美联储3月纪要有何看点?“缩表”动作将超越加息威力

　　美联储3月纪要有何看点?“缩表”动作将超越加息威力

　　04月05日讯，北京时间周四(4月6日)凌晨2点，美联储将公布3月议息会议纪要，市场对加息反应完全，当下焦点主要是关于缩减4.5万亿巨额资产负债表的信息。 

 

　　“缩表”的对金融市场的直接影响不比加息小，BBG归纳了几个要点，届时值得关注： 

　　如何缩减资产负债表?

　　目前美联储官员们的一致口径是，希望让资产负债表自然缩减，而不是积极加以调整来收紧政策。

　　缩减资产负债表的时机?

　　官员们多次透露美联储已经在讨论缩表，但时间点尚无定论，旧金山联储主席威廉姆斯透露的时点是可能在临近年底时开始。

　　要缩到多小规模才停?

　　美联储官员此前暗示，本次缩完以后的规模可能会比历史上正常规模要大。

　　高盛上周四的报告中做了推演，他们的基本预期是美联储会以非常缓慢的速度缩减资产负债表(QE和金融危机期间购买的4.5万亿美元的机构债券和国债占GDP23%)，最快到2022年才可能降到2万亿美元，也就是占GDP11%的水平，慢的话可能到时还有2.9万亿美元，占GDP15.5%的水平。

　　先国债还是先MBS?

　　停止/减少到期债券滚动再投资大概率是美联储首先会做的，而国债和抵押贷款支持证券(MBS)，到底先减谁，是个问题，两个一个数据主权债，一个属于企业债。