研究量化的一点感悟

1. 用数据说话：听多了巴菲特的故事，很多人买入低市盈率的股票长期持有，但这在A股是否有效的呢？这还算好的，因为还有买卖的具体标准，更多的人是凭感觉，觉得某个公司有前途，或者出了什么利好，于是就重仓了。做过量化之后的一个好习惯是，有什么想法都会去回测一下历史数据，看看和自己预期的是否差不多。现在很多人知道了，过去10年A股最好的策略是小市值策略，可以轻松100的年化，虽然小市值大部分是没有业绩的垃圾股。但是反而是想在蓝筹大盘股上取得50的年化都异常困难，回撤控制也更不容易。

2. 低买高卖。衡量高低的指标很多，例如市值/成交量，基本面的PE/PB，技术面的缩量/乖离率等。曾经回测过一个量化模型，就是股价创新高买入，结果是只有在大牛市有超额收益，震荡市和熊市都死得很惨。所以量化给我的最重要的启示就是：永不追高。

3. 轮动。每只个股都有涨（高估）有跌（低估）的时候，如果低位买的个股一直长期持有，可能就像坐过山车一样，涨过一轮后又跌回去了。虽然必须定期换仓，把涨得多的调出去，换入还在低位的股票，这就是轮动。轮动方式对量化策略的收益影响极大，最简单的就是定期轮动（例如5天换仓一次），更复杂点的就是对买入的条件更苛刻（确保足够低估），对卖出的条件可以更宽松（确保涨得足够多）。

4. 分散。1只股不确定性太强，虽然有可能取得更高的收益，但是波动、最大回撤远大于10只股的组合，这就是分散的意义。分散不仅仅是增加持股数，还包括行业分散（例如每个行业1只股票），等等，都有助于策略的长期稳定。当然并不是越分散越好，这里有一个平衡，就一般散户来说，分散到4-10个我觉得比较合适。

5. 策略互补。小盘股策略在历史上有亮眼的业绩，但是在某些时间例如牛市启动期则显著跑输市场，如果小盘股和大盘股两个策略组合一下，例如各一半仓位，则市值增长的稳定性会显著提高，虽然有可能年化收益会低于单纯持有小盘股，但是稳定盈利对交易心理有好处。

6. 牛市熊市震荡市的策略可以微调。比如牛市的话，轮动可以更快一些，震荡市的话，轮动慢一些更好。择时的话，均线适合牛市熊市，但不太适合震荡市。