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天下熙熙，皆为利来。天下攘攘，皆为利往。追逐利润，本无可厚非。 有的人穷其一生研究技术面，以吃透每一根K线图为目的。 有的人不断钻研基本面，其投资的愿景，便是“与优质的企业共成长”。 二者都是投资的不同方式，但市场上的口碑似乎稍稍有些不同。每当提到基本面投资，大家脑海中浮现的往往是巴菲特、格雷厄姆、彼得林奇这样不朽的价值投资大师。而提到技术面，我们往往更多地将其与“投机”、“追涨杀跌”这样的词汇挂钩。 事实上，每一种策略都有其价值，每一种策略都有其魅力。看基本面与技术面，都是先辈不断总结和摸索得出的经验规律，都是智慧的多年沉淀。 而我们今天要讲的，是另外一种策略，是以上两种投资方式的结合。这种策略年轻，但是朝气蓬勃——量化选股。 01 量化选股：天生孤独 量化选股的定义就是利用数量化的方法选择股票组合，期望该股票组合能够获得超越基准收益率的投资行为。因为假设只看沪深两市，目前已经有超过3000只股票，纯人工覆盖基本上是不可能的事情。 说白了，量化选股策略，就是以计算机来全部或部分替代人工操作，比如选低估值，比如选高成长，比如看诸如换手率等技术面指标。 量化选股策略天生是孤独的。和传统的主观选股不太一样，基金经理经常面对的是冷冰冰的数据和模型，在外人看来实在是乏味无聊。在国内市场过去的几十年里，量化选股策略并没有受到热捧。 股市疯牛，火起来的是那些持股集中，弹性大的激进型的基金；股市快熊，在系统性下跌的阴影之下，市场的目光又聚焦在其他替代资产。淡如水一般的量化选股策略，在震荡市中的优势，在很长一段时间都没有被人们重视。 但金融市场上有这么一个逻辑：被人忽视的，往往才是最有价值的。 02 量化基金适不适合现在的市场？ 要探究量化基金是不是适合现在的市场，首先要明白，现在的市场到底是一个什么样的市场？ 从2015年5000点到2017年的3000点，大盘回撤了将近-40%。和之前货币放水推动的行情不一样，现在的市场，核心逻辑已经从资金驱动变成了盈利驱动。估值合理、业绩增速稳定的“价值型成长”受到偏爱。 在并没有大量新进资金的情况下，市场已经步入了“涨多了就调整，跌多了就回升”的存量震荡行情。叠加盈利回暖以及流动性中性的因素，现在的市场韧性越来越强。 震荡市下，进攻利器  数据来源：好买基金研究中心 我们“别有用心”的将近五年的市场分了分类，从2013年迄今，市场经历过：震荡——上涨——下跌——上涨——下跌——震荡交替进行，然后重点研究近两个震荡市期间基金的业绩表现。 可以看到2013年三季度至2014年三季度持续一年的震荡行情下，股票型基金平均收益为10.37%，同期沪深300涨跌幅仅为6.68%，而量化基金在这段时间平均收益为17.99%，分别超越股票型基金以及大盘各接近8%以及11%。 而2016年二季度迄今，又是一年震荡市，量化基金再次取得了平均17.86%的收益，超越股票型基金以及同期大盘各接近6%和8%。 攻守兼备  数据来源：好买基金研究中心 |
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