|
“我面向过去，背对未来，从来不做预测。” 在格雷厄姆的价值投资理念中，这是其最看重的一句话。  格雷厄姆，价值投资理论(Value Investment)的创立者，他的金融分析理论体系极大地影响了现代投资领域。他被称为华尔街教父。格雷厄姆也是巴菲特的老师。 在格雷厄姆的理论中，价值投资是根据公司的内在价值，而不是根据市场的波动来进行投资。 格雷罕姆依照信息的可信度和准确性，把企业的内在价值的估值过程定义为三层：企业净资产(Net-netWorking Capital)、赢利价值(Earning Power Value, EPV) 和成长价值(Value of Growth)。 然而，价值投资在近50年来依然是少数派。市场的主流投资理念依然是道氏理论、投机理论以及趋势跟随等等。早在90年代中期，格雷罕姆说过：市场上早已不存在投资，只存在理性和非理性的投机。 格雷罕姆的论调虽然大部分时候针对二级市场，但投资的理念，在一级市场同样举足轻重，长线投资更需要耐心和价值判断。  选择做少数派的投资者在热闹的投资市场中，总有一些少数派，坚持自己的投资理念，而不仅仅是资本在市场上的流通，高特佳就是其中一个。推荐阅读：高特佳与中国PE的发展史 “高特佳曾在一、二级市场间辗转，最后我们选择回归一级市场。这种回归，本质上还是投资理念的驱使。你必须对企业、行业有非常好的了解，才有自己的投资的成长逻辑。所以我们回到一级市场，秉承价值投资的理念，做专业的投资机构”。高特佳创始人、董事长蔡达建这样解释。 高特佳在精准医疗领域的布局，正是对价值投资理念的最好诠释。 高特佳与鑫诺美迪的合作可以追溯到2013年，尽管2015年“精准医疗”已成为家喻户晓的热词，但在三年前，国内市场尚属起步阶段。在3年前的融资阶段，实际上有不少投资机构都非常看好鑫诺美迪的产品力。不过，鑫诺美迪明显的短板又让投资者无奈。鑫诺美迪的短板是销售能力不足，但高特佳最终选择投资。 高特佳的投资逻辑认为，诊断行业是具备成长价值的市场，IVD市场已经成为全球医疗器械最大的细分市场。另一方面，高特佳依靠在医疗健康产业打造的生态体系，也具备为鑫诺美补齐短板的能力。在两轮投资之后，高特佳牵线搭桥，让上海其观贸易与鑫诺美迪达成全面合作，其观贸易在全国三甲医院的覆盖和下沉能力是超强的。 “通过对鑫诺美迪的研究，我们对诊断行业产生了浓厚的兴趣和认识，认识到这个行业是未来医疗健康领域特别有发展潜力的细分领域。也正是因为我们对诊断领域有足够的理解，才促成了高特佳与迪安合作，设立全国首个聚焦在体外诊断的产业基金，并完成对安诺优达、博奥赛斯等一批优秀基因检测企业的投资”，蔡达建说。 在高特佳的投资逻辑中，除了“价值投资”，还有另一句话——“为产业服务”。实际上，对鑫诺美迪的投资过程中，就是对这一投资理念的全面诠释。除了提供资金，还拥有经验丰富的团队。才能够帮助企业实现品牌塑造和战略聚焦，让企业不断增强核心竞争力。这是很多机构没有能力或者不愿意花费足够精力去做的事情。 “在一级市场，‘为产业服务，做价值投资’的逻辑是什么?我们要建立非常强大的面向产业端的团队，配置的资源是要真正去帮助优势企业，对企业有这样的价值的，不是一个纯粹的市场上资金的流通，而是根据我们对产业的领悟，对企业的调研和了解，我们要把这个资源配置到最优势的企业上。这是非常关键的一点”，蔡达建如此解释。 特别有意思的是，似乎有越来越多的同行正期待成为我们这样的少数派…… 投资者的信念群体的人性弱点导致了市场的无序，也给那些乐意为价值投资付出辛苦、乏味又往往单调的劳动代价的人们以很多的机会。 “这需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。”在格雷厄姆的理念中，信念必不可少。 对于高特佳来说，15年的投资经历，经历过资本市场的寒冬，如果没有信念支撑，很难坚持下来。 “投资是一个比拼耐力和实力的活。”这是蔡达建对投资信念的理解。 回忆起高特佳最初成立的五年，蔡达建充满感慨，“在那个五年，整个金融资本市场都在对中国资本市场的完善、多层次资本市场发展的美好未来中煎熬和等待。‘十年弹指一挥间’，说起来轻巧，熬起来却需要非同寻常的毅力和能力。” “2007年，我们毅然将二级市场的业务全部结束，并重新将一级市场作为我们的业务核心。也正是这一年，我们结缘血液制品领域，并投资控股了博雅生物。”蔡达建透露。 “从2007年我们就已经开始筹划并尝试这样的投资思路，一直以来我对投资的梦想，产业成分很重，不是一个纯粹的金融概念。博雅生物以来的许多项目投资中，我们都尽可能做到与产业共同发展，高特佳对产业的情结、对产业的服务，是一般投资机构不能比的，在我内心里，自己把企业做大、做到能上市，才是最牛的。”蔡达建如此说道。 同样基于与产业共同发展的思路，重回一级市场后，高特佳再次大刀阔斧在各个领域谋篇布局，2012年前后，高特佳在行业内创新性地提出了“主题行业投资”的理念。 因为信念的坚持，高特佳凭借战略上的专注以及这些年的行业积累，在医疗健康领域确立了综合竞争能力。2015年，高特佳助力博雅成功收购新百药业，与迪安诊断合作成立了国内第一支专注于精准医疗领域的产业基金;2016年，高特佳参与国药系混改，与国际医学等企业合作涉足保险业，正是借助于长期的坚持与积累，创造出的的巨大机遇。 2016年，高特佳走过了15个年头，经历了中国资本市场波涛涌动的成长时代。下一个15年，我们希望和你一起印证，高特佳未来的信念之路。 |
|
|
