违约多发，政府兜底意愿及能力弱化。 03 主体所属Wind行业统计 从主体所属Wind行业看，违约债券主要集中在建材、钢铁、机械设备等强周期产能过剩的行业，另外，商业贸易行业、航运物流行业由于毛利较低，盈利能力较弱，违约规模也较大。 04 主体企业类型统计 从企业类型看，今年涉及违约主体34家，其中地方国有企业6家，违约总额占比将近40%，民营企业多达22家，违约总额占比37%。 我们认为民营企业违约风险最大，但是由于民营企业本身的企业属性意味着高风险高收益，且单个债券的金额相对较小，使得其社会影响较低。 不容忽视的是央企、地方国企的违约风险，尤其是过剩产能行业的央企、国企。其恶意的赖账行为，会给广大投资者心里留下阴影。正如光大证券固收首席分析师张旭所说的“民企和国企两者的风险点不一样。对于国企而言，最主要是发行人没有动力偿还；对于民企而言，最主要是发行人没有能力偿还。” 05 主体所在省份统计 从省份地区看，违约债券主要集中在北京、辽宁、上海、河北省、山东省等地区，这5省市2016年违约债券金额占比超过了75%。其中沿海地区、华北和西南省份较集中，东北地区虽违约主体家数不多但总金额较大。 06 主体是否是上市公司统计 据Wind资讯（微信号ID：windzxsh）统计，仅有违约总额占比0.2%的违约主体是上市公司，且均为新三板公司，其他违约主体均为非上市公司。市场人士分析，由于主板上市公司的壳资源价值约30亿元，如果债券本息低于这个价值，上市公司是不会愿意违约而造成壳资源的浪费。不过，今年以来证监会严控壳资源交易，2017年会如何发展，让我们静观其变。
来源：Wind资讯 07 债券发行时主体评级统计 从债券发行时主体评级看，反而是评级相对较高的AA+和AA主体违约金额最高。今年尚无发债时为AAA评级的发债主体违约。
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