如何看待美联储会议纪要?

美联储3月14-15日货币政策会议纪要：大多数与会者认为，2017年稍晚开始调整再投资政策可能是“适宜之举”，这将允许缩减资产负债表规模。

许多与会者强调，缩表应该以一种被动的和可预测的方式进行。

与会者“基本上倾向于”在时机到来时，调整美联储所持美债和MBS规模。

与会者们讨论多种假设情景，其中包括逐步降低再投资规模、或一次性地结束再投资。

几乎所有与会者都认为，在对再投资政策作出实际调整前，应当与公众进行良好的沟通。

若干与会者提到，FOMC宣布其再投资调整计划时，应提供对资产负债表更长期规模和构成的预期。

鉴于对经济的展望基本未变，与会者们大体上认同，继续循序渐进地加息是合适的。

与会者们继续强调，财政政策的不确定性可能会影响到美国经济。

部分与会者们现在预计，不大可能在2018年前实施重大财政刺激措施。

大多数与会者们继续认为，扩张性财政政策前景对其经济预测构成上行风险。

几乎所有与会者都认为，美国经济处于或接近充分就业状态。

与会者们在通胀率是否达到美联储目标方面存在分歧。部分与会者认为，通胀率已达到美联储目标或将在今年稍微达到目标，这将允许更快地撤回宽松措施。

部分与会者认为，相对于标准估值方法而言，目前股价“相当高”。

纪要表明，美联储正走在货币市场正常化的正轨之上，缩表显然已经进入讨论阶段，不久将付诸实施。然而在缩表上，美联储会尽量做预期以避免给市场带来更大的冲击。

缩表以及降低再投资规模，意味着美联储将从市场上抽离资金，对于美股形成一定压力。而且部分与会者认为，相对标准估值方法而言，目前股市“相当高”，这也是昨晚美股大跌的重要原因。显然，部分与会者认为市场中过度反应了特朗普所推行的财政政策所带来的利好预期，但事实上，特朗普所推行的政策依旧进展缓慢。

缩表和逐步加息都是大势所趋，美联储必须回归货币政策的正常化才能在下一次危机中有更多选择的空间。

与会者们在通胀率是否达到美联储目标方面存在分歧。部分与会者认为，通胀率已经达到美联储目标或者今年稍微达到目标，这将允许更快的撤回宽松措施，也就是更快的加息。但是，目前从美联储各理事的表态来看，在通胀是否达到预期上面存在分歧，在市场上最直接的反应就是6月份是否加息的概率不到60%，也就是说至少从目前的情况来看，6月份美联储是否加息存在一定的变数。

特朗普的个性使得美国短期内展现出一定的混乱，其过激的一些行为也很容易造成市场的剧烈波动，但任何过度的波动反而容易给我们带来更安全的交易机会，这才是作为投资者的我们更在意的事情。

投资是一件充满乐趣的事，当我们把所有的分析和判断付诸到每一次具体的交易当中，这个过程本身充满挑战，而一旦从中获取收益，更变得十分享受。

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