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投资者产生损失的根源有哪些？》 本期将本人这段时间思考的内容记录下来。投资经验的分享即能警醒自己也能帮助他人；投资方法的异同无对错之分，适合自己的才是最好的。 内容： 1、游戏规则——新手要交的学费 最近有位新入股市的朋友问我：“买了一只股票A亏损了百分之二十多，现在应该怎么办？”我搜索了这只股票A，刚刚上市几个月，从十几块发行价涨了一两倍，然后股价掉头向下调整。显然这位朋友对现行股票市场的游戏规则了解甚少。目前网上打到新股的投资者回报很高，可惜每只新股中签率万分之几，即使中了一签（深市500股／沪市1000股）由于持股数量太少获利绝对值有限。新股上市后股价翻了一两倍以上之后，随着股价的不断上涨，原先持有股票的投资者卖出套现的更多，而愿意继续买入的投资者很少，股价自然开始掉头向下调整一段时间。再往后的股价的走势长期而言则要看企业的未来成长幅度能否达到投资者的乐观预期了。 2、耐受力低——忍受价格波动带给你痛苦的能力 股市最大的特点就是价格波动，如果你想参与股票投资就不得不面对价格波动。那么你必须了解自己因价格波动带给你痛苦的耐受力。心理学已经实验证明：损失带来的痛苦大约是收益带来快乐的两倍。耐受力因人而异，它与你的情绪感受息息相关，要从0%－100%的股价波动之间找到你的极限值。如果你耐受力的极限值在10%以内，最好还是不要亲自参与股票投资或者交给值得你信赖的投资人打理。若果你耐受力的极限值能够达到20%－30%，可以用少量输得起的资金参与股票投资。而专职投资者在某些极端情况下其耐受力的极限值可能要达到50%。耐受力决定了你的帐面浮亏转化为真实损失的价格波动范围。正如格雷厄姆所言：市场短期看是投票机，长期看是称重机。投资人的情绪或某些负面信息的发布都会造成短期股价的大幅波动。如果价格波动超过你的耐受力范围，就会促发你的止损行为从而产生实质损失。 3、出价过高——以高于价值的价格买入 出价过高的一项好质量的资产也会损失，而买入出价足够低的一项高风险资产也能获利。决定是否买入一项资产的关键是以低于价值的价格买入，而不是这项资产的质量如何。理论上只要保守的估算这项资产的清算价值，以低于清算价值的价格买入，你就能赚取差额部分。破产清算的情况比较少见，更多的情况是希望这项资产在未来能够长时间的产生自由现金流。这项资产的价值就是存续期内产生的所有自由现金流的折现值。预测自由现金流的折现比较适用于行业和业务变化缓慢的资产，而对于每隔几年就要更新换代和技术变革的行业和业务则难以适用。对与这部分资产更适合用市场给出的相对估值进行评估。我们想要买一项资产时自然希望越便宜越好，但是市场大部分时间是很有效的，适合出手的机会很少见，但是每过一段时间经济也好行业也罢总会有糟糕的时候，罕见机会出现时一定要下重注。大部分时间需要耐心的等待，好的机会总是等出来的，按耐不住总想着要做些什么，往往会面临因出价过高而产生损失的局面。 4、投资方法失效——采用短期有效但长期无效的方法 任何投资方法都需要经得起不同市场和长期时间的检验才能判断其有效性。有时一种投资方法的有效是因为市场环境或区域市场参与者行为的适应性，但是一旦市场环境发生变化或者市场参与者的行为变化，都会使原本有效的方法变得无效。判断投资方法是否有效的一条捷径就是向优秀投资人学习。长期投资业绩战胜市场平均的优秀投资人采用的投资方法一般分为两种：价值投资和成长投资。价值投资更倾向于判断现有资产的价值，而成长投资更倾向于判断未来高成长是否持续。投资之前投资人要明确适合自己的投资方法，摒弃短期有效但长期无效的方法，坚持采用长期有效但短期可能失效的方法。 5、技术问题——短期资金或借贷资金遭遇下跌 投资人在投资之前需要做一些准备工作。比如要保留日常使用的流动资金以及处理紧急事件的备用资金，而剩余的长期不使用的资金可以做投资安排。这笔长期不使用的资金更适合用于股票投资。美国资本市场长期统计结果显示：长期而言，股票资产比债券、黄金等资产获取的收益要更高。注意是长期而言，不是短期。短期而言，持有的股票资产因市场的价格波动出现帐面浮亏的可能性更高，而且账面浮亏的时间往往超出你的忍受。投资者将一笔短期到期的资金，比如短期使用的资金或短期还款期限的资金，投入的股票资产因市场的价格波动产生帐面浮亏，浮亏时间超出资金到期时间，这时投资者不得不强制卖出股票，从而将帐面浮亏转变为实质损失。长期而言，股票的价格最终会与资产的基本面趋于一致，如果投资者判断正确且使用长期资金投入股票，获利的可能性更大。 6、不合理的目标预期——为更高收益而承担更多风险 投资者常常会给自己制定不合理的目标。不合理的目标主要是指年复合收益率超出市场平均收益率很多。股票市场长期统计数据显示年复合收益率大约在10%左右。大部分投资者的目标是超过市场平均收益率。如果业绩达不到市场平均收益率的话，还不如直接购买低成本的指数基金来得更省时省力还省心。国内外优秀的基金经理人长期年复合收益率大致在10%－20%之间，能十几二十年长期持续维持在这个水平的基金经理人少之又少。由此可知，大部分投资者的长期年复合收益率是在10%以下的。这也是投资大师巴菲特给大众的投资建议是购买低成本指数基金的原因。如果投资者制定的目标超过市场平均收益率很多，那么投资者为实现更高收益目标而选择承担更多的风险，在市场环境乐观的情况下短期会取得好的收益，但是市场总是风云变幻，投资者在承担更多的风险时遭遇市场环境悲观的情况，必然遭受更多的损失。 综上所述，投资者产生损失的根源大致有以下六种，分别是1、游戏规则不了解；2、耐受力低－无法忍受价格波动带给你的痛苦；3、以高于价值的价格买入；4、投资方法失效；5、短期资金入市；6、过高的目标预期。每种教训都是从自己或他人的投资经历中，尤其是失败的投资经历中，从血淋淋的结果中不断反思得来的。新手初入股市就好像把一个手无寸铁的人扔到原始森林里存活下来的概率微乎其微。但是如果懂得投资产生损失的根源有助于投资者绕过丛林中的各种陷阱，增加生存下来的几率。长期生存下来是我们的共同目标。祝各位好运！ |
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