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2017年2月18日 来源：金融投资报 摘要
【医药行业严重低估 业绩为王掘金4只龙头股】考虑到医药行业目前相对A股估值溢价率已处于低位，相对于其他行业具有明显比较优势，长期稳定成长确定性强，特别是一些龙头个股业绩增长稳定，且估值合理，建议逢低关注。
2016年医药行业气温回暖，稳定的成长带来了足够的安全边际。2016年行业改革进度加速，2017年作为政策的落实年，行业改革进度依然会加速推进。近期政策密集发布，多个“十三五”规划发布。爱建证券分析师佳林表示，考虑到医药行业目前相对A股估值溢价率已处于低位，相对于其他行业具有明显比较优势，长期稳定成长确定性强，特别是一些龙头个股业绩增长稳定，且估值合理，建议逢低关注。 从各大券商发布的医药板块2016年业绩前瞻来看，板块稳定增长已是业内共识。兴业证券分析师徐佳熹表示对重点覆盖的57家医药上市公司2016年年报业绩进行了预测，预计全年净利润增长超过50%的有7家；净利润增长30-50%的有12家；净利润增长20-30%的有17家；净利润增长10-20%的有14家；净利润增长0-10%的有4家；净利润同比下滑的有3家。总体而言，大部分公司年报延续了稳健增长趋势，预计业绩符合预期的将是多数。 投资策略来看，医药板块细分领域众多，徐佳熹表示坚持“业绩为王，关注变化”，淡化主题炒作和高估值下的博弈。密切关注行业政策动向，寻找相对确定的绝对收益和超额收益，逢低布局确定性成长的优质品种。逢低投资者布局三类标的：第一是工业企业中产品线良好、估值业绩匹配的公司。综合估值与业绩的匹配程度，推荐长春高新、通化东宝、华东医药和丽珠集团，关注恒瑞医药、片仔癀、济川药业；第二是受益于新医改政策的医药商业龙头，包括上海医药、九州通、瑞康医药、国药一致和老百姓；第三是自下而上选择有积极变化，改善型的标的。业绩有望加速成长的企业，如恩华药业、京新药业等。低估值绝对收益品种，如华润系子公司华润双鹤、东阿阿胶、华润三九等。 潜力股精选 华东医药(000963)：主营毛利率持续上升 公司近年来业绩保持稳定增长态势，主营毛利率持续上升。国信证券分析师江维娜表示，公司积极开拓基层和零售终端市场，对百令持谨慎乐观态度，短期市场看到30亿。看好公司的“营销能力+丰富产品梯队”所具备的巨大潜力，作为国内少有的医药工商业一体化的龙头企业，有望借行业变革机遇进一步做大做强。 同仁堂(600085)：坚持大品种战略 公司坚持大品种战略，预计公司前五大主力品种安宫牛黄系列、六味地黄系列、阿胶系列、同仁牛黄清心系列及同仁大活络系列保持了20%以上的增长，贡献了工业板块40%以上的收入，同时公司重点培育的巴戟天寡糖胶囊市场逐步打开。中信证券分析师田加强认为，旗下门店持续扩张，名医名药相辅相成预计商业板块保持了两位数的稳健增长。 瑞康医药(002589)：打造平台价值 公司定增顺利完成后全国商业网络布局加速，以省内为模板将器械、高值耗材、IVD耗材配送和药品销售等新型业务模式拓展到全国各省。中泰证券分析师江琦指出，公司是省内龙头受益于“两票制”带来的集中度进一步提升；公司在省内新一轮药品招标订单量获得超30%的提升，省外陆续并购数家药品分销公司，未来3年药品业务可保证复合25%以上增长。 华润双鹤(600062)：业绩逐渐向好 公司业绩逐渐向好，四大主要品种合计收占公司总收入的60%。四个品种毛利均超过50%。东兴证券分析师张金洋指出，公司2016年半年报将外延写入经营计划，并在半年内就落地完成体现了公司外延并购的超高执行力，超市场预期。外延并购的加速与华润医药整体上市带来的效率和执行力提升有很大关系，未来公司外延效率有望进一步得到改善。 (责任编辑：DF302) |
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