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随着中国利率回升、人民币贬值预期以及外储降幅缓解，中国决策者的目光正重新转向被搁置的资本账户开放，不过重点是在“宽进”。其背后设想是，通过完善和开放国内市场，引国际资本流入，避免过度依赖利率和外储工具，因为两者的使用都会收紧流动性或者抬升利率，不利于中国实体经济。
中国最新举措是，中国进一步对外资开放外汇和债券市场，允许外资机构利用外汇衍生品管理投资中国债市面临的汇率风险，以此增强中国债市对他们的吸引力，此举旨在吸引多达2,500亿美元的资本流入。至此，近期的离岸人民币暴涨、隐性加息，两地汇价的大幅倒挂引流入境，俨然连成为一石三鸟的联合规划。 三元悖论，怎么做？ 所谓“不可能三角”或者“三元悖论”，即开放的资本账户、稳定的汇率和独立的货币政策最多只能同时得其二。比较大的国家的选择通常是资本账户开放和以国内通胀率作为目标的独立的货币政策，允许汇率自由浮动，但这并非正在经济转型中的中国最佳选择。 可以预见的是，收紧货币政策将在未来一段时间发挥更加重要的作用。
而关于人民币的一个最新情况是，离岸与在岸人民币自今年1月以来出现持续的倒挂，即离岸汇率比在岸更高的情况，当月两者的价差创下至少六年最大。这也意味着，人民币的套利空间创下了至少六年最大。中国央行的目的很明确，请国际资本进来，因为离岸人民币创设以来的经验表明，离岸-在岸汇价倒挂通常会带来国际资本的涌入和外储的增加。
最新动向：在利率回升、人民币贬值以及外储降幅放缓，决策者的目光正重新转向被搁置的资本账户开放，不过仍然重在“宽进”罢了。其背后设想是，通过开放和健全国内市场，引国际资本流入，避免长期和过度依赖利率和外储工具，因为后两者的使用都会收紧市场流动性或者抬升利率，不利于中国实体经济。 |
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