深度行业调研——污泥处理行业

该污泥行业调研有四个目的：一、了解行业要解决的问题或需求;二、了解行业本身所处的发展阶段，来判断介入的时机;三、分析影响该行业的各种因素和程度，来判断投资的价值和风险;四、找到最有价值的企业，寻找投资的切入点。

模糊判断，在2017年看空该行业，理由如下：

一、 污泥产业链太短，依赖于上游污水处理厂，行业非常分散，现有企业普遍偏小，难出大牛股，判断投了就输在了起跑线。

二、 2016年污泥行业很多好的标的被抄的PE倍数很高，平均15-25倍，风险较大，目前投的时间点并不合适

要点总结：(2017年看空)

污泥是污水处理的副产品，是污水处理的补充环节，重要性和紧迫程度较过去有明显提升。

污水处理量与污泥产量严重不匹配，水处理倒逼污泥处理提速

很多政策实际没有明确污泥处理费用的付费主体，或未单独对污泥处理征收费用

政策支持，务实意愿强，要求2020年末城市污泥处理率 90%，县城 70%，建制镇50%，并明确收费机制

2015年污泥处置率不到30% ，大量污泥去向不明，恶性违法事件频出

十三五新增或改造污泥处置规模 6.31 万吨/日，要求城市污泥处理率达 90%，县城 70%，建制镇50%。预计城镇污水投资约5829 亿元，其中污泥5.4%约316亿元。2015年污泥产量3807万吨/年，预计2020年末污泥产量4547万吨/年

污泥处理涉及预处理、污泥浓缩脱水、后端处置三个主要环节

稳定化、减量化、无害化优先，其次是资源化可能

厌氧发酵、好氧发酵以及焚烧为主体的三种技术路线会是未来的主流，其中干化焚烧最有前途

污泥产业链太短，依赖于上游污水处理厂，行业非常分散，现有企业普遍偏小，难出大牛股，判断投了就输在了起跑线。

部分现有成熟靠前的公司，股东结构复杂(如国资委背景)，不容易参与股权投资。

关注1)有能力同时提供工程建筑和运营的污泥处置解决方案商，最有竞争力;2)有经验的特殊污泥处置企业(如钢铁 冶金 化工);3)关注设备小型化;4)关注污泥焚烧的副产品飞灰 废气

2016年污泥行业很多好的标的被抄的PE倍数很高，平均15-25倍，风险较大，目前投的时间点并不合适。

第一章 行业概况

一、什么是污泥

污泥是污水处理的副产物，是在给水和废水处理中，不同处理过程产生的各类沉淀物、漂浮物。不论是活性污泥及其衍生技术，还是膜处理技术，在污水处理过程中都会产生污泥。

污泥的成分、性质主要取决于处理水的成分、性质和处理工艺。污泥成分复杂，含有病源微生物、寄生虫卵、有毒有害的重金属及大量的难降解物质，如处理不当，容易对环境造成二次污染。同时，污泥中也包含很多丰富的营养物质，经过适当处理可以作为肥料，改良土壤，促进植物生长;经过处理产生的沼气，可以作为能源物质，解决一定的能源问题。

城镇污水处理厂产生的污泥含水率在75%-99%，污水中接近1/3 的有机质转化成了污泥;因此，污泥的有机物含量高，容易腐化发臭。另外，由于部分工业废水也排入城镇污水处理厂，导致污泥中含有重金属和其他有毒害难降解的物质，处理难度大幅增加。