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天下大势，合久必分，分久必合 何也? 分有分的道理，合有合的道理 分分合合，它就是这个道理 近期“发电企业合并”成为业界关注的焦点，多种版本的合并方案，真真假假，令人应接不暇，——五大发电五家变三家，发电企业与煤炭企业联姻，火电、水电、核电各自组成专业化的公司等等，看起来各有各的道理。而坊间的传言不时被二级市场抓住机会大肆炒作，今年2月，一则神华与大唐合并的传闻，一度让大唐发电的股价在短短一个月内攀升了30%以上。 新一轮的电力体制改革正如火如荼，那么发电企业之间是否真正需要合并?如何合并才是最佳方案?时机又是否成熟了? 分合皆有理?是的! 中央企业合并重组，一直是国务院国资委所推进的国有企业改革的重要内容，2003年国资委成立时，该机构直属的中央企业有196家，而截至去年年底，中央企业数量已缩减至102家，而国资委今年的任务是将中央企业数量缩减至百家以内。 因此，从国企改革的态势看，并购重组是大势所趋。 那么，当下的电力企业是否应该合并重组呢? 这还得从当年的分家开始说起。2002年之前，中国最大的电力企业名曰国家电力公司，这是一个集、发、输、配、售及设计、施工于一体的庞然大物，彼时中国正处于经济高速发展时期，这种高度集中的电力体制，以及由此带来的低效率，无法满足当时电力高速发展的需求，全国范围内缺电严重。于是2002年底，国家进行了电力体制的重大改革，将原来的国家电力公司拆分为11家：2家电网公司、5家发电公司及4家辅业公司。 第二种说法是将发电企业与煤炭企业重组。多年来，发电企业与煤炭企业就像是一对冤家对头，煤电矛盾、煤电顶牛在不同时期常常演绎不一样的故事。当煤炭黄金十年时，发电企业基本上处于亏损状态，而煤炭市场进入寒冬后，发电企业便会大获丰收。在不同的市场条件下，双方处于不同的攻守格局，或强势进攻，或弱势退守，国家相关部门左右协调，但效果一直不尽如人意。 于是，一份“神华+大唐”、“中煤+国电”的重组传言得到了市场的追捧，甚至很多业内专家也倾向于这种纵向一体化的整合方案。支持者认为，重组后煤电联姻成为一家人，双方皆大欢喜，从此世间再无煤电矛盾，就像当前的国华电力，这家出身于神华集团的发电公司，无论煤炭市场如何巨幅波动，它总能够成为平衡神华集团业绩的重要工具。 上述重组方案看似合乎情理，但也存在致命的缺陷。因为占全国装机一半的五大发电，与排名前两位的煤炭企业进行煤电联营，那么，对其他发电企业和煤炭企业而言，显然是不公平的，因为联营之后发电企业的燃料供应就会成为独家供应，这样一来，发电企业的市场竞争格局就会走向寡头垄断，从而有违市场经济的最基本理念。 如果每个行业都进行上下游一体化经营，那么也有违于“专业的人做专业的事”的市场分工，因为按照上述逻辑，发电企业是否应该继续向上下游延伸，发展自己的电力装备或电解铝产业?而电解铝企业是否也都去自建电厂，甚至开采煤矿，以保证自己产业链健全?这样一来，整个行业必然走向无序竞争的格局。 因此，这个看似有道理的方案，也不是一个好的选择。 当然，还有一种专业化重组的方案，即打破现有发电企业之间的格局，把火电、水电、核电和新能源按照不同的电源形式，进行专业化重组。 比如(我说的是比如)将火电资产划入华能旗下，水电划入三峡，核电划入中核，新能源划入国电，在此基础上，对目前五大发电的相关部门进行重新整合。如果能够实现这样的重组，尽管也不是一劳永逸的完美方案，但至少可以得到以下几个方面的收益。 一是企业管理更加专业化，避免了每个企业什么电源都发展的局面。 比如在水电领域，一个流域一家企业开发，就会根据不同的来水进行梯级利用，水源的调配更加灵活也更加科学。 二是实现不同地域间的相互协调，企业之间不再争抢有限的资源。 比如在当前弃风弃光严重的情况下，重组后的新能源公司不会再为抢占资源而跑马圈地，这样就能够实现在难以消纳的地区，风、光资源延后开发，避免不必要的资源浪费。 三是有利于提高企业的议价能力和竞争力。 若五大发电的火电重组成一家企业，那么对煤炭企业的议价能力必然大幅增强，而重组后的发电企业尤其是新能源企业，在海外市场上的竞争力也会迅速增强，更有利于国际市场的拓展。 四是国家可以实现在更高层面进行宏观调控。 比如未来减少煤电和化石能源装机，增加可再生能源的接入比例，在调控上相比当前的管理会更加有效。 这样的重组也会存在这样那样的问题，但相比于前两种方案，优势一目了然。当然了，重组的方案我说了不算，读者贤明，你们看看就行了…… 总而言之，在目前的电力格局下，合并重组已是大势所趋，只是如何进行更有质量的整合，合并之后如何进行资源的有效配置，实现效益最大化，避免不必要的资源浪费，才是企业合并重组的初衷和归宿。 (作者王高峰为《能源》杂志副总编辑，北京领航智库总裁)
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