重新思考：股价涨跌背后的逻辑（小蜗牛）

昵称40573513 2017-02-25

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重新思考：股价涨跌背后的逻辑

业绩、概念、资金、市场情绪、股价变化，他们之间有什么联系？股价涨跌背后的逻辑是什么？业绩好是否一定会拉动股价上涨？重读《股票大作手回忆录》，在这个问题上得到了一些启发，现与大家分享。

在《大作手》第20章，有这样一段话：“要拉抬一支股票，第一步是让盘面显示它将涨起来。而我无需给客户印刷宣传资料，不必告诉日报社股票的价值，不必敦促财经评论员关注公司的前景，我也不需要粉丝。我只要炒作它就行，以达到所有理想的效果。交易热络时，人们就会想得到解释。对媒体来说，一支股票很热，自然就意味着它需要出现在自己的版面上。我无需插手，不用动一根手指头，解释就会自己出现。这些解释对散户来说十分必要。”

因此，根据利弗莫尔的讲述，股价是变动在先，解释在后，只有资金才是股价涨跌的直接因素。

细想确实如此，2009-2014年，万科业绩从50亿增长到160亿，可是股价一分都没涨，被普遍接受的观点是认为房地产前景不好，投资价值不大，可是2016年股价被炒高一倍后，却有人大喊价值投资，一年前和一年后的万科有什么区别？业绩好是一直存在的事实，怎么会成为股价上涨的有力解释了呢？

想了好久，我决定把股价的上涨逻辑分为四步，开始是有个大资金去推动股价的变化，经过一段时间不断的买入后，股票的价格就会有所起色，这时候外界的投资者开始注意到这只股票的变化，市场情绪开始升温，此时有人就会主动寻找股价上涨的“原因”，可能是业绩好转，可能是概念性感，只要解释合理，就会促进更多的资金买入该股，造成股价的进一步上涨，进一步提升市场情绪，如此循环....

所以说，无论是靓丽的业绩还是性感的概念，都是投资者针对股价变动做出的解释，股价上涨的真正原因就是因为有资金去推动，而“合理的解释”，则使上一波投资者可以顺利卖出，下一波投资者心甘情愿的买入，如是而已。再强调一遍，“合理的解释”只是股价上涨的必要条件，不是充分条件！一旦没有资金，所有解释的作用便都会失效。

可能你会问，最初的大资金为什么会买入？我猜想，这是因为这些“潜在的合理解释”，使得大资金在炒作后很容易出货，这种股票更容易被选为投资标的。

都说熊市妖股多，这其中的原因是什么？我认为根本原因，是在股价上涨的四个步骤中，寻找“合理解释”的环节出现了问题。由于大盘热度不高，散户普遍比较谨慎，当大资金买入股票后发现找不出让人足够信服的解释去吸引下一轮投资者，这样庄家就无法顺利派发筹码。而业绩与概念等利好因素在短期不能形成，唯有不断拉高股价维持市场情绪，只要股价一直涨，就总有赌博者愿意刀口舔血。这一切看似是庄家疯狂，其实更是无奈之举。

对于价值投资者，他们相信只要企业有价值，股票终究会涨回合理的价位。企业有价值就是对未来股价上涨的潜在解释，只要有人炒作，这个解释就一定会被拿来使用，至于谁去炒作，何时炒作，价值投资者并不了解，他们选择静静地待在那里，等待机会的到来。因此，如何忍耐孤独与减轻不被理解的痛苦，注定是价值投资者一生都要学习的必修课。