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来源：基金圈（ID： ijijin）综合自：上海证券报、证券之星、东方财富网等 再融资新规之后，个股价值发现能力和主动管理能力在投资中变得越来越重要。量化基金因其选股能力而受到重视。业内人士分析，量化基金在2017年将迎来新的发展，规模有望再上一个台阶，将会出现更多的创新型量化产品。 期指松绑助力产品创新 分析人士认为，随着股指期货的松绑，股指期货市场的流动性将有显著改善：成交量会放大、买卖盘深度将增大、买卖盘价差会减小；同时期指贴水的现象将得以缓解。而这些变化有利于量化交易策略的实行，量化基金的收益和规模都有望提高。同时，由于股指期货等能够实现风险对冲，对冲型主动量化产品有望在今年脱颖而出。 博时基金指数及量化投资部总经理黄瑞庆认为，股指期货的松绑，未来可以期待的地方有两点：一是股指期货市场的功能将逐步恢复，第二是市场参与者对于金融衍生品在金融市场中的地位和作用将有更加全面和客观的理解。 大成基金数量与指数投资部总监黎新平表示，希望股指期货的操作可以尽快常态化，以充分发挥其在资本市场中风险管理和价值发现的功能。量化投资更注重投资风险的定量管理，主要通过模型对投资组合进行风险分割和定价，并运用股指期货等金融衍生工具进行风险的对冲和管理。 导语：量化基金在2017年或将迎来新的发展，期指松绑有利于量化产品创新，公私募机构看重量化选股能力。 再融资新规之后，个股价值发现能力和主动管理能力在投资中变得越来越重要。量化基金因其选股能力而受到重视。业内人士分析，量化基金在2017年将迎来新的发展，规模有望再上一个台阶，将会出现更多的创新型量化产品。 期指松绑助力产品创新 分析人士认为，随着股指期货的松绑，股指期货市场的流动性将有显著改善：成交量会放大、买卖盘深度将增大、买卖盘价差会减小；同时期指贴水的现象将得以缓解。而这些变化有利于量化交易策略的实行，量化基金的收益和规模都有望提高。同时，由于股指期货等能够实现风险对冲，对冲型主动量化产品有望在今年脱颖而出。 博时基金指数及量化投资部总经理黄瑞庆认为，股指期货的松绑，未来可以期待的地方有两点：一是股指期货市场的功能将逐步恢复，第二是市场参与者对于金融衍生品在金融市场中的地位和作用将有更加全面和客观的理解。 大成基金数量与指数投资部总监黎新平表示，希望股指期货的操作可以尽快常态化，以充分发挥其在资本市场中风险管理和价值发现的功能。量化投资更注重投资风险的定量管理，主要通过模型对投资组合进行风险分割和定价，并运用股指期货等金融衍生工具进行风险的对冲和管理。如果没有股指期货的运用，那么这种风险的对冲运作也就没有办法进行，从而大大限制量化投资的优势。 黄瑞庆表示，在量化投资方面，除了在传统的股票选择和资产配置模型方面进一步完善以外，博时还将在多资产多策略方面进一步拓展，把各类资产、各类策略进一步归结到各类型风险之上。 公私募机构力推量化型产品 据了解，近期以来不少机构开始力推被动跟踪指数与量化选股模型相结合的指数增强型产品。 广州一家大型券商资管部门近期就在力推一款跟踪沪深300指数的指数增强型基金，该公司内部人士对记者表示，公司近期主打的是一款跟踪沪深300 5%(费后)的指数增强选型产品，希望通过银行渠道对接散户做定投，预计发行规模在20亿元以上。“我们公司的量化团队综合实力强大，我对此类产品的发展前景很有信心。” 另外一家量化私募内部人士也对此类产品表达了同样的乐观预期。“股指期货受限后，我们公司随即调整了产品发行策略，过去一年我们公司此类产品的年化收益率达到30%左右。 对投资者而言，弱市之中这种产品的性价比较高，今年我们仍主要以指数增强型基金作为拳头产品，从目前来看，客户对此类产品的认可程度较高，我们公司许多内部员工都积极认购此类产品”。 弱市中，公募基金公司对指数增强型产品的热情也呈升温态势。上海一家小型公募基金投资总监对记者表示，“去年公司的量化基金一战成名，相比主动管理型产品，今年银行渠道对此类产品的销售意愿很强，我们今年合计成立了两只指数增强型产品”。 证监会公示的数据显示，当前基金公司合计上报的指数增强型基金数量合计8只，目前已全部受理，其中6只已获得证监会核准的发行批文。 关键在于量化选股能力 指数增强型基金主要的运作模式是在按目标指数结构进行部分资产分配(例如80%)的基础上，将剩余资产(例如20%)投向有升值潜力的个股、行业、板块进行适当比例的增仓，不过，据记者了解，不同的资管机构对此类产品的运作策略不尽相同。 北京一位量化私募内部人士表示，“我们公司的指数增强型基金其实是纯粹的裸多型产品，主要运作模式是拟合指数加上做多股指期货 ，投资股指期货的仓位比例大概是10%~20%，而投资拟合指数和个股部分仓位大概是80%左右。 比如说，如果我们是跟踪沪深300指数的产品，会用20%左右的仓位做多股指期货，剩下80%投资指数和个股。我们会从沪深300指数成分股中选取约200只股票，再通过量化选股模型，精选部分个股，捕捉市场的超额阿尔法”。 值得一提的是，业内人士表示，相比中证500 、中证1000指数，一般跟踪沪深300的指数增强型产品，设定的超额收益率相对较低。不过，指数增强型产品能否获取超额收益，主要还是来自资管机构的量化模型选股能力。 “一般跟踪沪深300指数的产品，超额业绩预期不会太高，主要是因为沪深300的股票数量相对较少，而跟踪中证500、中证1000指数的股票池数量相对较多，主动选股的范围更广，获取超额收益的可能性更大，类似指数增强型产品的超额收益设定会更高”，上述广州资管人士表示，“关键还是量化选股的能力，这是指数增强型基金获取超额收益的主要来源，这种主观操作非常依赖投资机构自身的投资能力。” 目前比较看好的量化基金
数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-03-17 基金圈综合自：上海证券报、证券之星、东方财富网等 黄瑞庆表示，在量化投资方面，除了在传统的股票选择和资产配置模型方面进一步完善以外，博时还将在多资产多策略方面进一步拓展，把各类资产、各类策略进一步归结到各类型风险之上。 公私募机构力推量化型产品 据了解，近期以来不少机构开始力推被动跟踪指数与量化选股模型相结合的指数增强型产品。 广州一家大型券商资管部门近期就在力推一款跟踪沪深300指数的指数增强型基金，该公司内部人士对记者表示，公司近期主打的是一款跟踪沪深300 5%(费后)的指数增强选型产品，希望通过银行渠道对接散户做定投，预计发行规模在20亿元以上。“我们公司的量化团队综合实力强大，我对此类产品的发展前景很有信心。” 另外一家量化私募内部人士也对此类产品表达了同样的乐观预期。“股指期货受限后，我们公司随即调整了产品发行策略，过去一年我们公司此类产品的年化收益率达到30%左右。 对投资者而言，弱市之中这种产品的性价比较高，今年我们仍主要以指数增强型基金作为拳头产品，从目前来看，客户对此类产品的认可程度较高，我们公司许多内部员工都积极认购此类产品”。 弱市中，公募基金公司对指数增强型产品的热情也呈升温态势。上海一家小型公募基金投资总监对记者表示，“去年公司的量化基金一战成名，相比主动管理型产品，今年银行渠道对此类产品的销售意愿很强，我们今年合计成立了两只指数增强型产品”。 证监会公示的数据显示，当前基金公司合计上报的指数增强型基金数量合计8只，目前已全部受理，其中6只已获得证监会核准的发行批文。 关键在于量化选股能力 指数增强型基金主要的运作模式是在按目标指数结构进行部分资产分配(例如80%)的基础上，将剩余资产(例如20%)投向有升值潜力的个股、行业、板块进行适当比例的增仓，不过，据记者了解，不同的资管机构对此类产品的运作策略不尽相同。 北京一位量化私募内部人士表示，“我们公司的指数增强型基金其实是纯粹的裸多型产品，主要运作模式是拟合指数加上做多股指期货 ，投资股指期货的仓位比例大概是10%~20%，而投资拟合指数和个股部分仓位大概是80%左右。 比如说，如果我们是跟踪沪深300指数的产品，会用20%左右的仓位做多股指期货，剩下80%投资指数和个股。我们会从沪深300指数成分股中选取约200只股票，再通过量化选股模型，精选部分个股，捕捉市场的超额阿尔法”。 值得一提的是，业内人士表示，相比中证500 、中证1000指数，一般跟踪沪深300的指数增强型产品，设定的超额收益率相对较低。不过，指数增强型产品能否获取超额收益，主要还是来自资管机构的量化模型选股能力。 “一般跟踪沪深300指数的产品，超额业绩预期不会太高，主要是因为沪深300的股票数量相对较少，而跟踪中证500、中证1000指数的股票池数量相对较多，主动选股的范围更广，获取超额收益的可能性更大，类似指数增强型产品的超额收益设定会更高”，上述广州资管人士表示，“关键还是量化选股的能力，这是指数增强型基金获取超额收益的主要来源，这种主观操作非常依赖投资机构自身的投资能力。” 目前比较看好的量化基金
数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-03-17 |
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