负面信息频出 辉山乳业命运能否改变...

3月24日，一个普通的星期五，没有任何征兆，辉山乳业股价突然跳水，短短十几分钟里，跌幅便超过90%，股价从2.81港元最低跌至0.27港元。随后辉山乳业紧急停牌，85%的跌幅，令320亿港元市值转瞬间灰飞烟灭，创港交所史上最大跌幅。截至辉山乳业停牌，辉山乳业市值仅为56亿港元。公司股价暴跌，紧接着牵扯出多个话题，一时间辉山乳业被推上舆论的风口浪尖，“火”了起来。辉山乳业的命运能否因此而改变？

今年3月18日，辉山乳业刚刚通过优质乳工程验收，成为国内第四家优质乳认证企业。其公司董事长杨凯表示“辉山一直以来坚持的优质乳概念，正符合了优质生活的消费理念，我们不仅要让中国消费者喝上‘放心奶’，更要让他们喝上新鲜的优质乳。”

此外，辉山乳业也一度是乳制品行业的传奇。虽然没获得全国市场，但辉山依靠过硬的质量赢得了生存空间。近年来辉山一直在布局进军华北、华东市场，试图将自己打造成一个全国性的乳品品牌。如此闪闪发光的企业，难怪能引起广泛关注。就目前媒体的报道来看，负面信息层出不穷。

根据wind资料，截至2016年12月19日，杨凯与葛坤(二人为夫妻)持有98.67亿股，持股比例达73.21%，为辉山乳业实际控制人。

2016年底，辉山乳业发公告称，截至2016年12月27日，大股东、董事局主席杨凯控制的冠丰公司将总计34.34亿股质押给平安银行，换得其将总额约21.4亿港元贷款到期日延长1年，该笔质押的股份占公司已发行股本的25.48%。

据传，在后来的审计中，中国银行发现，辉山乳业一堆单据造假，辉山乳业大股东挪用30亿账上资金投资房地产，资金无法回收。有知情人士获悉，今年3月23日，辽宁省政府金融办组织召开关于辉山乳业的会议，要求银行和其他金融机构不要抽贷，对辉山乳业要有信心，希望能给辉山乳业4周的时间来解决拖欠部分利息的问题。

上述说法未得到辽宁省金融办及辉山乳业的证实，中国银行也未回复。如果地方政府为了保护一家民营企业(辉山乳业)，并直接介入其债务纠纷，则有地方保护、过度行政、过度干预之嫌，这可能会让事情变得更加糟糕，这是否意味着地方政府为企业债务背书买单，或是政府为企业债务承诺刚性兑付?

“辉山的百亿规模债务，不是辽宁省政府可以负担得起的，省政府或许可以推动债务重组，但也不过是给辉山续命而已”，香颂资本执行董事沈萌表示，辉山目前的问题是资金链断裂，如果再爆出财务造假问题，这两个问题的叠加下，辉山乳业即便是不死，也是行尸走肉了。而乳业专家宋亮则指出，如果能够解决资金链问题，辉山还是有希望逃过一劫。

宋亮表示，辉山本身是一个好的企业，但作为全产业链企业要承担的资金压力很大。近年来，辉山乳业在下游大量投资，虽然有效果，但收效并没有那么快。本身乳业上游的投资回报小而慢，是一个长期的过程，需要多年才能回本，而下游建工厂和投资市场都需要大量资金投入，用上游养下游难度很大。

在北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄看来，政府有意做信用背书，说明对辉山乳业的基本面还是看好的，只是资金出现了流动性的问题。（张亚雪）