场内最活跃的三只港股基金比较

场内最活跃的三只港股基金比较

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今年以来，投资火热莫过于港股。国内某些大家都知道却不可说的原因，使港股成为内陆资金青睐之地。今年以来10%左右的涨幅，也让“港股A股化，A股港股化”逐渐成为事实。

目前上市的港股基金有18只，剔除分级基金的A\B份额后，只剩下14只。这14只场内港股基金又大致分为三大流派：

1、 跟踪恒生指数（4只）

2、 跟踪恒生国企指数（3只）

3、 主投港股中小盘个股（5只）

这里各取一只代表性基金，试做比较，供球友参考。

这三只基金刚好也是场内港股基金（剔除分级基金）中成交量最大的。

1、 跟踪指数：

这三只产品的跟踪指数分别是恒生指数、恒生国企指数、标普香港上市中国中小盘指数。

恒生指数，作为香港蓝筹股指数，以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本，反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现。从行业分布看，金融行业为第一大权重行业，占比为47.61%；其次为资讯科技业（11.35%）、地产建筑业（10.11%）。前10大权重股约占61.82%。

恒生国企指数，主要反映在香港联交所上市的中国企业股票的走势。其成份股40只，为市值最大，且在恒生综合指数成份股内的H股。与恒生指数相比，恒生国企指数成份股行业分布更为集中，第一大权重行业金融行业占比达70.67%。另外，前10权重股约占64.02%。

标普香港上市中国中小盘指数，与以上两只指数相比，香港中小特点较为显著。成份股为港交所上市中国公司股票中，按流通市值计后30%的、流动性较高且收盘价大于1港币的股票，因此其成份股的平均总市值显著低于恒生中国企业指数。相比前两只指数，标普香港上市中国中小盘指数成份股数量更适中，117只成份股分散于11个行业，权重比较分散，可选消费及工业各占19.2%及17.1%之外，其余行业占比均在10%以下。成分股前10名权重股约占20%。

最近两年恒生指数、恒生国企指数、标普香港上市中国中小盘指数走势对比：

从近两年三只指数表现，在上涨行情中，标普香港上市中国中小盘指数表现出更高的上涨弹性，比如2015年上半年的牛市，以及始于2016年12月底的港股行情中，标普香港上市中国中小盘指数表现更突出。

2、估值对比：

恒生指数、恒生国企指数、标普香港上市中国中小盘指数估值比较（截至1月底）

恒生指数、恒生国企指数作为蓝筹指数，PE\PB都低于标普香港中国中小盘指数。不过如果相比较其在A股对标的指数，优势可能不是这么明显。

A股、港股蓝筹指数估值比较

由于港股机构投资者较多，资金来源上，欧美投资者占据较大资金量，他们主要关注和配置大盘股，大盘股价值得到充分体现。而小市值公司因为市值小、研究分析覆盖成本高，被长期忽视。所以港股小市值公司估值相较A股同类规模指数，估值明显偏低。

A股、港股中小盘股指数估值比较

通过上面两个比较，很明显，相较于蓝筹股，港股中小盘估值水平明显更低于A股。如果港股是全球市场洼地，那中小市值股票则可能是“洼地中的洼地”。

3、弹性（涨跌幅）

对比完三只基金的跟踪指数及其估值，该聊聊这三只基金了。

因为跟踪指数的差别，恒生ETF、H股ETF、香港中小这三只港股基金今年以来涨幅也有较大的差别：

来源：WIND 截止2月13日

在此轮港股行情中，香港中小表现出更高的上涨弹性，高于另外两只港股基金3、4个百分点。

4、操作方便度

恒生ETF与H股ETF均为ETF基金，香港中小为LOF。ETF和LOF均可通过一二级市场套利。

区别主要在于申赎上，ETF是一篮子股票直接换购基金，效率更高，指数跟踪上，ETF精度要求更高。

不过在参与门槛上，ETF门槛动辄百万，对小散而言，通过ETF进行一二级市场套利，门槛较高。而LOF由于现金认购，申赎门槛低。100份（约115元）即可参与。

总体来说，三只基金各有优势，具体配哪一只，比例如何，主要看大家是看好港股大盘还是小盘。

总的来说，港股今年以来确实有一定机会，但未来如何，这里不做点评。今天看到了迅雷总的一篇采访，提到了港股，截取一部分，也许对有些基础投资者有些意义。

居民家庭股票配置率相对较低，但是目前国内股价并不便宜，随着沪港通、深港通陆续开通，国内投资者应加大港股的配置比例，它具有估值低、股息率高的优势。

目前A股的风格切换还是围绕热点，比如周期性板块里的建材、水泥、钢铁和有色，这些都处于业绩增长的爆发阶段。此外，H股里有相对折价较多的股票，港股估值优势比较明显，属于全球估值水平最低的市场之一，而分红回报率又比较高。国内投资者因人民币贬值预期，会加大对港股配置的比重。

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