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欢迎撩府爷 ID：xinsanbanabc 但机器人做交易真的就比人类风险更小吗？机器人博弈的市场如何玩转？ 4月，全球最大资产管理公司贝莱德集团(BlackRock Inc)正在转向程序化，其计划裁去40名主动型基金经理，其60亿美元的资产将采用量化投资策略取而代之。 投资者渐渐想明白了，人工选股连大盘都跑不赢，那为什么不去投资指数基金或者依赖机器和算法选股呢？起码这种方式需要支付的费用更低，反而可以提高回报率。 然而值得关注的是，机器人做交易真的就比人类风险更小吗？另外，人工智能交易或把市场变为机器之间的的博弈，没有了人性的弱点，没有恐惧与贪婪，没有了傻子交易者，所有套利机会都消失了，期货市场和股票二级市场还有存在价值吗？外汇市场怎么玩下去了？ 国内市场，4月12日，中信建投基金管理有限公司旗下专户产品在短时间内低价抛售中国平安(601318)和兴业银行(601166)，导致两只股票一分钟内下跌3%以上，据业内人士推测这次抛盘百亿应该是系统自动卖出概率较大，是又一只“阿尔法猫”的杰作。 面对近期市场“闪崩”和“秒停”，美国出现了限制高频交易（对股票交易施加350微秒延迟）的交易所IEX。4月13日，中国证监会网站挂出了《智能投顾销售基金涉嫌违规，证监会严查》的文章，一石激起千层浪，国内涉足智能投顾的财富管理机构旋即陷入一片迷茫之中。未来3年预期达到5万亿的智能投顾市场，出路何在？ 机器人交易的悖论 继辉山乳业（06863.HK）与中国金控（00875.HK）接连在香港股市出现超过80％的狂泻之后，“闪崩”一词开始走红网络，随后又出现另一个让股民心惊肉跳的热词——“秒停”。 雄安概念横空出世，A股市场，举目皆是秒停，上周中国平安与兴业股价“闪崩”，当天交易所只说了某券商资管产品瞬间大单抛售造成的，结果是满世界都在猜测某券商是谁？直到昨晚中信建投基金认了。但是安信证券“程大爷”揶揄： 过程可能是这样的，交易员（阿尔法猫）失恋了……毅然在接到的卖出交易指令的数字后边多加了5个0…… 值得注意的是，掌管5万亿美元资产的贝莱德现在越发对五年前“明星选股”的决策信心不再。2012年，贝莱德替换了大约80%的投资部门员工，“请来了竞争对手中表现出色的股票经纪人”。但是2017年4月贝莱德事实上向市场做出了让步——裁员反映的是对人工选股跑赢大盘的信心不足。而且过去两年贝莱德付给华尔街的酬金已经腰斩。 然而就像前文的例子提到的，机器人投顾如果发出抛售指令，或将促发一系列机器人投顾抛售，继而导致市场崩盘。当机器人都在抛售，而没有人在买的时候，崩盘将变得格外惨烈。 历史上那些惨痛的教训告诉我们，一旦风险降临，程序主宰的金融世界只会刮起更恐怖的血雨腥风。 骑士资本曾是全美最大的做市商之一，2012年，该公司新上线的电脑系统在45分钟内毫无缘由地疯狂买进卖出数百万股股票，导致骑士资本损失了4.4亿美元，几乎走到破产边缘。 硬币都有两面，未来，金融业科技化是不可避免的大趋势，但就目前而言，单纯由人工智能驱动的投资“离现实还很远”。贝莱德还需要投入人力，确保机器人作出的决策是可控的。 而“程大爷”质疑投机市场就变成机器之间的博弈，没有了人性的弱点，资源自动优化配置了，市场成为有效市场，投机不存在了？投机不存在了金融市场就不存在了。 他同时质疑机器人成了劳动力的替代资本，拥有资本的高净值人群可以获得更高的资本收益率，贫富差距有可能加剧。 智能投顾或在中国受限 2017年4月13日，证监会发布《智能投顾销售基金涉嫌违规 证监会严查》一文，指出目前市场上存在智能投顾销售基金模式，主要有三类：弥财、财鲸等均直接给客户匹配国外发达市场的ETF；以基金作为构建投资组合的标的，如理财魔方及钱景私人理财；以对量化策略、投资名人的股票组合进行跟投，兼具论坛性质的在线投资交流平台，如雪球及金贝塔。特别点名批评了理财魔方、拿铁理财。 文章称，2016年8月19日，证监会新闻发言人表示，一旦发现互联网平台未经证监会注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的，将依法予以查处。 程大爷表示，今年一行三会以雷霆之势坚决整治金融乱象，监管的升级势在必然。可以预见，以金融科技引领的金融创新会放慢脚步。人工智能在中国金融市场的应用可能会受到严格限制。 有意思的是，被认为被高频交易系统操纵的美国股市同样也有望迎来转变，不久前，美国证监会（SEC）表示，批准Investors’ Exchange（IEX）成为全国性股票交易所。这样一来，IEX成为美国首家对股票交易订单施加350微秒延迟的交易所。这对于高频交易来说则冲击很大。 虽然IEX交易所目前仅处理美国股市交易量的不到2%，但是高频交易通过在非常短的时间内买卖以及取消下单来获取利润，增大了金融市场的波动性，同时排斥普通投资者的参与的做法有望得到改观。 益盟股份：涉足金融智能领域的新三板股 金融市场的数据特性，一是海量数据，二是数据维度。人工智能是解决数据瓶颈的必然选择。 人工智能理财市场空间巨大且处于拐点。科尔尼咨询预计，到2020年，智能理财的渗透率将提高到6%左右，管理的资产规模2015-2020年复合年均增长率约70%。花旗银行的最新研报显示，人工智能投资顾问管理的资产，2012年基本为0，到了2014年底已经到了140亿美元。在未来的10年，还会呈现指数级增长，总额将达到5万亿美元。 值得注意的是，人工智能投资基金表现优异。第一个以人工智能驱动的基金Rebellion预测了2008年的股市崩盘，并在2009年9月给希腊债券F评级，而当时惠誉的评级仍然为A。通过人工智能手段，Rebellion比官方降级提前了一个月。掌管900亿美元的对冲基金Cerebellum也使用了人工智能技术，结果从2009年以来，几乎没有一个月是亏损的。 2012年以后，包括包括Renaissance technologies、AIDIYIA、Cerebellum Capital、KFL Capital 等多家全球著名资产管理公司开始运用人工智能技术进行证券投资。 同时，国内以同花顺、资配易、弥财、蓝海财富等公司也迅速跟进，中国版投资机器人正迅速崛起。资料显示，同花顺早在2009年便提出进军人工智能，涉足金融投资机器人前沿领域，经过7年的不断摸索与精进，已研制出一个金融界的“AlphaGo”—同花顺投资机器人。根据公司数据，其机器人智能投资实盘账户自2014年以来累计回报率为470.2%，收益率惊人。 此前益盟股份董事长曾山曾公开表示，效仿美国嘉信集团，打造国内最大的投资顾问集团。而美国最大券商之一嘉信理财在2015年3月也推出了机器人投顾产品“嘉信智能组合”。 对于人工智能炒股的未来，益盟股份董秘高小华告诉府爷，炒股软件公司均在跟进，他们数年已投资几千万，投资机器人能克服人的贪婪、恐惧与主观判断，是未来发展的趋势。相对于以往仅仅依靠传统交易数据，人工智能开始引入新闻，政策，社交网络中的丰富文本并运用自然语言处理技术分析，将非结构化数据结构化处理，从中探寻影响市场变动的线索。 不过在华尔街是一个有效的市场，所以在前面可以看到有上佳的表现，而在国内，不是一个特别有效的市场，华尔街的机器人也对中国市场水土不服，“通过模型解决问题，不现实”。 她认为，未来炒股机器人不会取代人，还是会人工智能+人炒股。 益盟股份第二大股东为腾讯，持有19.36% 的股份，2016年中报实现营收2.61亿元，净利润过亿，达1.01亿元，目前正在申报IPO。 新三板府携手第三方机构，为新三板企业提供固定资产融资服务，有意向的企业请后台私信联系。 |
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来自： rexue_2014 > 《商业模式分析》
