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香港万得通讯社报道，由于春节长假因素，市场氛围偏谨慎，1月成交量持续低迷。市场资金继续紧张，大小非纷纷将A股当做“提款机”。上市公司解禁规模放大，股东大额减持的脚步仍在继续，大宗交易市场继续活跃。大宗交易平台成为各路重量级资金博弈的新战场，其对股价的影响不容忽视，那些被主力溢价买入的股票值得我们重点关注。 大宗交易以折价交易为主 大宗交易是指，达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。根据交易所的规定，A股大宗交易的单笔交易数量应当不低于30万股或交易金额不低于200万人民币。大宗交易的成交价格一般通过协商确定，相比连续竞价较为灵活，但需要在股票的涨跌幅范围内。 我国A股的大宗交易从2008年开始，成交笔数和成交额逐年大幅增加。整体以折价交易为主，折价交易的占比高达89%。 减持往往被市场解读为利空，但实际却并非如此。回看2016年，很多股票价格的上涨都是伴随着大宗交易，这些上市公司股东看似“大宗减持”，实则是寻找接盘机构，待股价拉升后再由接盘方出货。 分析师表示，出现大宗交易榜单上的股票，其后几天的走势大多数是涨的，而且很多是凶猛地上涨。可以这么理解，大宗交易的买家大多是炒家，也就是常说的庄家。他们在正常二级市场上吸筹有的时候很难，通常吸筹成本很高，所以在大宗交易市场吸筹就相对简单了，还能有折扣。买进来当然不是为了亏钱，所以在走势上往往会有一波强劲上扬走势。 由于大宗交易相比连续竞价交易更为自由，而且不直接对二级市场价格产生影响，大宗交易市场逐渐受到投资者的关注。 国金证券人士表示，大宗交易部分反映投资者对市场整体及个股股价的情绪。“一般而言，大宗交易异常活跃之际，也是市场活跃之时，如市场快速上涨之际及市场调整之际。对于个股而言，大宗交易也是重要指标，一般大幅溢价交易是对二级市场股价的重要支撑，而大幅折价将可能引发投资者对股价下探的恐慌。” 有研报指出，“在某些条件下，大宗交易市场的交易信号非但不是卖出股票的理由，反而是逢低买入的良机”。国泰君安研报就具体指出了“某些条件”的具体测算，如在股价低位时减持、且大宗减持的折价率较高，减持后3个月的收益率大概率高于指数。据兴业证券，“低估值+高折价”个股案例在之后60个交易日内，绝对收益和相对收益分别为6.87%和3.28%。 年初换仓，机构身影频现 业内人士表示，年初大宗交易活跃受多方面因素影响。特别是与限售股解禁高峰有关，大宗交易无疑是主要减持通道，即可以避免对二级市场股价产生较大冲击，也符合监管政策要求。 事实上，岁末年初恰恰是限售股解禁高峰期。国金证券统计显示，2016年12月和2017年1月迎来解禁高峰期，潜在解禁规模分别为3742亿元、4407亿元，总计8149亿元，均为当年解禁规模最大月份。前者潜在解禁规模中以定增解禁为主（占比68.67%），后者定增解禁占比相对较小（占比35.53%），更多以首发原股东解禁为主（占比59.84%）。 大宗交易中机构身影的频现值得关注。一般而言，年初是公私募基金机构等的调仓换股期。机构换仓时，可采用大宗交易方式进行转让。以大宗交易进行转让可以解决流动性不足问题，降低冲击成本，减少对该股票二级市场价格的影响。 值得一提的是，大宗交易中机构的动向也值得参考。近年来，主要机构作为买方和卖方参与大宗交易的占比正在提升，如果机构作为买方参与，在一定程度上代表着机构看好相关个股的后市表现，而作为卖方参与，一般而言需投资者保持一定的谨慎性。 近期，大量机构筹码的流动正在大宗交易平台留下痕迹。在年初大宗交易中，还有不少游资出没的迹象。市场人士表示，整体来看，大宗交易可作为观察上市公司的一个角度，具体公司股价表现更多还是立足于基本面，具体个案需具体分析。 1月19日，京东方A在大宗交易上出现罕见的溢价天量交易，成交金额51.59亿元。一家机构以溢价1.6%大举买入京东方A股票15.64亿股，占公司总股本的4.45%。卖方主力席位也来自机构，卖出股份数达15.64亿股，金额50.2亿元。另有4320万股的卖方出自西南证券重庆建新北路营业部。两笔交易的成交价均为3.21元。 对照京东方A十大股东名录，持股超过15亿股的股东仅有四名，分别是北京国有资本经营管理中心、重庆渝资光电产业投资公司、合肥建翔投资有限公司及华安基金-工商银行-中融国际信托-中融-融京一号集合资金信托计划。这四名股东中仅融京一号为机构产品，且其持有的流通股为156412.69万股，恰与今日大宗交易数完全一致，由此可以判断，今日的主力大宗卖家大概率出自融京一号。 历史资料显示，融京一号于2014年通过参与京东方A的定向增发获得该公司股份19.05亿股，并于2015年4月获解禁，每股成本为2.1元。 通过对比公司2015年一季度财报及半年报，可知融京一号在解禁后减持了3.4亿股，此区间的加权平均价为4.89元。而如果本次大宗交易的卖出主力方果真来自融京一号，则粗略计算，融京一号通过参与京东方定向增发获得的收益将高达26.85亿元。 值得一提的是，2017年以来，公司股价表现不错，其中2017年第一个交易日即放量涨8.39%。随后继续反弹，虽然1月中旬受大盘影响有所下跌，但近几日股价又重拾升势。 从行业和公司基本面的角度，近期机构唱多京东方A的声音不绝。这或许是神秘机构接盘的部分原因。 首先，从政策方向来看，近几年数次融资烧钱投入多个面板生产线的京东方A，其本身就是符合政策鼓励方向，每年巨额的政府补贴也使得京东方A在低谷期业绩也不至于太过难看。其次，从行业走势来看，市场供需关系偏紧，面板价格上扬。第三，从京东方A自身来看，公司面板业务将迈入收获期。 在日韩部分退出留下的LCD市场份额争夺中占据先机。毛利率和市占率均获改善，未来有望业绩弹性巨大。小尺寸方面，柔性OLED趋势显著，京东方在2017年第二季度率先投产，成为继三星、LG之后全球第三家、也是国内第一家实现柔性OLED量产的企业，未来切入智能手机市场，产能将得到快速消化，先发优势有助于公司在技术、产能方面进入行业第一梯队。 24股被高溢价买入 统计数据显示，目前市场中有两类交易的活跃度最高：一类是产业资本通过大宗交易减持股份，另一类是专业投资者在大宗交易和竞价交易间进行的套利交易。通常情况下，这两类交易对于股票价格都将形成一定压力，前者属于间接影响，后者则属于滞后影响。 大宗交易市场还有一大特点便是大资金通过折价交易一口气完成“吸货”。一般来说大宗交易溢价成交，对股价有向上对股价有向上牵引的作用。当一个机构或者集团要收购一家上市公司时，有时一般会采用这种方式。相比普通投资者，机构投资者拥有更多信息优势，因此，机构的交易行为也为投资者提供一定参考。从估值来看，机构买入的个股中不乏低估值并且绩优的“稀缺资源”。 2017年以来，出现在大宗交易中的400余只股票，在交易完成后股价表现分化。基于大宗交易逻辑，业内人士建议，可从中把握两类标的投资机会，一类是处于价格低位且高折价成交的大宗交易，另一类是溢价成交且成交额相对较大的大宗交易。前者可能是股东以避税为目的的减持，意味着未来还有上涨空间，后者则可能表示该股票存在某种利好因素且尚未被市场所掌握。 其中，溢价交易股票值得我们重点关注。溢价交易的大宗交易时，通常有两种可能，一种是买方掌握该股票的某种利好消息，担心该信息进一步扩散，且由于买入量较大，来不及通过连续竞价方式收集筹码，因此不惜以溢价方式通过大宗交易成交。这种情况整体上反映的是该投资者看好该股票未来表现。但如果成交量较小，则需警惕利用大宗交易迷惑投资者抬高股价的可能。 一般情况下，大宗交易溢价成交，对个股有刺激作用，而折价成交对股价压制作用。在溢价成交中，主力买方愿意高位进货，说明买方看涨后市。2017年以来大宗交易溢价率排名靠前的个股如下：
（编辑：英雄） |
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