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鸡年行情已经开局，没有收出人们所期盼的开门红，这多少让人有些失落，同时也给部分雄心勃勃准备鸡年大干一场的投资者，小小泼了一盆冷水——让人清醒是好事，凡是想在股市赚大钱的，第一个要重视的便是“市场环境”。再好的盘感，再高的技术，再敬业的精神，若遇上熊市环境，只能是事倍功半，甚至得不偿失。
那么，这个鸡年股市，是否有走牛的可能，其市场环境究竟会是怎么样的呢？前两天，我已写了“鸡年行情会这样走！”的文章，概括成一句话，就是综合宏观面、政策面、资金面、技术面、人气面、上市公司质地以及外围影响等方面因素，鸡年A股还是让人“乐不起来”。今天，还想跟大家聊聊，A股行情，除了资金推动是牛市不变的标签，还有什么是必备的条件，现在是否具备？
这个条件，就是股市的内在驱动力。换句话说，股市需要一个由头来吸引资金进场，否则，外围资金再充裕，对股市不感兴趣，也是白搭。这个内驱力，一要够新鲜，二要够强大，二要够持久。A股历史上的两轮大牛市，即2006-2007、2014-2015这两波大行情，都有这样的内驱力，或“由头”。
2006-2007年，内驱力是“股改”——这个概念够新鲜，制约了A股十几年的股权分置，终于有了解决办法，是改革新政；够强大，因为每家上市公司都会面临这样的选择和机会，给出的对价让二级市场投资者普遍受益；够持久，因上市公司众多，股改进程较长，寻宝、淘宝可以持续下去……故，那波牛市，可称为“股改牛”。
2014-2015年的牛市，内驱力是“定增”——对每一家公布定增的公司来说，基本属于“突发利好”，绝对够新鲜；一般方案出台都会有三五个涨停，利好程度够强大；各家公司陆续重组转型，时间够持久……而所谓的“杠杆牛”、“改革牛”，其实都不准确，真正的动力来自于上市公司的重组转型——两三年来至少有上千家公司实施了定增，那波牛市，是“定增牛”。
那么，下一轮牛市，会是什么“牛”？从当前环境看，外围资金不够充裕是一方面，同时A股本身也缺乏这样一个内驱力。 会是“国企改革”吗？这并不是新的概念，这几年的走势也告诉大家，国企改革带给市场的利好程度相对有限，炒作的持续性也较差，难当“内驱力”重担。
会是“业绩驱动”吗？这跟GDP增速一样，A股从来没有因为业绩改善而发动过一波牛市（阶段性行情除外，比如1996年下半年的绩优股行情）。更何况，A股公司经营状况并不让人乐观，真要靠业绩驱动，恐怕也是几年后的事了。
会是“养老金驱动”吗？从新鲜度和持续性看，确实还比较符合条件，但从利好程度看，似乎还不够，因为其入市是慢慢推进的，这个过程也不希望股市出现过快过急的上涨，政策面会为其营造足够低、足够长的入市过程。因此，这一因素会有“托底”的作用，要发动一轮牛市，除非养老金已基本完成建仓之后。
还有什么能成为内驱力？除了未来新出现的未知因素，现在想得到的，或许只有“周期牛”了。大家还记得否，2007年牛市的后半段，其实是周期股（包括有色、煤炭、钢铁、机械、地产、金融等大蓝筹）接捧疯涨，最终形成了冲顶行情。现在，这批周期类股票，还没有迎来第二个牛市周期——即使在2014-2015年的大行情中，这批股票也只是出现了一波大反弹，并没有真正走牛。
随便举个例子，如云南铜业，在2007年的周期顶部，最高97.82元，之后最低跌到6.78元，2015年牛市头部，其最高价仅25.5元，目前仅15.41元——对这类股票来说，2007年之后，第二个牛市周期还没有到来。而周期类股票的周期往往比较长，一旦再次迎来景气周期，涨幅会相当可观。 当然，现在还看不出这类股票有出现新的景气周期的迹象，但从大方向看，若中国经济在未来数年内有希望筑底回升，周期类行业出现全面的、明显的复苏过程，那么A股的“周期牛”倒是有可能出现的。现在虽还不到时候，也许还需要再等上数年时间，但是，机会总是留给有心人的，保持关注、保持耐心没毛病。
以上为个人浅见，仅供参考，欢迎指正，谢谢！  |
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