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除了日前我们交流的“郭树清回归金融”第一阶段的“政治任务”肯定是对“金融强监管”做出“政治表态”（其就任时的讲话已经表明这一点），朋友们也指出，博览研究员虽然提到了“第二阶段才可能把重点放在改革创新”上，问题是，这个改革创新，将从何处发力？ 对此，博览研究员今日重点回复这个问题：我们的答案是，资产证券化！！ 不错，就是这个老生常谈，却又步履蹒跚的“证券化”（大伙现在明白为什么高层一直瞩意要让搞银行出身的“政治家”去监管证券市场了吧？） 毕竟，在存贷款利息差、中间业务收入、委外业务三方面利润增量均受阻的背景下，要想改变银行的盈利模式，最好的方法就是盘活存量，降成本——也就是，推行资本证券化！ 存贷款利息差、中间业务收入、委外业务收入大幅减少下，银行经营状况持续恶化 本内参此前已指出，郭树清上任后，将面临着“两个阶段性任务”——十九大之前是“防风险”，十九大之后才有可能去“金融创新”。博览研究员认为，这主要由当前银行业生存现状所决定。 博览研究员注意到，尽管目前银行业尚未爆发系统性风险，但是风险却在不断加大，银行利润不断被蚕食，盈利模式亟待转变。通常银行利润主要源自于三方面，存贷款利息差、中间业务收入、委外业务，而近年来这三方面利润增量均不断减少： ◆实体经济低迷、产业转型短期内难以实现下，银行不良贷款率攀升，存贷利息差锐减； ◆互联网金融异军突起，支付结算包括银行卡等中间业务正在拱手让给网络第三方支付； ◆不断收紧的资管新规将让银行委外业务利润大减。 2016年，在各类政策利好和市场需求刺激下，资产证券化全年全市场共发行资产证券化产品491单，总规模8894.66亿元，同比增长44.97%，创下历史新高。博览研究员认为，尽管目前银行业推动的资产证券化虽有一定发展，但仍需要持续推动。值得注意的是，资产证券化所代表的金融创新——改变银行盈利模式、盘活存量、降成本，要真正获得大幅发展，可能要等到2018年，至少是2017年十九大召开之后，短中期内郭树清最重要的任务还是“拆弹”——严控银行理财风险，防范金融风险。 ◆事实上，博览研究员注意到，尽管目前银行业尚未爆发系统性风险，但是风险却在不断加大，银行利润不断被蚕食，盈利模式亟待转变。 在持续了多年高增长之后，2015年四大行交出了近十年最差业绩，净利润增速均进入“0字头”。五大行中交行是唯一一家增速超过1%的银行。股份制银行的情况也不算乐观，除平安银行净利润增速达到10.42%外，其他银行都在10%以下。如招商银行净利润增速在3.19%，民生银行在3.51%，这还算较为居中靠前的。 监管部门数据也显示，截至2015年四季度末，商业银行当年累计实现净利润15926亿元，同比增长2.43%，这已是商业银行连续第四年净利润增速下降了。2016年前三季度的业绩数据则显示银行业经营状况还在持续恶化，四大国有银行中有两家净利润增速跌破1%，最高增速仅为2.48%。
是什么导致了银行经营状况的不断恶化？ 通常银行利润主要源自于三方面，存贷款利息差、中间业务收入（手续费，汇款费，开户费，查询费，保管箱租赁费等）、委外业务。而博览研究员注意到，近年来这三方面利润增量均不断减少，具体来看： ◆实体经济低迷、产业转型短期内难以实现下，银行不良贷款率攀升，存贷利息差锐减。近年来银行业不良贷款由江浙沪东部沿海地区向中西部蔓延，到2016年5月末，全国银行业金融机构不良贷款余额已超过两万亿元，不良率达到2.15%。比2016年初新增2800多亿元，提高0.16个百分点。2016年四季度末，商业银行不良贷款率为1.74%，比上季度末下降0.02个百分点。虽然不良贷款率有所下滑，但多位业内人士仍表示，坏账反弹风险依然存在，转危为安的拐点尚未到达。博览研究员认为，经济是否已经完全走出低谷、未来还会不会反复仍有待观察。
◆互联网金融异军突起，支付结算包括银行卡等中间业务正在拱手让给网络第三方支付。从银行业2016年中期报告来看，银行中间业务收入增长出现两极分化，部分银行已经开始放缓。光大银行的中间业务收入在2016年上半年出现了明显的缩紧，数据显示，手续费及佣金净收入占比29.59%，同比下降0.18个百分点。此外，上述银行2016半年报显示，结算与清算业务手续费，各家银行仍未止住颓势，市场份额仍在不断减少，2015年，16家A股上市银行结算、清算类收入876.03亿元，同比减少95.47亿元，同比减少9.8%。从占比来看，16家上市银行结算、清算类收入占中间业务收入的11.7%，同比下降3.2个百分点。而从具体银行来看，所有银行的2015年增量全部为负，在增速上仅有交通银行、平安银行、浦发银行、民生银行、南京银行、北京银行和宁波银行为正增长，其余均为负数。 ◆不断收紧的资管新规将让银行委外业务利润大减。从2011年起，银行理财就开始了爆炸式增长，银行理财收益率曾一度高达9%、10%。根据普益标准数据，2016年3季度末银行理财存续规模约为27.1万亿元，较2015年年末的存续规模23.67万亿元增长了14.49%。其中，保本的理财产品余额为6.1万亿元，已计入银行表内。A股市值也就50万亿元左右，银行理财计划占到整个A股市值的60%。
我的同事柯彩女士指出，“如此巨额的银行理财资金，正进入到货币市场和债券市场以及非标市场加高'杠杆’”。而博览研究员认为银行理财带来的高杠杆将会进一步推升银行业系统性金融风险。目前决策层对此已高度重视，近期推行了资管新规来规范银行中间业务。博览研究员预计2017年银行理财增速将下降至15%-20%，但在市场主体理财需求依然旺盛的背景下，银行整体理财规模有望达到35万亿元左右。 利润增量受阻下，银行改变盈利模式需盘活存量——降低成本，推行资产证券化 博览研究员认为，目前来看，存贷款利息差、中间业务收入、委外业务三方面利润增量受阻下，要想改变银行的盈利模式，最好的方法就是盘活存量，降成本——推行资本证券化。 2016年，为盘活存量资产、降低企业杠杆，国务院、人民银行、发改委、银监会、保监会、交易商协会文件、上交所、深交所先后多次发文推动资产证券化的创新与落地。在各类政策利好和市场需求刺激下，2016年资产证券化全年全市场共发行资产证券化产品491单，总规模8894.66亿元，同比增长44.97%，创下历史新高。 综合来看，目前银行业推动的资产证券化虽有一定发展，但仍需要持续推动。值得注意的是，博览研究员认为，资产证券化所代表的金融创新——改变银行盈利模式、盘活存量、降成本，要真正落实可能要等到2018年，至少是2017年十九大召开之后，短中期内郭树清最重要的任务还是“拆弹”——严控银行理财风险，防范金融风险。 |
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