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Tim Richard是一位博学多才的投资者。最开始他是一位物理学家，之后成为一名电脑系统设计师，最后他成为了一名心理学家。而他一直是一位投资者，潜心研究市场投资者、基金经理和证券分析师的行为，并由此创建了行为金融学网站Psy-FiBlog。2014年出版了《Investing Psychology: The Effects of Behavioral Finance on Investment Choice Bias》(中译本《投资心理分析》，2016年电子工业出版社出版)。和很多畅销书不同，这本书用了很多心理学理论和实验来分析普通大众和投资者的行为，初看有些艰深，文中每章都引用大量行为金融学、认知心理学等方面的文献以支持其观点，对行为金融理论研究者来说，也是很好的文献综述，值得一读再读。 ** 乐观是一剂迷幻药 ** 投资看似金钱的交易，筹码的交换，实际反应了投资者内心世界的选择。每次找寻到投资机会，或许不是风动、幡动，而是仁者心动的过程。在作出决策前，当我们进行自我反省的时候，我们实际上并没有意识到我们积极地自我评价，是通过仔细选择了一些让我们自我感觉良好的行为而产生的。我们一般会回忆我们的胜利，并小心避免回忆我们的失败，这被称为“内省幻觉”。 “内省幻觉”的有个副作用是带来“盲点偏见”：我们总认为自己没有偏见而别人都带有偏见。内省幻觉会导致我们对自己克服自身偏见的能力过于乐观，而且我们的过度乐观一般会导致我们过度自信。因为我们只记得自己的成功而且很自然地倾向于忽略自己的失败。我们的自负和过分乐观似乎是建立在我们生来就需要提高我们的自尊和自我价值的感觉上，这些特征是建立我们幸福感的良好基础。但“这种想法有利于我们的健康但却不利于我们的财富”。 研究表明，投资者越是过度自信，交易次数就越多。这使得金融行业发大财却让我们遭受损失。早在1915一个笔名叫Dan Guyon的股票经纪人称，即使当他们买进的股票上涨了65%时，他们仍会亏钱。因为他们经常会在不合适的时机进行交易，在股价上升的时候买进，而在股价下跌以后卖出，由此错过了大部分潜在收益。 米尔格拉姆实验表明，我们的内在性格是服从于权威人物的，所以我们会倾向于遵从那些能散发某种自信的权威人物，而不管他们真实的知识和能力如何。持久的毫无根据的乐观记录可以用读者更喜欢好消息来解释，而且一个提出了积极观点的预言家会因此吸引一大批追随者，如果没有追随者的话，他们就不能长时间从事预测工作了。然而，大部分的专家都不比我们好。那些偶然正确的可能只是短暂的幸运。永远不要把你所有的信任，放在一个你甚至不了解的人身上。 如果股票持续上涨，投资者倾向于是自己决策英明；如果股票下跌那就会归因于听了专家和其他投资者的建议。事实上，我们知道自己一定比一般的投资者要聪明，并在股票市场上可以大赚一把。毕竟，如果我们认为自己不能够在股市赚钱的话，我们就不会参与进来。 有一些经验可以克服自负，就是不要在你的投资生涯中过早地冒太大的风险。“如果你是一个坚定的乐观主义者的话，那么你确实需要小心，因为你最终可能会因此非常贫困和低落'。
** 自尊就是死要面子活受罪 ** 行为金融学家 Hersh Shefrin and Meir Statman(1985)在研究投资者的趋向性效应时发现，投资者存在迅速卖掉那些赢钱的股票却长时间持有回报率低的股票的倾向，他们称之为“对损失实现的厌恶”。其原因可能源于人性自尊带来的损失规避。有研究表明，专家拥有失败投资的时间比他们持有成功投资的时间要长，而且他们持有浮亏股票的量比吃有浮赢股票的量要大。因为，我们都讨厌遭受损失，而且会毫不动摇地持有这些股票，希望它回到我们购买时的价格。因为我们想获得利润，所以我们也会倾向于抛售盈利的股票。我们如此不情愿遭受损失的一个原因与我们的自尊有关。只要我们可以推迟接受意向损失，我们就可以假装这个损失不是真的，来避免关于我们内在投资能力的新年的挑战。这种很阿Q的心理状态可以用“死要面子活受罪”来形容。但事实上，赚钱的股票因为好的基本面可能继续上涨，而“锚定”的规避损失的目标需要很长时间的煎熬。 在锚定买入价格的前提下，支持投资者信念的新信息发布了，那么他们对于自己决策的信心就会增加，但是如果这个信息否定了他们的信念，那么他们倾向于忽略他。我们不容易被新信息动摇我们先前的观念，因为自尊和自我信念包裹在这些信念中。当我们开始投资时，我们需要将自尊抛之脑后。 总之，在投资领域，自我欺骗是一种罪。 参考文献：Tim Richard，《投资心理分析》，电子工业出版社，2016年。p44-81
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