狗股投资策略

所谓的 “ 狗股策略 ” ，Dogs of the Dow Theory，直译就是 “ 道琼斯指数內的狗股理论 ” ，或者 “ 道琼斯10 ” （Dow 10）。 详细介绍及对比参看西格尔的《长线投资法宝》，本文只是简单科普。

“ 狗股策略 ” 被认为是最简单和最成功的投资策略之一。20世纪80年代克利夫兰投资顾问兼作家约翰·斯拉特发明了 “ 道琼斯10 ” 体系。

这个策略号召投资者每年年底从道琼斯工业平均指数成份股中找出10只股息率最高的股票，新年伊始买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票，每年年初年底都重复这一投资动作，便可获取超过大盘的回报。

根据有关数据统计，过去半个世纪以来，运用 “ 狗股理论 ” 的投资者，其投资的平均回报率为14.08%，高于道琼斯指数的收益3%。 “ 道琼斯10 ” 只有两次表现逊于市场，第一次表现较差的一年是1999年，那时资本额巨大的科技股泡沫达到高点，10只 “ 狗股 ” 跑输道指16%。第二次是最近，就是2008年，在百年一遇的金融危机中，10只 “ 狗股 ” 平均跌幅超过41％，跑输了道指34％。

在A股运用狗股有两个要点：

第一个，要有合理期望。狗股策略大部分年份跑赢市场是可以的，年化领先2~3%也是可以的，具体说，长期年化12%附近，中美欧港都差不多。全世界主要资本市场的年化收益长期回归竟然一致趋向10%，红利投资再提高两三个点。领先市场平均很多是不可能的。狗股策略很简单，但是，真真实实把这个策略的收益收入囊中不容易，关键是投资者自己，板凳要坐10年冷，耐住寂寞。实在耐不住，打新吧。在我的投资者组合中有一只小分队基本使用了狗股策略。

第二，业绩稳定。狗股要求是道琼斯工业30指数的成分股，能入选道琼斯30者，个个是世界上响当当的王牌。A股的狗股，最起码是沪深300指数的成分股，必须是中国的行业王牌，股息发放持续，不是股息越高越好。比如广日股份，股息虽高，行业地位，市场规模，不行。上海家化，去年发放特别股息，哇，那个热度，不行。今年本色出行，家化净利增长-90%。从家化可以看到神华的特别股息的影子，特别股息只能特别处理，我们只对持续股息感兴趣，我对双汇的红利就没有顾及，我只是一再强调投资双汇不可预期得到近似于双汇的30%ROE的年化收益。

$双汇发展(SZ000895)$ $中国神华(SH601088)$ $宇通客车(SH600066)$ 

附一个股息率排行榜

原文，https://xueqiu.com/3475594561/82897555，有我的打赏。