明匠智能调研纪要

投资要点：
1、明匠智能是国内领先的智能制造整体解决方案集成商，其接地气地运用独家开发的低成本高兼容板卡技术实现生产现场信息化智能化改造，改造不需更换存量工控设备、经济性高订单增长快；
2、公司核心技术在于信息化集成的先发优势，板卡（3~4年前开始研发）、实时监控SCADA、大数据模型等形成研发先发时间优势；
3、公司客户分布在各行业的龙头企业，目前集中在机械、家电、钢构企业；
4、未来盈利能力可持续，毛利率63%较高是因合同中约30%为高毛利率软件部分，目前行业竞争暂不影响订单定价能力；
5、公司业绩进入爆发期，我们预计15、16年净利润为9000万、2.5亿元，暂不评级。

出席高管：董事长陈俊、董事总经理毕京洲、总经理邵鹏

一、技术部总经理毕总介绍软件技术：
简单介绍一下网络架构：智能制造主要指车间级的智能工厂，MES系统放在车间级别或者工厂级别。如果是对于车间级别，那么现场就以工业以太网和板卡实现设备互联，达到资源共享，数据的互通，经过MES系统的智能化处理，及时的反控或反馈到设备层面。集团在需要了解分公司数据信息的时候，就需要重视数据安全，公司方案通过VPN方式将数据传输到集团的数据中心，数据中心里就包括统一部署的ERP和MES系统，通过专网连接到分公司。增加公司自主研发的服务总线（互联网ESB技术）来增加集团分公司之间数据的安全性，这项技术也是公司为工信部提出智能制造标准体系中的一个模块。
公司云平台
云平台系统结构分为企业级（ERP、WMS、CAPP、APS），通过服务总线连接到工厂级MES系统，以及过程级即设备互动（通过数据采集监控系统和智能板卡连接不同设备）。目前设备组网有两种方式，一种是硬件的设备组网，另一种是通过软件。软件现有西门子在做，也就是美国工业标准提出的OPC UA。这种模式的一大缺点就是某些设备必须增加PLC的OPC Server模块。西门子也有这个模块，售价大约在1万元以上，还要购买软件套件才能组成设备网络。公司的板卡刚开始从汽车行业的电测试研发而来，主要可以连接不同设备进行测试。公司发现这种板卡可以实现设备间的通信，慢慢演变为现在的智能网关。中国的工厂内，一般而言，所有自动化设备不可能采用一家的标准或用一家PLC。由于厂家不同，设备供应商之间无形中会建立行业门槛，这就需要公司的智能板卡，目前公司板卡能够兼容公司客户95%左右的设备。
智能制造网络安全
智能制造分内部网络，外部网络，内部网络涉及企业生产安全中的问题，外部网络进行的是硬件级别或者说是防火墙的隔离。特别是企业的研发网络、实施生产的网络和外部办公网络，三者需要做一个隔离。
公司排程系统
关于APS（生产排程系统），现在有很多企业都拥有高级生产排程系统，但是往往由于无法获取生产线之间联动的实时数据，该系统无法发挥效用。公司的方案能够采集到设备间的通讯，因此可以根据设备生产的实时状态以及设备的运维管理模型，准确预测设备何时可用，公司生产排程可以精确到秒级。公司的APS系统可以辅助企业整体的APS系统，进行细分排程，精确到每个工位、工序生产什么产品。如果企业没有APS系统，公司解决方案可以通过ERP再到MES系统，生成生产计划，通过该计划实现详细排程。
企业服务总线（ESB）
ESB可降低系统耦合性，减少新增系统的成本。
智能板卡
包括通讯协议，第三代智能板卡植入了OPC UA的集成，第三代已经在公司的工厂内进行实验。该板卡可兼容西门子、台达、欧姆龙、三菱的PLC，包括AC设备上应用发那科单片机系统。
人机交互一体机
基于安卓系统自主开发进行集成优化，一体机能够防磁干扰，适合工业标准，作用是工人现场交互。
数据采集
属于云平台中基础数据的采集，包括生产过程中的品质、数据、人员，这些是制造企业需要的数据，进行综合统计和预警管理。通过现场工业总线，上传至MES系统，可进行生产在制品的管理、品质的管理、设备管理、人员管理。
实时数据库
采集系统产品，板卡连接数控设备，通过总线到监控系统MJ-SCADA，再连接实时数据库，在工业标准中有广泛应用。实时数据库的优点是相较于比较数据库，压缩比增加50%以上。公司采集的数据与PLC同步，100ms的频率，数据量非常大。生产过程中数据重复较多，数据模型没有建立之前，数据有用性不明，因此先将其储存起来。
工厂级网络架构
星型加环形的设备组网拓扑结构，星型优势是当一个板卡出现故障的时候，实时监控仅是短暂失去一台设备的数据，不影响其他设备的数据采集和控制。网络架构特点：1、网络构建标准化程度高；2、系统安全；3、通讯距离长，数据传输可靠性高。
公司智能物流系统
公司系统五个准确：准确的物料、准确的数量、准确的地点、准确的质量、准确的时间。
智能物流三大系统：AGV/RGV、智能调度、智能物料分拣系统。
二、董事长陈总、总经理邵总回答相关问题：
1、公司最核心的东西是?
综合的智能制造集成技术（板卡、实时监控SCADA、MES、智能物流等），公司称其国内智能工厂的整体方案设计与集成能力是数一数二，比同行有一定的先发优势。公司强调其并不是简单意义的自动化集成商，而是一个智能制造解决方案提供者（更重信息化，结合了更多的算法、智能物流、自动化系统、MES等，对标的公司整个工艺进行流程再造），真正的核心技术在于采用信息化，通过算法，解决客户的痛点问题，以此提高生产效率、降低成本，提升质量。
2、板卡技术的领先周期？作用？
MJ-MultiDAQ从汽车行业电测试板卡转变而来。从设备到通讯，变成智能网关，可以满足不同的厂家、兼容95%的工控设备。研发至今4年多，对同行有一定的领先周期。其作用在于通过低成本的板卡嵌入方式，将板卡嵌入到各大类型的工控设备中，将不同设备控制器的语言翻译成TCP/IP网络标准协议，轻松实现各大工控设备信息化互联。这种版卡信息化连接方式较为接地气，在不更换原有工控设备的基础上实现轻松信息化联网，性价比远高于外资西门子等设计商更换大量设备的集成模式，更接地气、更适合中国国情。
3、智能制造解决方案的行业竞争情况？
做智能制造解决方案的公司比较少。国内竞争者：新松、沈自所、北自所、上海永乾。国外竞争者：GE、西门子做工厂架构梳理，类似咨询服务，不做实施。公司希望未来的市场是3~5家分隔掉的格局，不希望形成大家低价竞争格面。董事长想做平台型公司，也在全国各地跑，与竞争对手为竞争合作关系。
4、集成能力与新松相比？
新松因为国企体制的原因，在没有确定的合同前，不会投入很多人力，新松没有把很多精力放在制造业上。我们明后年会尽快超过他。

5、客户情况？分布行业？
客户都是各大行业的龙头，非行业龙头我们不接。包括宗申动力、宝钢金属、中车、佛吉亚、中关村软件园、学校项目、三一精机、新大洲、本田、TCL、康佳、创维、振华重工、星光农机、天地科技、美的集团、海尔（意向总包）、中航工业无线电、药厂（GMP要求药厂检测数据需要采集，公司正与药监局沟通）等。多个项目集中交付期就在这几个月。目前量较大的几个行业是：机械、家电、钢构。

6、公司的订单情况？单个订单规模？订单周期？
今年新增订单将大于4亿，按洽谈合作情况明年新增将大于10亿。每个单子从几百万到 1000万，以后会稳定在1000万 ，如海尔的冰箱厂订单2亿。订单周期小的1个月，大的6个月 。

7、对于未来订单高成长可持续性的看法？
公司认为未来几年新增订单高增长是没有问题的。公司目前很多客户做智能化信息化改造是自发行为，很多还没有国家支持补贴的，公司有信心做得更大。公司的规划是，未来3~5年做行业龙头公司的智能化方案集成，与行业龙头达成战略合作伙伴关系，由首台套设备做起，后面快速复制铺开。公司认为国内存量设备做智能化信息化改造的需求仍很庞大，仍可做3~5年。如大客户美的每年投入25亿做智能化改造，公司在上面拿几个亿的订单是没问题的。

8、订单收入的确认方式？
一般是3、6、1或 3、3、3、 1或 5、4、1。

9、未来订单爆增，公司如何去按期执行完成订单？设计能力、人员是否足够支持？
公司从去年至今很多项目是做首台套的性质，现在设计实施相对慢点。这阶段做好之后，明后年可进行大量地做复制、明天设计实施效率将大大提高。人员方面：今年项目工程师差不多有600~800人，明年会有800~1200人，公司的做法是去收编成熟的项目工程师，价格也不算高，如在山东工程师的年薪大概为上海同级别工程师的一半左右，市场上有很多游侠可收编，所以不用为项目工程师不够用过分担扰。

10、毛利率为什么这么高？可持续性？
去年63%的毛利率，今年预期也还行。毛利率较高的原因是软件与系统占到合同的30%左右，软件毛利率85%（MES 200~500万，同时有些客户只要算法，如钢构一个纯软件卖1700万）。未来高毛利率有一定的持续性，行业还没到恶性价格竞争的阶段，目前公司的订单仍是供过于求的状态，很多订单是自己找上门的。原材料方面，我们与四大家族的关系非常好，拿货的价格比较低。

11、资金情况？
资金方面大股东比较支持。

12、公司长远的规划？
公司认为目前这个智能化集成的市场5~10年内会玩完，公司搞系统集成不会超过5年，后面会逐步转型做数据服务，后面的战略是做数据产品、弱化机械、往服务转型。前面公司通过SCADA等采集了很多行业的数据，公司会根据这些大数据对每个设备进行大数据建模，通过统计学等方面预测设出问题的时间，去深挖制造业的价值。如在医疗领域，GE、西门子等医疗器械的数据可以读出来，可预测，设备的寿命，医院设备很多，有100亿市场空间。公司也与普林斯顿的统计系主任合作，作一些工业大数据的专项研究。

13、业绩预期？
今年收入3亿、明年10亿。

14、业绩超前面黄河收购的评估很多，有什么补偿？
公司正与黄河做股权激励，在资产交割前做好激励。

15、与黄河旋风做的3D打印项目进展？
拿了发改委10亿贷款，与黄河旋风做的3D打印中心，DMG冷热加工一体机，5轴联动。模仿DMG的设备（国外卖1200万），明匠负责设备研制，数控系统用北航的，激光烧结头采用国外进口，可以做复杂形状的零件，粉末由黄河旋风来做，已经做到最后一步，激光烧结头和粉末是难点。明年如果顺利投产准备做军工，现在在拿4证中。设备的订单得看具体军工体量，但目前仍不清楚。

$黄河旋风(SH600172)$