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刚刚作价8.7亿元收购浙江俏尔婷婷的本土贴身衣物全品类品牌上市公司——浙江健盛集团股份有限公司（以下简称“健盛集团”），3月13日晚间发布2016年业绩公告，报告期内，公司实现营业收入6.64亿元，与上年同期相比下降7.12%，归属于母公司股东的净利润1.04亿元，与上年同期相比增长2.24%。
招商证券分析师孙妤介绍，受“平价”策略以及对迪卡侬官网老订单价格上让步得影响，2016年健盛集团综合毛利率达25.75%，与上年同期相比有所下降；从费用率方面来看，由于健盛集团加大产品研发投入，开拓内销市场，布局自有品牌，期间费用率同比上升至14.26%，销售/管理费率同比上升至5.03%和10.12%，从财报来看，健盛集团2016年营业外收入同比增长436.36%至5902万元（主要是土地及厂房收储一次性补偿款以及政府补助），拉动净利润实现增长。
孙妤分析，从贴牌业务方面来看，2016年下半年由于土耳其政局不稳定及人民币的贬值，迪卡侬再次找到健盛集团，在协商价格稍微下降的条件下，下半年订单开始逐步回流，预计2017年基本可以达到15年的规模，今年初步意向订单量3000万双，约1.3-1.4亿人民币的销售规模。同时，公司对新客户的开发逐步见效，新增多个大客户订单，今年开始逐步贡献利润。Stance预计今年订单500万双，销售额1亿元人民币；UA预计今年订单销售额达到2000万美金（1.3亿元人民币），目前已下单净额已达到1200万美金；H&M预计今年订单量增加至3000万双，销售额约为1.2亿元人民币。 产能方面，2016年越南一期项目3300万双产能已陆续投产，截至2016年底产能规模达到2.25亿双。2017年越南二期项目预计新增产能6500-7000万双，2018年三期新增1.2亿双，截至2018年预计越南产能合计达到2.18-2.23亿双。考虑2017年订单和产能安排相对明确，预计今年在低基数背景下，收入增速有望达到30%以上。
观察自有品牌业务来看，健盛集团也计划未来利用5-10年的时间将销售网络覆盖全部县级以上城市，门店面积为60-80平米，并拟采用海 澜的类直营模式，经营权所有权分离。2017年公司收入目标9000万，计划开店70家，2018年增至200家。 盈利方面，健盛集团计划将2017年自有品牌亏损额控制在1000万元以内，力争扭亏为盈。考虑到公司在品牌运营、渠道控制及物流配送等环节尚需要摸索的时间，因此，公司计划将门店开到200家后，主功品牌运营管理实力的提升。
整体而言，孙妤认为。自由品牌建设对于出口生产型企业而言，运营难度较大，且前期需要投入大量资金进行品牌建设，从历史情况看，成功案例较少，但健盛集整体风格较为谨慎，类直营话发展可降低部分风险，若在控制风险的情况下，可以进行尝试，但该业务的发展有待观察。 孙妤谈到，健盛集团是国内领先的棉袜生产企业，技术领先，设备先进，市场竞争力及盈利能力较强。尽管上半年面临国际市场不振及迪卡侬订单转移的困境，但下半年老客户订单有所回流，且新增客户订单及国内市场也将有所弥补，预计2017年有望迎来业绩拐点。考虑到今年订单相对明确，且增长较快，在新增产能释放的保障下，收入及毛利率水平均存在提升的可能，但自有品牌的开拓目前还有待观察，若试水成功则有望打开新的发展空间。
健盛集团表示，2017年，公司将扬长避短，依靠全产业链产能扩张，进一步抓好重点工程与新项目的投产建设： 力争2017年4月底前，健盛袜业越南有限公司二期和健盛越南纺织印染有限公司进行试生产。 力争2017年年底杭州智能化生产基地完成基础建设。 力争2017年年底健盛江山产业园一期完成基础建设。 丝袜项目由战略投资部参与管理指导，2017年主要工作为SOP体系建设、新品研发、质量标准修订、绩效调整、管理提升、降本减亏等六项工作，其中降本减亏为首要任务。
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