如何分析一家公司？（2.1，财报）今天我们来开始我们的第二节课。 说到分析公司，那我们不得不说财务报表，财务报表是我们绕不开的环节。也是我们必经的过程。 说实在的很为难，因为财务报表真的是多3天3夜也说不完，甚至有很多人都出一本书来专门讲财务报表，所以这就到了很尴尬的境地，但是我这一系列的文章的定位目标是小白，所以我就把财务报表里面的最基本，也是最最常用的指标，来教给大家。 首先财务报表并不是只有专业人事才可以读懂，我们这些小白知道其中最最基本的逻辑，也可以完全读懂，所以大家不要怕，只要跟着我来一步一步走，都可以懂。 由于年报这一块是个大蛋糕，尽管我说最最基本的，也还是说不完，所以我打算把年报分两到三次讲完，第一次也就是这一次，我打算先给大家来点轻松的，先让大家找一找感觉。有了这个基础，下节课才好讲。（注意：如果想靠这几篇文章就弄懂所有财务报表的知识，那是根本不现实。时间也是不允许的，但是好处是，对于盲目看财报，不如由我带领大家有何看，授人以鱼不如授人以渔，第二课的目标是，让你遇到财报不再苦恼。而是知道该看哪，怎么看） 第二课第一节开始。 什么是年报？ 简单讲就是企业的一张病例表，我们能从中去看看企业到底有什么病？以及企业的状况，所以报表是和企业的各种活动是密切相关的。 年报包括什么？ 年报当然包括许多东西，甚至企业会告诉你某年某月某日企业发生了什么重大事项。 但是，我们只需要了解最最重要的东西就可以了，也就是今天说的三表：综合损益表，资产负债表，现金流量表。 年报的三表都很复杂了，初学者如果看的话，很快就会蒙圈。甚至很多朋友一看到这些就扔开不看了，为了不让大家轻易的放弃，下面我来画张简表。先把里面的基本逻辑说清楚，然后我们一步一步深入。 须知：三表是一个比较难啃的骨头，由于是文字的输入，所以大家不但要边往下看而且还要不断回顾我列的简表。千万记住，我只能流水账式的一条一条说，最后作总结。 综合损益表 综合损益表：是对公司这一年的情况做一个总结，，也就是说回顾回顾这一年，这一个时间段的记录。 综合损益表  查看原图（数据是随机输入的） 首先想象一下，你是一名地铁站旁边的卖煎饼小贩。这张表就是你自己记录两年的利润情况。 营业收入，和营业成本我就不多介绍了，大家都知道。我这里专门加了一个难度，就是大家会发现为什么第二年不是2000？而是1500。因为第二年你和卖鸡蛋的和白面的商家建立了良好的关系，所以2016年他们愿意给你更低的价格拿货，因此第二年的营收赚了一倍，而成本却只上升了一点。 由于第一年你什么都不懂，第二年你印了点传单，来宣传你的煎饼，比如你花了150元来做宣传单，这就是销售费用。销售费用是指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的费用， 这时候你发现你又要做煎饼又要发传单，你忙不过来，所以，你雇了一个大学生，帮忙发传单，而大学生的工资就是管理费用。 管理费用是指 企业行政管理部门 为组织和管理 生产经营活动 而发生的各项费用。 这里要注意一点，销售费用中的工资是销售部门人员的工资、奖金、提成等； 管理费用中的工资是指管理部门，包括人力资源部、财务部、总经办等部门人员的工资奖金等。 财务费用就是企业未来筹集资金而付出的费用，比如利息支出等等。 这就是我们常说的三费，大家想一想上节课当中分析护城河的三费。为什么三费占比越低，公司就相对于其他公司越有优势？拿我的煎饼小摊举例，我的三费如果低，是不是意味着我印传单，给大学生的工资钱，和我借别人钱的利息的钱，都可以压到很低，这样我虽然和旁边卖煎饼大哥的售价一样，但是我可以把费用控制到最低，那么我的利润空间也就越大。 接下来是税款，由于我是卖煎饼的小贩，所以不需要缴纳任何税款，这里都记为零。一般公司都是要缴纳的，这属于公司必须支出的一部分。 两个公式： 1营业利润=营业收入-营业成本-财务费用-销售费用-管理费用 2净利润=营业利润-所得税费用 资产负债表 资产负债表：他说的是在该会计年度结束的时候这一天对公司负债与资产情况的一个记录，他和综合损益表不同的是，他只记录这一个会计年度结束的时候这点时间的情况。（一般是12月31日） 资产负债表  查看原图货币资金，就是企业在会计年度结束后，这一点，公司所有的钱，当然也包括公司在银行存的钱。 应收账款，就是别人欠咱们的钱。对于我来说，就是旁边那个卖豆浆的大妈欠我的钱。 为了煎饼正常出售，我们总不能现买现做吧所以我们就需要提前采购好，存起来。这就是存货。 在真正的报表里面流动资产有很多项目，但在我这个简表就等于应收账款加存货。“流动”顾名思义就是可流动的而且是特别容易变现的资产。一般我们的定义是，一个营业周期内变现或者运用的资产。一般来说是一年内可变现资产 固定资产对于我来说就是我们这个卖煎饼这个小三轮车。 商誉是个看不着摸不着的东西，比如说品牌就属于商誉。同样的东西LV的一个包可以卖几万甚至几十万，这比别人超出的部分就是商誉。当然这是我为了便于大家理解而举得例子，商誉包括很多，一般情况下，商誉只在企业合并中产生，是指购买方支付的超过被购买方净资产公允价值的部分。 非流动资产就等于固定资产加商誉。也就是不太容易变现的资产，一般是一年以上可变现的资产 总资产=流动资产+非流动资产。也就是说我公司有多少“家底”。 我找不开零钱，这时候我向旁边的豆浆大妈接了点零钱，就是短期借款。 我和提供给我鸡蛋和白面的商家谈了一个协议，说我用多少我给你多少钱，但是你必须先给我提供材料。这里面我并没有先给他钱，而是未来一个时间点在结算，这就是应付账款。有许多知名的公司都是这样压制下游商家的，有时候下游商家宁愿先欠着也想供货，这就是竞争力要讲的，后面的课程我会慢慢讲到。 长期借款一般就是像银行借的3到5年的钱。 负债说白了，就是这一年你欠人家多少钱。欠的多了，这不是一个好现象。 一个公式： 股东权益=总资产—总负债。 理论上这些都是归我们股东所有 资产负债表是最不容易作假的，有很多公司在破产前，都会把综合损益表弄得漂漂亮亮。 思考： 如果一家公司的总负债远远大于这家公司的总资产会是什么情况？ 答案：那么这家公司离破产不远了。 现金流量表  查看原图现金流量表是我们要说的最后一张表。 拿到这张表，大家先不要盲目一股脑的看，可以先看我加黑体部分的这三块。 第一块是经营活动产生的现金流量净额，反应的是公司经营活动所产生的现金的流入或流出 第二块是投资活动产生的现金流量净额，反应的是公司投资活动所产生的现金的流入或流出 第三块是筹资活动产生的现金流量净额，应的是公司筹资活动所产生的现金的流入或流出 说到这我想各位都理解，这里我说一下筹资这块，说白了，就是公司发行新股，发红利，等等这一系列的活动。 是不是还有点一知半解?没关系，我们现在把这张简表，从上往下给大家说一下。 净利润也就是综合损益表里面的净利润，这里就不必多数了，大家都知道。 我要说的是折旧，什么是折旧呢？通俗一点讲，我卖煎饼买的三轮小车，铲子，呀，刷子呀等等这些东西，我们是不可能用一辈子的，是不是?总有他坏的那一天，但是我们的会计报表他要表现出，他正在慢慢损耗。所以他分摊到每一年，来用折旧来表示。 在举个例子，一个工厂买了一批价值100万使用十年的设备，这时候他在折旧这块每年分摊的折旧费用就是10万，但是要记住一点是，公司的三表他是通着的，这时候在负债表，就是记录每年损失10万元，在综合损益表当中，就是用管理费用来记录这个损失。这就相当于一种费用支出。 但是各位再想想，我们当初买设备的钱是第一年已经花出去，以后的几年我们其实并没有真正的现金减少，只是会计上要求企业这样记，所以我们在计算经营活动产生的现金流量的时候需要我们加回来这个折旧费用。 大家读到这里知道各位有点蒙，先休息一下，缕一缕。 摊销的话其实和商誉有关，也是个看不见摸不着的东西。和折旧一样，我们也需要加回来。 存货的减少，这里有点绕，存货减少记为+，存货增加记为—。这个数学我们也常说，同号为正异号为负 所以经营活动产生的现金流量净额在我这张简表就等于，净利润+折旧+摊销+存货的减少。这个值就是说一家公司这一年到底挣了多少钱。 我们接下来说购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金，一般来说投资活动产生的现金流量净额只包含这一个。比如我的煎饼小摊，为了扩大经营又租了一个小一点的门面，来应对越来越多的人群，而我租门面的的费用就是购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金。 筹资活动产生的现金流量净额，真正的公司现金流量表在这一块有很长的篇幅，但是归根到底，就是企业这一年筹资的现在流入流出，比如和银行借钱，发新股，换银行的债务呀等等，无非就是在年报当中用的术语是相对专业的。 一个公式： 净现金=经营活动产生的现金流量净额—资本开支（购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金） 大家想一下这个值其实很好可以反应出这家公司的真正的收入。换句话说，如果一家公司这个值为负，我们就该考虑考虑这几公司到底这一年干什么了？ 这时候可能有人要问了，为什么不能用净利润？而且净利润很好查啊，这样多麻烦，大家想一想。综合损益表里的净利润是怎么计算的？我可不可以本来印宣传单花了150元，然后我上面写100元，或者我的材料进货费用其实并没有降低，但是我为了净利润好看，所以就少记点。这些都是企业常用的手段，害人之心不可有，防人之心不可无。 Ok，结束，有想法的朋友可以试着把我剩下的两张表填完（当然答案不唯一）。如果对上一篇护城河还有不懂得，可以看这里，我对王府井百货护城河的分析，希望对你有帮助。https://xueqiu.com/8231926691/58865933 下一篇文章，我会带你真正切切的去分析神华财报。
最后再说一遍，如果单单靠这几篇文章就想完全读懂那是不现实的，又或者说我如果真的一下都说完，你一定一头雾水。我知道有很多没有说到，但是我会在后面的更新当中，不断的穿插新的内容进来，这样也显得不那么枯燥。 如何分析一家公司？（2.2，财报）今天我们来说中国神华的财务报表。你需要准备的是2015年神华的财务报表(巨潮资讯里面可以下到）最好是打印出来，这样可以很直观的学习。 有了上篇文章的基础，那么下面就好说了，万变不离其宗。（这篇文章不打算分析神华，只是用神华的年报为例对财报有一个更深的理解。）  查看原图拿到这张表大家先看结构。在最左边是资产情况，最右边是负债和股东权益情况。之后我做了一张图。  查看原图这样是不是就一目了然了。我们得出了，资产=负债+股东权益 我们说过，如果负债远远大于资产，说明这家公司资不抵债，快面临破产。 但是我们看神华。2015年资产是553965百万，负债是195808百万。你可以说神华是很好，但是我们要考虑一下他的行业属性，煤炭行业本身就是重资产的行业，当然资产要大许多。所以我们还是要特殊情况特殊分析。（以后的文章会提到） 我们继续深入。  查看原图这要我们在看第一张表就有条理了。  查看原图那么负债和股东权益怎么分类呢？  查看原图负债也分为流动负债和非流动负债。性质上和资产的分类大同小异。  查看原图股东权益就是，归属股东的东西。 有了这些我想对于我们看神华的资产负债表会有很大理解。资产负债表，是对于我们了解一家公司的资产结构很重要的一个表。 从这张表我们至少读出了，神华是一家重资产的公司。也能看出公司的资产与负债的整体情况。 比如一家企业向银行借款一个亿在负债表如何表示呢？首先在负债那里会加上一个亿然后在资产上面同样加上一个亿。（这只是一个简单的表述啦）  查看原图大家刚拿到这张表可能会感叹怎么和上一篇文章说的不一样，其实这里面的东西是万变不离其中。对于这张表没什么好说的。之前都说了。大家只要记住一点就行了，利润=收入—成本这个框架就可以了。  查看原图现金流量表这要知道经营/投资/筹资活动产生的现金流就可以了，至于里面写什么都不过是对这三个东西的填充罢了。 逻辑关系： 利润表是资产负债表里面股东权益里面的利润因素的一个展开说明。 未分配利润和盈余公积是利润分配的结果。 一般来说（概念有差异）现金流量表是对资产负债表第一行的货币资金，年度内变化情况的展开说明。 也可以说利润表和现金流量表都是对资产负债表的说明 我们在来总结一下： 资产负债表，是资源结构和权益归属---实力------底子（家底怎么样） 利润表，是一段时间内的效益--------------能力-----面子（有没有效益） 现金流量表，钱怎么来，怎么花----------活力------日子 至于为什么说造假的都是利润表，因为他是面子嘛，最容易大家看，比如你开豪车，带好表这些不都是面子嘛，企业也是一样，利润表就像他们的面子。 其实到这里本该结束了，但是为了以后打下基础，我们还要多说点，不要嫌我啰嗦哦。 一个数据如何在三表当中表示呢？ 比如一家公司像银行借了1000万。利润是要通过对外交易来实现的，所以我们不用在损益里面表示。 查看原图接着股东如资1500万。 查看原图查看原图然后，我们又生产出一部分产品，我们还没有卖出去，所以我们把他列为存货。 查看原图查看原图这时候我们又买了一部分固定资产800万。但是因为花钱所以需要在货币资金减去800万 查看原图查看原图大家记住只要一动钱，就要在现金流量表表示。 接下来比如我们100万的存货卖了150万，但是客户说我现在不能给你钱，大家想一下这在三张表怎么表示？？？？？ 查看原图查看原图Ⅰ收入 客户欠我们150万的应收账款。但是我们会计制度会在利润表记上营业收入150万。这时候股东权益就增加150万元的收入。 Ⅱ成本 但是我们存货也是减少100万的，这时候在利润表就成了营业成本100万，在股东权益也相应的减少100万。 这里要注意经营现金流不会增加或者减少，因为他并没有直接的流入。 以上就是我们报表的流动过程，他的宗旨就是不断的平衡三张表之间的关系。当然一张报表各项费用支出会很多，我这里只是用比较简单的方法，告诉各位三表之间的一个框架。以及他们是如何记录的，这样是不是很直观. Ok，今天的内容也就说完了。我想现在大家可能对财报有个了解了吧。 彩蛋： 我们如何读某一表呢呢？大家看纵列。 查看原图年末金额就是2015年（因为咱们看的是2015年的年报）年初金额也就是2014年（上一年）的数据。而前面的付诸就是对这一项指标的展开说明（这一年为什么上升，为什么下降，发生了什么，等等）很多情况我们在对比一家公司的历年数据的时候突然发现某一年数据大幅上升或者下降，我们这时候就需要找出年报来看，看看他附注，在哪个位置。 比如我要找货币资金，那么我们就在年报下方找到大标题五1小栏里面的内容。这样。 查看原图这样我们就知道了为什么。也能知道企业到底是个啥情况。 正式结束。 不要太急，我们吃包子都是吃到第五六个才饱的，我现在说的都是前面的包子。也许后面的某一节课你突然就通了，那么这个就是那个让你饱的包子。 我的系列课程世针对小白的，很多东西都是基础，为了让大家都能弄懂，所以我说的比较啰嗦，每张表和图片都是我自己一点一点做的，所以目的很简单就是想帮助更多的人。 下篇文章我也许会说一些常用的指标，也许会说其他的，这就要看，各位的评论留言，的接受情况了 |
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