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 投资者钱亏的重要原因（一）

查理·芒格思考问题总是从逆向开始。如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先会研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，查理首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。他的这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理：我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不去那儿了。

常（非常）识

得到系统的常（非常）识——非常基础的知识——是一种威力巨大的工具。电脑带来的危险非常多。人们计算得太多，思考得太少。

拥有常识不但意味着有能力辨认智慧，也意味着有能力拒绝愚蠢。如果排除了许多事情，你就不会把自己搞得一团糟。

我们看很多书。我认识的聪明人没有不看很多书的。但光看书还不够：你必须拥有一种能够掌握思想和做合理事情的性格。大多数人无法掌握正确的思想，或者不知道该怎么应用它们。

你拥有的基本知识越多，你需要吸取的新知识就越少。那个蒙上眼睛下棋的家伙（他是个象棋大师，在伯克希尔·哈撒韦开年会那个周末赶到奥马哈展示他的棋技，蒙上眼睛同时跟好几个人对弈）——他拥有关于棋盘的知识，这使他能够那么做。

下面文章为我投资或投机过程中的心得与总结

让投资者赔钱的重要原因一：

       沉缅于技术分析，或者说图形分析、刻舟求剑。或者去追求一个万能的技术指标。

       技术图形是市场参与者资金层面，心理博弈的一个反映，技术图形为末、而非本。如果通过图形来寻求买卖点，为本末倒置。同样的图形在不同的大盘指数点位，不同的市场温度，是否为市场主流板块，最后是不同的结果，没有可比性。

       所以，你应该去研究市场氛围，投资者博弈心理，市场主流产品，然后通过个股或者板块的趋势验证你的判断是否正确。记得炒股养家，说过，题材、基本面、心态排在前面，技术排在前三者之后。

让投资者赔钱的重要原因二：喜欢预测大盘，而且根据大盘指数来频繁买卖。

       我的观点：预测为辅，跟随为主！

       盘面可以来观察，但不要去预测大盘。市场温度是否合适，淘股吧有几个好人，@柏拉爱空 等的每天复盘，基本上就归纳了。涨跌停板的家数，涨跌超过5%的家数比，前一天涨停股第二天的涨跌幅，涨跌家数比例。

       为什么市场温度比大盘指数更重要？

       市场个股的短期走势，是由最活跃的短线资金来决定的，而不是由中长线资金来决定的。淘股吧的短线选手，本身就是影响市场的主要力量。这一批人是否赚到钱，直接影响市场的炒作热情。而前面的几个指标，就表明短线激进资金，在追涨过程中是否赚了钱。如果每天都在赚钱，资金会更喜欢追涨，热点更容易持续。如果一直赚钱的，忽然出现大亏，短线资金，就会观望，或者空仓，市场短期就会出现盘整，持续一断时间后就开始下跌。

让投资者赔钱的重要原因三：死板的理解价值投资，不知道与时俱进。

       1、市场价格与价值，在短期和中期并无很大的相关性。

       2、价值本身是个模糊的东西，并不存在精确的估值。

       3、价值投资是一种态度、信仰，而不是一种方法。

       4、价值投资，只是给你提供安全边际，但并不保证你确定盈利和盈利幅度。价值投资的起源是让你保本，或少亏，长期来看可以获得GDP或公司盈利增长的利润。

       5、不确定性是市场的核心特征。敢于说确定性投资的，要不就是新手，要不就是股神。

让投资者亏损的重要原因四：不清楚自身的优势和劣势；不知道如果在市场中利自身用优势、避开劣势；明知不可为而为之

       投资者自身的情况，大约有以下几个方面。

       一是专业知识。

       财报分析，行业和公司的基本面，技术分析，复盘能力等。

       二是基础设施。

       比如说通道优势，职业炒手杯中的选手@吾非鱼，在41元左右就排到了众信旅游。此处没有褒贬之意，能够充分利用自已的优势，都是聪明人和高手。

       时间上的优势，职业投资者具有看盘的时间，大多数上班族没有。

       消息面的优势，三大报中的记者或相关人士，我觉得赚钱很容易。所以现在三大报的消息容易见光死，因为很多时候已经成为机构或大户利用的工具。

       很多机构去调研上市公司，或多或少会提前知道定期报告的业绩，和送转情况。

       三是心理状态。包括心态，纪律，经验等。

       有的人就是拿不住股，那你就去做短线，学习短线的方法。也有的人不认可题材炒作，只喜欢谈价值，那就去学习价值投资。、

       有的人不肯止损，却非要去打板，参与热点炒作，那是自寻苦吃。

       明明你是价值投资，却把期望值定得很高，一年几倍。或者，把每天的涨跌看得太重要，如何能做成价值投资？

让投资者亏损的重要原因五：沉缅于宏观经济预测，依据宏观经济来买卖股票

          宏观经济的预测本身就是个难题，我没见过准确预测宏观经济的经济学家，或者专业人士。大多数经济学家，也就是磨嘴皮子。

              股市和宏观经济有关系吗？

              我认为长期来看，是正相关的。中短期有相关性吗？我认为也是有关系的。那谁能分析清楚中短期股市和宏观经济的关系吗？我认为没有。象叶檀、朗咸平、李大霄等，老根据经济来预测股市，基本都是纸上谈兵，论为笑谈。

              但确实有一些确定的规律存在：比如，在通货膨胀较高时，股市是下降的。这个规律是全球有过验证的。美国1969年-1981年就是如此。

              根据宏观经济来作资产配置，或者股票、债券、黄金、房地产等之间的配置比例，我认为有是有道理的。如果你是个全球投资者，根据世界经济，来调整各国之间的资产配置，我认为也很有意义。但这几条都不适合千万以下的普通投资者。

 让投资者亏损的原因六：演绎归纳错误，或者说分不清运气和能力

              在股市中最危险的事情莫过于用错误的方式赚到了钱，这会让人误以为自已很有天斌，是炒股奇才，已经凤凰涅盘。搞不清什么是能力所得，什么是运气使然，注定将滑向黑暗的深渊。股市投资逻辑的正确与错误，都需要长时间来验证。对于多数投资者来说，要经历两个牛熊周期，才能确认你是否真正掌握了在股市赚钱的方法。

       本人的2013年总结片段：

       在股市里，如果认识错误，市场短期给予你的回报，最后也会收回去。让你阶段性赚钱的方法，也许只是误杀的小鸟，最后会让你亏大钱。让你亏钱的方法，其实是股市长期生存的法则。活着，是我们的最大愿望。所以，我说2013年是毁人的一年，很多人会被市场先生教育，被错误的投资观念影响一生，而摒弃正确的价值观念。格雷厄姆的估值观点，永远不会过时。现阶段大多数的成长股投资，只是“价值投资者”打着投资之名，行投机之实的游戏而已。既然是游戏，在曲终人散前记得及时离场。如果，你入戏太深，终点又回到起点，南柯一梦而已。

       SOMSE先生关于误杀的小鸟：在大学读书的时候有次到一位同学的农村老家去玩,当时我们背上鸟枪去山上打鸟,山虽然很大树林也很茂盛但鸟儿却难以看见,好不容易在一棵老树上发现了两只并排而列的小鸟,我端起鸟枪用很专业的姿势瞄准并射击,随着枪响一只小鸟应声而落,同学们都夸我好枪法而我却一脸茫然,因为我瞄准的是左边的那只小鸟而应声而落的却是右边的那只小鸟。

让投资者亏损的原因七：以投资的名义投机

       投机是正常的，但如果不知道自已在投机，反而认为自已在进行严肃的投资行为，那就很可怕了。这主要是因为不了解投资与投机的区别，这种误解会导致行业与预期结果完全不同。

       国外统计，股票内在价值和股票价格的相关性：1年内两者相关性不足10%，而10年看的话相关性为70%以上。而现在太多的伪“价值投资者”，很少有持仓一年以上，也不是从公司成长角度来看待手中的持股，完全以股价波动来看待选股的成败。

让投资者亏损的原因八：爱上自已的股票，被手中的持股仓位蒙蔽而没有看到大势与市场的微妙变化，掩耳盗铃。因为持股，而有意寻找有利于持股的消息，对于不利的消息视而不见。

       所有的股票的买入只有一个目的，卖出。对此没有例外。爱上自已的股票会严重影响自已的判断力。看不到客观事实，看不到公司和市场正在发生的细微的变化。人都会犯错，没必要因为前面的判断而和自已的钱过不去。

让投资者亏损的原因九：大家以为自已是专业人士。巴菲特的方法，只适合于他。而格雷厄姆的方法却更为简单和实用。

 自欺欺人，骗自已说自已是专业人士

在投资时，按专业人士的标准来衡量自已

在投资时，用专业人士的方法来选择标的和操作时机

在投资时，把专业人士的分析当成是自已的分析

在讨论时，随手把专业人士的分析或论断拿过来武装自已

你真的搞得懂M1，M2和宏观经济的关系吗？

你真的搞得懂M1，M2和股市的关系吗？

你真的搞得懂利率，货币政策对股市的关系吗？

你真的确定一个公司，每年超过50%的高长成能持续吗？

你能判断行业的拐点吗？

你能判断公司的拐点吗？

你能确认一家公司10年后，还能在A股存在吗？

投资者亏钱的重要原因（二）?

一是追涨杀跌。

短线没有几千个小时的实战练习，基本上都是死路一条。天才很少，淘股吧“赵老哥”算一个，据他自己说8年一万倍，我相信。可能全中国也只有他一个。

二是频繁性地看空看多。根据判断来进行仓位控制。

频繁看空看多，是券商分析师作为。

仓位控制，也是需要经历牛熊的老股民，才有此能力。多数人，适得其反，往往是大跌后减仓，大涨后加仓。而牛市中真正需要的，大跌后加仓，大涨后减仓。

恐惧和贪婪，人性使然。

三是低位投入钱少，等涨到6000点甚至更高，钱投入多。

普通投资者的常见问题

下文简单描述，我交流的朋友，在投资过程中的一些常见问题。部分也是我以前一直在犯，抑或以后还要再犯的错误，需要不时地提醒自已。不管你是价值投资，或者是趋势投资，或者技术分析，这些问题都具有普遍性。

过分看重一次性的利好或者利空。

近来，某股票大涨百分之三十，原因是该公司突然发现它手持的另外一家公司的股票突然大大升值。仅这一项资产的价值就已经高于该公司的总市值。也就是说，其他业务都是免费送给投资者的。“这股票真正便宜”。于是，大家蜂拥而入。可是，大家没想到，这个公司的主营业务还是马马虎虎，没有多大前途。况且，大家忘记了问如下三个问题：该公司会不会(和能不能)把手持的股票全部马上卖掉？即使卖掉了，会不会全部分红？如果不分红，那些钱会不会被其它平淡的业务浪费掉？类似的例子还很多。比如, 某公司赢得了一项大合同,股价便大涨,而大家忘记了问这个合同的的真正好处以及长期可持续性。一次性的税务优惠,成本下降(比如裁员),或者产品价格大涨,也经常被股民当成永续性的好处。一个成功的并购(可能纯粹是靠运气)也会被投资者夸大。看市赢率时,也过多地看眼前的比率, 而忘记了过去的比率,和未来可能的比率。 “市政府高度重视某公司” 经常被股民当成是利好。可是, 大家容易忘记一句大实话, 真正有生命力的企业或者行业并不怕打压, 而只有坏公司和坏行业才需要扶持。而且, 扶持是不具有持续性和放大功能的, 比如, 今年政府补贴一亿元, 明年两亿元, 后年3亿元??  ……(本段摘自于瑞银张化桥的博客)

宁可错杀1000，不可放过一个。

 一旦发现一个“好”股票，忍无可忍，马上买入。 总怕错过一个好股票 ，而不是想着会不会亏损呢,或者风险在哪里?       

短线和长线的策略混乱。

一旦做短线亏省，不肯止损。就变成长线。

没有纪律性，不按照计划执行；或者根本就没有制定计划。因时制宜，因地制宜，因人制宜。计划变化太快。

永不认错。

股市的一个“优势”，就是只要你一直持有，永远都无法确定是你是错了还是对了，除非公司退市。所以，散户如果投资亏省了，就称为套牢，而不分析一下为什么亏省？是否符合自已前期的计划和预期。

不肯使用常识，好做幻想。

 很多东西，包括投资，如果用常识来检验一下，很快就能看出其中的问题。而不该一味沉溺于别人或自已编织的美好幻想中，无法自拔。

投资者亏钱的重要原因（三）

所有的时间段，都有一部分人在赚钱。但是没有一类人，在所有的时间赚钱。

这个说明，市场不同时间，有不同的赚钱模式。

我基本上看过所有的可行的投资或投机模式。但我投资的主要方式是价值挖掘，结合事件趋动和趋势。

到目前为止，还没有见过，掌握多种模式，在不同市场阶段成功切换的选手。

高手在操作时发现市场运行不适合自已风格时， 也就是越做越错，光看到机会，却都抓不住。就是忍耐、坚持，或者空仓，来对待这个问题。耐心等待属于自已的合适时机。

市场总是在不断地教育投资者。但是往往你记住了这个教训时，市场却又换了一种风格。而急躁的投资者，或者过于自信的投资者，总是想抓住所有的机会。人定胜天，在股票市场是不可取的。

我记得2015年5月28日，市场暴跌，但是盘中又收回。我的一个朋友，给我打电话说，2014年讲的几个股，如果拿到现在，都赚好多倍了。以后一定要耐心持股。我心中“咯噔”一下。这就是市场的教育，回头看是错的。但是过几年看也许是对的。

过了这一年，现在碰到机构投资者，大家首先问你的是风控，回撤。那么现阶段，持股、耐心变得重要了，而风控是长期学习的东西了。

2016年3月后，如果看个股，其实有牛市的感觉。一个月翻倍个股，也有一些。而这4个月，涨30%个股，在25%左右。创历史新高个股，也有近百个。

所以，普通投资者，一定要选定自已的模式。打板，波段，低吸，价值，趋势，均无不可。但是，却不要被市场牵着鼻子走。市场短期得出的经验，往往是错的。也就是过期的经验。就象你看一篇文章，断章取义是最可怕的。

现在的最大的问题在于私募。大家都想做绝对收益。但是A股并不存在这么大的市场容量，让大家做绝对收益。因为没有大容量的承受大波动的长线投资资金，来过滤波动。类似于美国的养老计划。

A股的２015年的股灾，规模还可以的国家，在全球历史上不超过10次。所以，这种经验，主要是保命。但却不值得去钻研。大家都想得到的风险，就不是风险。

所以，普通投资者亏钱的重要原因三，就是不肯坚持自已有效验证的模式，而是频繁地变换模式，试图抓住市场中的所有机会。