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1、镍的使用80%在不锈钢行业。因此不锈钢行业如果用镍量大，它的价格一定高，不锈钢行业如果不好，价格不好用户消费的减少，那镍的价格一定下跌。从2009年5月到现在，现在不锈钢和镍的比值到达了七、八年的里面的高位。2009年到现在，现在就是最高位置。 2、总体来讲，从中国不锈钢的产能来讲，中国不锈钢的产能还是供大于求。 3、钴的跨月套利现在情况也很好。钴的最低价格是在去年七八月份。很多人在去年夏天（三季度）开始大量买入钴。现在他们投资收益率已经十几倍二十倍。到了临近交割了，叫他提货的时候，他又不愿意拿货，他宁愿到远月买入再等待涨价。正因为这样，造成近月价格被那些不愿意拿货的人打下来，远月的价格就拉上去。 4、刚才是从现货贸易的角度来套利，就是3月份买入6月份卖出。另外，如果觉得这种价差不可持续，也可以近月买入，远月卖出，等价差缩小再平仓。两种套利都可以。 5、不光镍和不锈钢的套利，钴套利，其实还有无锡盘和上海盘的镍的套利。两批不同的客户群，在同一时间里面就会产生不同的价格。这样就给了大家提供套利的机会。 6、套利也要控制风险，要避免万一这个价差继续扩大，要自己控制好风险，控制好仓位。不要满仓。同一个套利方案不要做得比例太高，要好几宗不同的方案一起持有。避免某一种方案出现风险的时候，给其他整个资金造成太大的压力。 完整语音速记请继续往下? 郁晓春 | 无锡市不锈钢电子交易中心董事长 大宗内参：近期大家很关注这个镍和不锈钢的情况，您能跟大家介绍一下吗？ 郁晓春：镍和不锈钢的套利，我们行业里面一直探讨性在做，不锈钢行业也在做。只是外面其他行业的投资做镍贸易的那些人反而关注的少一点。就像去年年底，大家都关注了焦炭螺纹钢的套利。其实在我们眼里，那都是不靠谱的。因为焦炭的价格主要依赖于煤的价格，煤用的行业太多太广了，取暖等等，跟螺纹钢的关联度不是很高。 而镍的使用80%就在不锈钢行业。因此不锈钢行业如果用镍量大，它的价格一定高，不锈钢行业如果不好，价格不好用户消费的减少，那镍的价格一定下跌。因此，根据我们盘的，交易也进行好多年了，我们看得出从2009年5月到现在，现在不锈钢和镍的比值到达了七八年的里面的高位。2009年到现在，现在就是最高位置。当然这个最高位置也是有一定原因的。这个背景首先是现在不锈钢的消费大量的起来，大众商品的价格也有一点上涨的趋势。消费起来之后，特别是焦煤的上涨对镍铁也有影响。 另外对不锈钢还有一个铬铁，国际上铬铁价格上涨，对不锈钢也有影响。但在我们眼里，现在已经到达一个抉择极限了。因为现在焦煤上涨的空间不是很大，另外铬铁铬矿现在也有下跌的趋势。当然铬铁铬矿最终受到境外的这种贸易大户，像佳能可的控制比较多，影响比较大，但受大贸易商控制的这种影响是暂时的，它只能影响一时。其实这个控制已经从去年四季度开始就已经反映了。我们认为，因为他的操控，烙矿的价格上涨必然会造成采矿大量开采。因此现在境外的那些小矿商现在的价格也有点回调。随着的这个的变化，不锈钢和镍的比值一定会回归。如果不锈钢消费很好，最终他们会大量采购镍，大量生产不锈钢。 总体来讲、从中国不锈钢的产能来讲，中国不锈钢的产能还是供大于求。中国不锈钢的产能其实真的开起来的话，可以满足全世界的需要都可以。现在中国不锈钢的产量这几年也占到全世界产量的50%。如果不锈钢持续地这样好转，不锈钢厂会大量使用镍，最终把镍的价格抬起来。但是如果后面中国不锈钢的消费如果没有大家预期的那么好，价格下跌的话，那当然镍的价格也不会起来，但它们最终的比值会下来。就是不锈钢除以镍，我们喜欢将不锈钢除以镍来对比的。 大宗内参：那您认为现在钴的跨月套利情况怎么样呢？ 郁晓春：钴的跨月套利现在情况也很好。因为钴，最近的合约（3月份合约）是在去年6月份上的。钴的最低价格是在去年七八月份。很多投资者认为当时电动汽车的大发展会造成大量的对钴的需求。去年夏天，因为南海问题的紧张，大家觉得因为国防的需求，钴需求会增加。因此很多人在去年夏天（三季度）开始大量买入钴。因为我们可以保证金交易的，当时钴的价格是在18万/吨，需要的保证金大概在15000块钱就可以买一吨了。现在已经涨到了四十几万，上周五的价格大概在43万到44万，涨幅超过了25万，我说的用15000的保证金就可以买一吨，涨幅超过25万，他们投资收益率已经十几倍二十倍。 很多人，到了临近交割了，叫他提货的时候，他又不愿意拿货，他宁愿到远月买入再等待涨价。正因为这样，造成近月价格被那些不愿意拿货的人打下来，远月的价格就拉上去。这样造成这几天我们3月份的价格和6月份的价格，价差达到了17000、16000块钱一吨。因为钴有这么大的价差，刚才说有16000、17000每吨的价差。它的全款要四十多万，因此就有16%-17%的年化收益率，年化百分之十几的收益率。这个完全可以做纯粹的买入拿货，3月份买入拿货，到6月份卖出交割变现，这是一种投资。另外也可以有一种投机性的套利，刚才是从现货贸易的角度来套利，就是3月份买入6月份卖出。另外，如果觉得这种价差不可持续，也可以近月买入，远月卖出，等价差缩小再平仓。两种套利都可以。 因此我们盘算，不光镍和不锈钢的套利，钴套利，其实还有无锡盘和上海盘的镍的套利，参与的人也很多。因为上海镍的投机性更大，普通投机的人更多，无锡盘的镍，现货行业的人参与更多。不锈钢的生产商、消费商、镍的贸易商，参与得更多。两批不同的客户群，在同一时间里面就会产生不同的价格。这样就给了大家提供套利的机会，其实作为投资者，这几种套利都可以尝试，而且都比较简单。 大宗内参：咱们刚刚讲了镍和不锈钢，还有钴的跨月套利，您认为在做套利的时候需要考虑满足哪些条件？ 郁晓春：第一点，如果做拿货的准备，需要一个贸易公司，就需要自己有一般纳税人的资格。如果不拿货，还是需要一定的基本的专业知识。套利也要控制风险，因为价差出现这样情况的时候套进去，你要避免万一这个价差继续扩大，要自己控制好风险，控制好仓位。 大宗内参：您认为控制风险和控制仓位也是在套利中比较重要的部分。 郁晓春：是的。套利控制风险和仓位很重要。 大宗内参：那主要是怎样控制这个风险？您有什么建议吗？ 郁晓春：不要满仓。同一个套利方案不要做得比例太高，要好几宗不同的方案一起持有。避免某一种方案出现风险的时候，给其他整个资金造成太大的压力。 大宗内参持仓数据分析 镍1705 2017-02-28 陈菁菁 大宗内参 |
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