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财富分配临界点的危机—美国1%最富阶层能否蜕变为“新贵族” 全球最大对冲基金桥水创始人对美联储可能加息给出的“损失1万亿美元”的判断从逻辑上看是合理的，实际上这也可以看成是美国最富有的1%富人阶层在表达强烈的不安情绪，而他们恰恰是2008年经济危机以来最大的利益既得者，加息会使利益既得集团的账面资产缩水，所以会遭到反对和阻挠。 2008年的金融危机是一次把美国包含穷人、富人、商业银行、投资银行等等全员卷入的资产泡沫的总爆发。这场因贪婪而起，因超出了承受边际而破灭的危机，在泡沫挤出阶段，为了稳定经济、保护就业等政治、经济目标，美国政府出手救助无可厚非，但政府救助应是短期、避免恐慌蔓延性质的。不过救助的副作用也很明显，危机没有起到淘汰出清“裸泳者”的作用，没有让从事高风险、高杠杆投机的玩家承担自身决策错误的后果被清理出局，使得市场中好、坏参与者都被保留了下来，从长远来看这是不利于市场长期健康发展的，为下一次危机的提前到来埋下了隐忧。 本应是短期的救助演变为长期QE和超低利率后，部分利益集团以超低利率借得资金加高倍杠杆放大获取了绝大部分收益，不但没有吸取危机教训平衡风险，还活得非常滋润，成为了QE、低利率的利益既得者，而他们就有动力、有能力左右政府行为，通过恐吓市场衰退、操作舆论媒体、场外游说政治献金控制政治家，千方百计继续坐享QE和超低利率的利益。     美国的M2供应量10年间增长了近90%但通胀率始终在2%上下徘徊，原因除了部分涌入新兴市场国家成为海外美元，其余资金大多进入了美国的股市、债市，而这些领域都是被富人阶层把持着的，在这新一轮的资产泡沫中穷人基本没有分享到财富的增长，恰恰相反，美元面值虽然在这10年间前后一致，但其背后所代表的真实财富价值缩水了，QE和超低利率实际上是帮助富人阶层在打劫穷人阶层，而且并非一次性，而是10年间持续不断地打劫，事实上造成了财富在穷富阶层间的转移，并且马太效应还在不断加快这种转移的速度。 QE和超低利率使得资金获得成本偏离了真实的实际水平，奥巴马政府一直想要推动的重振美国制造业却没有起色。2006-2015年美国GDP增长了40910亿美元，而制造业仅增长了不足4000亿，贡献度不到10%。而这些制造业的从业者从二战结束后的黄金时代开始，其相对收入水平就处在逐渐下降状态，20世纪90年代后期更是因为全球化进程的加快而进一步被边缘化。美国曾经的中产阶层在全球化背景下不再具有比较优势，产业空心化日益严重，这些“愤怒的美国白人”正是近年来掀起的反全球化、反精英化民粹主义、民族主义的最主要力量。宽松带来的大量美元流向海外市场、资本市场，而没有进入实体经济，没有巩固经济的基础，没有给自身生活带来实质性的提升，使得底层民众的不满日渐积累、酝酿。  2011年的占领华尔街运动实际上是美国大众的一次觉醒和反击，但是没办法，美国的暴力机关、舆论媒体还是受富人阶层的控制，运动最终消声灭迹了，但这却可以视为美国民粹主义崛起的一次标志性事件。 那么如果加息情况会不会有所好转呢？乐观的估计是，逐步提高利率能使得融资成本回归真实水平，真正能带来生产率提升的企业家还是会去借贷，而一些投机套利者因为利润的减少有可能会转向其它方向而退出，同时市场能逐步淘汰出清低效率的企业，有助于鼓励企业进行提升生产率的投资与创造，营造更好的竞争环境。 但是现实是残酷的，美元环流逆转，海外美元回流进入美国后不一定会进入实体经济，可能仍会进入资本市场推高三大市，催生更多的泡沫。同时美国政府货币政策工具的效果越来越小，能用的手段也基本见底。  从贫富分化的角度来看，美国已经继20世界20年代以来财富集中度再次达到10%的富人占有50%以上财富的危机线，宋老师在核心课程第三讲中提到的财富黑洞吸收财富的能力越来越强、速度越来越快，而这将动摇社会的稳定度，甚至演变为危及整个社会运作体系的大地震。 我大胆地猜测，美国现在占有99%财富的1%富人阶层，为了保护自身利益能够永续，必然要做出改变。罗马式的对外扩张在当今世界已不可能，即使美国敢冒天下之大不韪对外军事扩张，得到的土地和自然资源对美国经济的提升作用也是杯水车薪。而全球化的经济扩张政策使得贫富分化严重到了产生政府执政危机的水平，也很难在现有体制内继续推进。  所以美国未来的变革应该是一种由内而外的革命，这是一种你死我活的斗争绝无退让之理，而面对底层民众的觉醒和反抗，富人阶层必然会做出反击，其结果可能有三种。一是底层民众彻底推翻富人精英的统治，彻底地自下而上地革命，但所有资源几乎都被富人精英所把持，这种可能性是最小的。二是富人阶层作出重大让步，例如通过高额遗产税或欧洲左派式的高额征税，通过转移支付补贴穷人，使财富无法在代际间传递、积累。但在自由立国、推崇奋斗美国梦的文化中，这种自废武功式的改革同样不大可能实现。三就是富人阶层彻底赢得与穷人之间的博弈。美国民主制度给了美国民众平等的投票权，这是普通大众手中最有力的武器。富人阶层以往是通过控制舆论，树立代理人的方式来维护自身利益，两党选举产生的总统也都是为穷人说话，替富人办事，那么未来富人阶层面对越来越汹涌的民意，过往手段不再好使的情况下，会不会采取一些更隐蔽的手段绕开“同票同权”的掣肘，让其所控制的资本力量占有更大的权重，通过制造危机、恐吓民众等等手段，宣扬“多数人的暴政”的恐怖弊端，通过技术手段瞒天过海，巧妙地绕开宪法的桎梏，使富人阶层得以用更少的人数获得更大的政治发言权，进而永久固化自身的财富地位与统治地位，会否蜕变为“新贵族”而永续自身的繁荣？ 点击阅读原文报名加入鸿学院！ |
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