理财收益4.7%/九折房贷4.4%，银行咋赚钱？背后如何套利？

前言：

经常做银行理财的人会有一个发现：收益在4.7%左右的产品很常见，可当下房屋按揭贷款的九折利率却只有4.41%，二者居然有0.3%的倒挂——甚至有人理解成银行以4.7%的成本吸收存款，再以4.41%的利率放贷出去，纯粹是赔钱赚吆喝。

事实真的如此吗？

是的，收益还不错——4.7%左右，且起投金额最低只要5万，期限最短只要3个月，对于短期闲置资金确是一个不错的选择。可仔细一看，要么是资管产品，要么是保险理财。对的，这不是银行存款。可这些产品都投资什么呢？

信托产品。我们知道信托的投资期限在1-3年，起点100万，收益在6%-10%之间。银行理财募集的资金就可以投资信托，只是把时间为1-3年的长期缩短为35天、91天或182天的短期，把100万的高起点降低至5万的低门槛罢了，等旧的银行理财到期再募集新的银行理财去归还到期的资金，就这样衔接循环，直至整个信托到期。

你或许看出来了，这在金融上的专业术语是资金的金额错配和时间错配，并存在新募集资金过少而不足以支付到期资金本息的情况，有点庞氏借贷的味道——但没关系，银行本就是玩钱的，它可以补足差额。如此操作下来，银行并无亏损，反而能赚取1.3%-5.3%的差额收益。

保险万能险。银行可以跟合作保险公司推万能险理财产品（像平安银行与平安保险这种关联企业就更容易合作了），在这里银行并不研发产品，只是凭借自己的客户资源成为一个销售渠道，稳稳的获取销售佣金，当然也就不存在亏钱的问题了。

万能险何以能出如此高的费用？保险公司是以此作为快速募集资金的方式，来进行杠杆并购或筹集过桥资金的，近一两年搅动金融圈阵阵波澜的恒大系、宝能系等就是玩万能险的高手。

在2015年底恒大保险成立不久，为快速筹集资金就推出过1年期7%、2年期7.5%、3年期8%的万能险产品，且起投金额只有5000元！如此一比，现在5%左右的保理产品是不是弱爆了？

当然，在资金募集期间，也会把暂时闲置的资金去购买货币基金、短债基金、大额存单等流动性好或期限极短的金融产品，以提高资金的整体收益。这基本上是我们看到的4.7%银行理财产品本质。

除了银行理财产品，我们也发现越来越多互联网金融平台也在发售理财产品，且收益会更高，能达到5%、甚至6%，如京东金融、百度钱包、支付宝、微信理财通等，那这些收益更高的产品投资什么呢？

除了上面银行理财产品所列的信托产品和万能险外，主要投资本集团下属金融平台所做的债权资产证券化产品：

把这些高收益的债权打包出售，就成了互联网平台上收益高达6%左右的资管理财产品，你甚至可以简单的这样理解：资管公司以6%左右的利息把众多投资者的钱汇聚起来，再以超过14.4%的利息放贷出去，从而赚取超过6%的收益，当然实际没有这么多，因为要扣除法律/会计/销售渠道等其他中介费用。

是的，你也许发现了，这里的风险是借款人若大面积违约，会造成投资人本息损失，但目前来看这种风险似乎可以忽略：

所以，在这些大的互联网平台上，捡收益高的、期限短的、金额门槛低的准没错，而不必太计较理财产品的基础资产。

那我们假设：即使银行以4.7%的利息吸储，再以4.41%的利率放贷出去，银行就一定亏钱吗？答案是NO！

这是因为钱（货币）有信用创造功能。银行以4.7%的利息吸收了100亿存款，再以4.41%的利率放贷出去，这笔交易是亏钱了，但故事却没有结束。

当地产公司拿到这100亿回款后，这100亿又会以活期存款的形式存在银行，而活期存款利率只有0.35%，银行又可以这100亿为基础对外放贷，利率仍然是4.41%，这就是银行的货币创造功能——贷款变存款、存款变贷款，如此循环往复，只有第一次是高息4.7%吸储，剩余几乎都是0.35%活期利率吸储的，而放贷呢？一直是4.41%，这时候息差就出来了。

在实际操作过程中，因为有存款准备金的存在，银行吸收的存款并不能100%放贷出去，若以当下16.5%左右的存准率计算的话，银行在吸收了地产商100亿存款后理论上只能对外放贷83.5亿。但不管如何，银行首次以高息吸储的钱，会通过信用创造产生大量低息存款，再以较高的利率放贷出去。

有很多人还在较真：买房人从工商银行贷的款可能会划转到开发商在建设银行的账户上啊，开发商拿到银行回款会支付工程款/人员工资/营销财务等各项费用啊（即开发商收到的回款并不能全部转化成低息活期存款）……所以银行高息吸储的存款会丢失，就无法创造之后的低息存款。

一般情况下，开发商会在每一个按揭合作银行各开设一个账户，这样可以保证贷出去的款不流入别的银行——即买房人在工商银行的按揭贷款，会回款到开发商在工商银行开设的账户内，也就是个左手倒右手的关系，钱并没有跑出工商银行。

开发商拿到卖房回款后，支付了建筑款，建筑商还会把钱存入银行，建筑商哪怕再用这些钱购买原料，原料商也会把钱存入银行，总之不管如何，只要人们不持有纸钞，钱就没跑出整个银行系统——就可以通过信用创造低息存款。

一个银行高息吸储，对整个银行系统来说是赚钱的，区别只是有的银行赚的多有的银行赚的少罢了。

当银行理财收益高于九折房贷利率时，我们很自然的就能得出结论：无需提前还清房贷，用准备结清房贷的积蓄购买银行理财产品即可，若购买靠谱互联网平台的理财产品，收益还会更高，这是房贷客户难得的套利机会。

米筐投资之前不只一次的强调：房贷对普通百姓来说，是国家给予个人一生当中的最大福利——利率最低（相对最优质的房屋抵押贷款利率动辄上浮30%-80%，按揭贷款一般是基准利率，还时常会打折）、金额最大（最高可达购房款的80%，数额数十万、百万、甚至数百万）、期限最长（最长可达30年）、且最易获得（一般在支付首付后，即可审批通过），更何况现在4.9%的房贷基准利率为史上最低。

通过上文，我们知道银行即使高息吸储个人存款，目的是为了创造低息的企业存款，而地产商是最符合这个原则且最易操作、成本最低的载体，更何况房贷一向是优质资源——贷款人分散、违约率最低、批量放款、省时省力省成本。

相对于实体经济萎靡违约率高，能分散风险的个人信用贷金额小、其他贷款分别考察浪费大量的人力成本和时间成本（一个地产项目的按揭贷额度1亿与一个人的信用贷10万，对银行来说成本差别不是很大，收益却天宵地壤）来说，房贷确实成了银行的香饽饽。

这就是房贷的秘密：因国家鼓励和首付款支付而增强了购房人的信用，因人口红利和货币红利而让房产成了最好的吸附资金的载体，进而房子成了最安全的资产，因众多购房人的聚集而形成规模效应并以此获得了大额低息贷款，每一个购房人都无形中获得了与市场高收益金融产品套利的机会。