“中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划”(简称“专项计划”)作为首批PPP证券化项目已于2017年3月13日正式成立,成为首单落地的环保类PPP资产证券化项目。本次专项计划由于其优质的基础资产、合理的交易结构设计,最终吸引了包括银行、券商、保险、基金等数十家机构投资者的追捧和踊跃认购。最终优先01票面利率为3.70%,优先02票面利率3.98%,优先03至优先18票面利率为4.60%,处于近期发行的PPP资产证券化项目中较低水平。
本次专项计划由北京首创股份有限公司(简称“首创股份”)携手中信证券共同设立,以首创股份旗下山东地区四家全资水务公司作为原始权益人,以四家水务公司持有的污水处理PPP项目下的收费收益权为基础资产。上述污水处理厂的运营时间均在两年以上,经营模式成熟、现金流稳定,工艺技术领先,在严格履行了相关程序之后,完全符合《通知》中对PPP项目进行资产证券化的要求。
本次专项计划总规模为5.3亿元,其中优先级资产支持证券规模5亿元,次级资产支持证券规模0.3亿元。优先级资产支持证券分为优先01至优先18共计18档,产品期限分别为1-18年不等,其中优先04至优先18每3年附有回售、赎回选择权。优先级资产支持证券按季还本付息,现金流的回流和分配分别设置独立账户,顺序明晰。此外,专项计划还设置了完备的增信措施,包括优先/次级结构化分层,污水处理费收入现金流超额覆盖,首创股份对优先级本息的兑付提供差额补足、对原始权益人运营提供流动性支持、以及对优先04至优先18档证券的回售和/或赎回提供承诺等,产品安全性极高,获得了中诚信证评给予的AAA评级。
参与方中,首创股份作为国内领先的环保企业之一,业务范围包括水务、固废处理、环保建设等,致力于成为世界级水务领先企业和城市环境综合服务商。管理人中信证券作为资产证券化市场的领头羊,一直在市场开拓、产品创新、机构投资者建设等方面引领市场。