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本周的美国数据表现有好有坏，较容易预计的是，美国就业市场仍然保持强势，昨晚的ADP数据远超预期，不过，本周公布的美国PMI都稍为逊色，尤其是昨晚3月份ISM非制造业指数。当然，以目前的经济情况，改变年内加息三次机会不大，维持观点是，这对美元支持作用有限，即使周五非农表现理想，或许影响也较短线。 最新的主题应该是美联储的会议纪录，也是带几分意外的会议纪录。上月局方决定加息的同时，原来会议中也花了不少时间讨论缩减在QE时扩大的资产负债表。局内大部分的委员预期，若经济数据保持强劲，年内稍后时间改变资产负债表是合适的。 当然，美联储缩减资产负债表的声音也不是新鲜事，但投资者亦未必预计过这么近。如美联储停止再投资方式去买美债及按揭抵押债券，等同是将市场上的资金收回，货币基础会直接缩小，是更明显的收紧政策。即使所谓“缩表”是循序渐进的，笔者亦认为美联储不可能一刀切停止再投资，但新因素恐怕花一段时间消化。 更重要一点是，会议纪录中意外地讨论美股情况，有委员认为目前股价“过高”，担心股市存在风险影响经济。这引发投资者一轮恐慌，美股如道指消息后急插水近200点，避险情绪急升，黄金价格走势图由低位抽升至1258美元左右。 笔者认为，缩表因素有辣有不辣。收紧货币政策当然对黄金价格不利，但要留意，一旦缩表已经有压抑通胀及经济的作用，意味加息的迫切性降低。另一方面，如缩表引发恐慌，资金势必流入金市避险。对于美股估值问题，美联储是否担心美股有泡沫? 是否希望出手压制? 无论如何，这一消息已经令投资者警惕，随时提早进行仓位调配。 不过，特朗普政策的憧憬已慢慢消失，究竟下半年的经济是否一帆风顺，值得保留。  技术上，黄金价格走势图守住1240美元水平，再次上望1260美元阻力。前文建议1251美元已买入，目标改1260美元，止损1239美元。若破1265美元，可再买入上望1277美元。 注：一注即一标准手。 (买卖建议价格现按路透社公布价格为准，并不计算买卖差价)
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