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股指期货数据分析的指标 国内 ◆∶IC代表中证500指数期货，IH代表上证50指数期货，IF代表沪深300指数期货 如果IF1507指从上海证券交易所和深圳证券交易所选出来的300支股票的综合指数值，15年7月到期的合约。 再比如： 1602为例，代表交割的月份，即2016年2月份第三个周五交割；股指采用的是现金交割；没有商品那样的仓储成本；但交割时要缴纳交割费用--远比交易手续费高--所以不划算，另外接交割的日子时，持仓量和成交量锐减，流动性下降，所以不适合投机操作 ◆∶ ◆∶ ◆∶物 国外 ◆∶新加坡富时A50指数期货 ◆∶新华富时A200指数 ◆∶德银X-trackers嘉实沪深300中国A股ETF ◆∶ ■卖空力量 1融券卖出 2股指期货卖空 国内三大股指期货IF,IH,IC 国外有 新加坡富时A50指数期货 德银X-trackers嘉实沪深300中国A股ETF是美国市场最大的跟踪中国A股的交易所交易基金 ●假如做股指期货的都做空的话，那赚的钱从哪来？ 股指期货是空头赚的钱都是多头输掉的。如果没有人看多的话，就没人买进，空头的卖开仓就不会成交，股指会下跌，直到有人买进为止。大盘暴跌时，空头赚的是在高价做多的人的钱。 买卖期货的实质是与他人签订买卖合约，到履行（或平仓解除）合约时，会有差价产生。 做空赚钱是这样的： 比如如果认为某月股指会下跌，在3000点卖开仓一手某月股指（就是与买家签订可以在某月交割日以前的任何交易日，可以按3000元的价格卖给买家300份股指，价值90万元）按15%的保证金，需要交给交易所13.5万元的保证金。如果在2800点买平仓（以现金结算的方式履行合约，相当于您在2800点买货，按合约价3000点卖给买家）。每手可赚：（3000-2800）×300=6万元（投资者赚的，就是买家赔的，手续费忽略。）。 期货的集合竞价和连续竞价的原则和股票一样都是价格优先、时间优先，但期货多了一条，就是平仓优先。 ◆你还是不太了解期货的么，任何一手期货都是在某一时刻有两方完成的。只有一方在这一时刻以一个价格同意做多即买一手而另一方在这一时刻以同样的价格同意做空即卖一手，才能成交。那么你说钱哪来的。和赌博是一样的，你赌单，我赌双，才能赌，输的就给钱。只不过由于手续费的存在，你们每赌一次都要上缴管理费给地皮老大，允许你们合法的赌罢了。。。 (3).股指期货风险 1.所以股指期货中的大量卖空单实质上是现货市中持有巨量筹码的庄家及其利益攸关者和内幕消息人也不排除有技术高明的庄家参与预先开设的. 然后 利用手里的巨量现货筹码和通过融券通道借入大量筹码.拉高股指并开大量股指期货的空单,在股指到达高位时后把这些指数股筹码持续大量抛售,把股指打低,而此时又没有足够的庄家接盘,必造成指數大幅下跌,在这过程中再把一些关键支撑价位砸开,触动大部分的融资强平线强行平仓,造成市场恐慌心理,基本上可以引发大众抛售潮,更加速指數大幅下跌.而连续开仓的大量股指期货空单在指數大幅下跌的背景下更是给人强烈的心理诱导作用.吸引更多有现货筹码的庄家同时做空现货和期货股指两个市场.其股票的出货是不以赚钱为主要目的的，他的策略是以股指期货的空单收益来赢利的。（对冲的手法） 而在之前.庄家有把握抓住市场的风险,如指數市盈率存在巨大泡沫水平,大股东高管大量减持,国家队大量减持.庄家大幅撤离不愿再接盘,配资融资超过市场资金总量的应有安全比例,管理层马上的打压措施, 2.股指期货的多空数量对比只不过是预先反映了现货指数里的众多大庄家持多或空的思维的即将行动.期指做空怎样才能赚钱，一定要在股票上大卖现货筹码把指数打低才能让期指下跌进而让预先开设的空单赚钱. ●富时A50指数期货 这个A50指数期货对A股乃至整个股市影响都很大。一般的运作模式是这样的：现在A50指数期货中做空，再在A股市场中大量的吸纳那些A50指数的股票，这些作为指数期货的股票都是各个行业的龙头，对大盘的影响力很大，在他们所持有的空单合约要了交割日的时候把所持有的A股股票疯狂的抛出，由于这些股票对大盘的影响巨大，所以大盘将会急剧的下挫，虽然他们在A股市场上可能会有亏损，但是和他们在A50所持有的空单给他们带来的巨大收益简直就是九牛一毛。我一直纳闷怎么新加坡把我国的股票指数作为期货的标的就没的人管的。 ◆『转』如何通过新华富时A50指数期货做空A股！ 自从新加坡交易所（SGX）于2006年9月5日推出新华富时A50指数期货合约后， 一股强劲的国际资金力量在新加坡证券交易所(SGX)疯狂操作新华富时A50股票指数期货，直接造成了A股的巨量震荡。 SGX新华富时A50指数期货是目前国际资本大鳄（包含海内资本）唯一的可以做空A股的机制，也是没有获得QFII资格的国外财团资金参与A股的最便利的渠道，而且交易成本及其低廉，交易及其方便。 SGX 新华富时中国 A50 指数期货是一种独特的投资工具，如前所述，由于新华富时A50指数，和沪深300指数高度相关，因此可以通过操作新华富时中国 A50 指数的成份股实现A股和A50指数期货的无风险套利。 海外一些基金通过QFII等各种渠道进入内陆，抢得了大量指数权重股特殊是中国石油，中国石化和大盘银行股的筹码。当这些股票价格涨到一定高度时，这些海外基金卖出A50股票，打压价格。由于A50股票占到沪深总市值的35%以上，就可以做空A股。同时，再通过在新加坡市场做空新华富时A50指数，就可以实现无风险套利。这是通过新华富时A50指数期货做空A股的内在原因和机制。 新加坡证券交易所的进攻性很强，它抢先一步推出了新华富时A50指数，争夺A股的定价权。新加坡要想成为国际金融中央，与邻近的香港展开竞争，就必须利用优惠的条件吸引国际基金来此交易。事实上，新加坡在很大程度上也做到了这一点，它成为投机者的天堂。在巴林银行倒闭事件中，尼克里森之所以掀起那么大的风浪，与SGX管制较松，而且对客户收取的保证金比率相对较低有很大关系。 新华富时A50指数期货在推出初期，交易清淡，徐徐的被人们所忽视。但事实上，国际的资金大鳄一直在寻找机会，这些基金巨头通过QFII手中已经积累了相称多的权重股筹码。在股价已经有些高处不胜寒时，抛出这些权重股，打压股价。而这些权重股在新华富时A50指数期货中也占有相称的份量，当这些股票的A股价格下跌时，必然影响到A50指数。这时，资金大鳄们开始在SGX大肆做空A50指数期货，因为交易成本低廉，他们的手法更加凶狠，很短的时间里就攫取了暴利。在两市没有做空机制的情况下，能做空赚大钱的只有QFII和国际游资他们一直把新加坡的a50指数期货作为其投机和套利交易的工具，QFII的持仓品种几乎大部分都是A50 指数成份股。 国际资本一直唱空A股，但是确未见他们减仓，反而在大量收集筹码，QFII和国际游资把握了大量现货之后，把市场推向狂热，中石化，中国石油，中国联通的强势可见一斑！！！最要害的是在没有投资额度限制的新加坡，QFII和国际游资利用A50指数期货对冲获利远远超出我们想象，以A50一口合约价值5万美金为例，保证金5-10%，2500-5000刀的保证金，获利多少呢，一份沽空合约在大盘暴跌8%，也就是A50大约暴跌300多点， A50 股指期货每个指数点的价值乘数为 10 美元，一份合约投入2500-5000美元保证金一天就可以暴赚3000美元，一天资金收益率约为60--120%，QFII和国际游资以几个大单砸空几个权重股的代价，就可以在海外获得难以想象的对冲利润，他们将成为股市暴跌最大的赢家和受益人。 而又因为其利益之大，所以SGX新华富时A50指数期货多空双方在交割日必然展开激战，SGX洗染成为国际资本大鳄A股的血腥战场，这也使得交割日A股巨量震荡成为常常现象。 附：新加坡抢推指数有前科 新加坡在抢推期指方面确有专长，以前抢先推日经期指，在相当长一段时期内，大阪的日经期指和美国的日经期指均没有SIMEX活跃，虽然日本最后夺回发言权，但已耗时15年。当时新加坡的股指在新加坡的SIMEX交易，其全称为新加坡国际货币期货交易所。 我国台湾和香港地区期指均受到过新加坡的抢夺，1997年新加坡先推出摩根台指期货，而台湾1998年才回击，至今还未完全夺回发言权，但差不多已扳成个平手。不过抢夺香港期指没有成功，香港一度阻止路透社，向编制指数的摩根士丹利资本国际(MSCI)提供即时报价，以使新加坡的香港指数期货交易受阻，当时新加坡市场有关香港股指的交易几乎降为零。 新交所（SGX）产易品种相当丰富，有日本10年公债期货，当地国债期货、MSCI（摩根士丹利）日股期指、MSCI香港期指、日经225期指、MSCI台指、欧洲美元期货等等。不过在这些品种中，还是最著名的日经225期指成交最大，截至从去年7月1日至今年6月30日，交易所成交的日经225期指占了半壁江山，差不多达1690万手。 有品种、有资金还得有故事，伦敦金交所有“5%先生”，有刘其兵，新交所也有大名鼎鼎的霸菱银行前交易员尼克．里森。1995年时，尼克．里森正是在新交所输的钱造成百年欧洲大银行破产。 据新加坡金管局副执行总裁Teo Swee Lian所说的数据，新加坡共有100家对冲基金常驻，治理总资产超百亿美元。本月30日是新华A50指数期货结帐日！ 新华富时A50指数是新华富时指数有限公司编制的由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数，在新加坡交易所上市交易，是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数。同时，在新加坡交易所交易的还有以这个指数为标的的股指期货。 路透数据显示，新华富时A50指数期货是在一年中的3、6、9、12月以及这些月份其后的两个延展月的倒数第二个工作日为交割日期，也就是说2009年的3、5、7、8、9、11、12月，每个月份的倒数第二个工作日是其交割日。 如果对照历年以来历次发生的大盘大幅跳水，就会发现，几乎都是在新华富时A50股指期货的交割月以及交割日前后发生的。类似的交割日大跌还发生在5.30和6.28。 每到交割日前期，海外对冲基金一方面卖空这个指数，另一方面向QFII融券；交割日当天再卖出向QFII融券的这些股票，打压国内A股指数，同时在新华富时指数的卖空交易上获利。 如果查查这几年月尾盘暴涨的情况，可能也和这个A50有关，记得有几次在月底前突然暴涨，还有人说基金在拉市值，但总是提前一两天，估计幕后和这个A50有些关系。 综上所述，在本月30日前行情的上涨有可能会令人惊喜，但、30日应引起足够的警惕！ ● 新交所A50指数期货交易量怎么样？ 在国内股指期货经历“寒冬”的时候，新交所的A50期货交易量尤为突出。自中金所2015,9月7日实施限仓10手、提高保证金等升级监管举措以来，国内期货成交量大幅下降。以中证500期货为例，在9月7日～11日新规当周，日均成交量约为1.09万手；而在今年年初至6月12日，日均成交量则约为22.7万手。沪深300期指在9月7日～11日当周，日均成交量约为2.88万手；在今年1月1日～6月12日，日均成交量约为153.5万手。上证50期指在9月7日～11日当周，日均成交量约为1.20万手；在今年1月1日～6月12日，日均成交量约为32.5万手。截止到9月15日,三大股指的日成交量缩水了99%,持仓量也只有高位的20%左右,A股市场日成交额迅速下滑到5000亿左右。 与之相反的是，新加坡A50股指期货的历史波动率高位运行，上个月50天滚动窗口波动率在77%。今年以来的日成交量多数时候的波动区间在20万～40万手之间，在6月高峰期亦曾一度升至日均100余万手水平，随后成交量伴随A股急跌而下滑，但仍较为平稳。9月18日，新加坡A50当月期指合约当日成交量约为24.39万手，该数据相当于新规后沪深300期指当月合约日均成交量的十倍。截止到9月15日,持仓量超过了47万手,每天的成交量接近27万手,A50指数期货活跃合约的持仓量价值达到了280亿人民币,已经超过国内三大股指期货活跃合约的持仓量价值总和。 而与其他离岸中国相关产品相比，由于保证金要求低、交易时间长等特点，新交所A50期货成交金额大，交投活跃， 新交所A50 指数期货转仓速率 转仓速率显示了合约转仓情况，即合约由即将到期的合约转为较远期的合约。假设所有远期未平仓合约均由这个月合约转仓活动引发。由图可见在2014年11月至12月转仓速度低于历史平均值。 数据来源： 彭博，新交所，文华财经 ? 今天中金所进一步抑制股指期货市场新政实施，国内的股指期货看来是不能玩了。 SoWhatsnext？ 政策的实施当即体现在市场行为之中，其中各主力合约交易量纷纷降低，其中沪深300指数期货合约交易量较上日减少57.24%，同比7月31日IF1508合约下降70.87%，新政下投资者的交易空间及资金运用的限制非常显著地体现在市场中。 由上图可以看出，8月31日四种指数期货交易量均有不同程度的下跌，其中新交所富时A50指数期货较其它三种指数期货合约下跌幅度最小。而环比7月交易量相比，国内指数期货交易量均有大量下跌，尤其为交易量最显著的沪深300指数期货合约。而富时A50指数期货同比7月具有较大程度的增加，表示在国内指数期货受到压抑的情况下，较多的投资者转而进入海外进行对冲风险与资产保值。 干货：新华富时A50指数期货详解 随着市场波动飙升，新交所富时中国A50指数期货在七月成交量达14,149,600份合约，换算成名目价值为1490亿美元。在抛售潮达高峰期间，富时中国A50指数约有10%的成份股交易暂停，而沪深300指数则有超过30%的成份股交易暂停。 以下，本文将对沪深300指数期货合约与新华富时A50指数期货合约进行简单对比。 干货：新华富时A50指数期货详解 从新华 A50 指数的特点来看，其具备许多国内市场所欠缺的优势。首先，新华富时 A50 以美元标价进行结算，合约较小，方便投资；其次独特的 T+1 交易时段，能有效地将中国 A 股市场收盘后发生的重大事件直接反映到A50股指期货的走势当中，因此能够直接反应市场对于突发政策的反应。投资者通过在 T+1 交易时段对于风险事件的操作，可以有效的规避次日 A股市场开盘后暴涨暴跌对于客户持仓的风险；最后， A50 指数与中国上证指数、沪深 300 指数走势具有一定的相关性，可以大大增加投资者选择的余地，并且丰富投资者的交易手段，利用套期保值、跨市套利等多种方式进行投资。 从国外的实践经验来看，新加坡交易所“早开晚休”的模式对投资者也非常有利。早开市可以消化市场信息、充分发挥价格发现机制；晚休市有利于降低现货市场收盘时的波幅，同时在现货市场的非交易时段为投资者提供有效的避险工具。 A50的三大功能 1、投机功能 目前，由于沪深300股指期货的入市门槛高，导致很多投资者望而却步。相比之下，新华A50期货合约则具有合约规模小、杠杆比率高、资金占用低、交易时段长、进入限制少等一系列优势，势必将弥补这部分投资者的投资缺口。 此外，新交所在交易时间上的设计也是独具匠心。除了白天同步交易之外，还推出了16:10-2:00（次日）的晚盘交易。由于这段时间正是国内披露有关重要新闻及相关信息的时候, 因此晚盘交易对于投资者来说可谓是弥足珍贵。通过A50期货合约，投资者可随即对价格作出调整，相对于无法在国内及时进行交易的投资者来说，新华A50期指合约可以方便的降低其持仓风险。例如，某投资者持有沪深300隔夜多头仓位，但是晚上出台的政策对股市构成利空，通过A50期指合约，该投资者可以在A50做空，从而规避自己在国内股指期货上多头持仓的风险。 另一方面，新加坡的碗盘收盘价格已经包含了最新消息，可以为我国翌日的股市开盘价格定下一定的基准。从过往走势来看，A50走势时常领先于沪深300, 投机者因此也可以更加准确地捕捉市场行情。另一方面，从波动率的角度来看，A50期货合约较沪深300期货合约波动程度更加剧烈，这也给投机者提供了更多的投机机会和选择。 2、套保功能 由于A50与沪深300指数有极高的相关性，投资者便可以利用此属性进行套期保值交易。据2011年1月18日的统计结果显示，两者30天、60天及1年期的相关性皆达94%以上（表一），且随着期限的增长，相关性有递增趋势。因此A50可以作为沪深300指数有效的避险工具，丰富了国内投资者避险渠道。此外，金融股在A50指数中的权重高达50%以上。换句话说，当国内金融板块有异动时，必将相应比率地对A50造成影响，且变动要更甚于沪深300期指。特别值得注意的是，在国内盘非交易时段发生加息或公布分红等突发性事件时，投资者可通过新交所A50期货合约对冲手中的银行股或沪深300股指期货头寸，进而防范开盘时的跳涨/跌所带来的损失。 3、套利功能 众所周知，股指期货套利有期现、跨期、跨市、跨品种之分。A50期货合约的上市，无形中打开了国内投资者进行股指跨市及跨品种套利的大门。他们不仅可以在股指期货与股票现货组合之间套利，还可以利用A50与沪深300的相关性对其进行套利。当两者价差或比价严重背离合理范围时，股指套利的窗口打开，套利机会的曙光显现。我们相信，随着A50及沪深300期货合约交易的逐渐成熟，市场投机者将大量涌现，同时也会为套利的实现提供扎实的基础。 A50指数的成分股介绍 新华富时中国A50指数，样本股是按照公众持股量调整后的沪深两市总市值最大的 50 家A股公司选取的，其中仅大唐发电(601991.SH)和华能国际(600011.SH)不属于沪深300指数的成份股。 数据统计，A50指标股占据沪深300成份股流通市值66.53%左右，占所有A股流通市值的46.61%；A50前十大股票市值之和占股指总市值比重达49.3%（图1），金融保险行业版块占A50总市值比重更高达57%（图2），也就是说A50的前十大股票或金融股将对A50走势起到决定性作用。 干货：新华富时A50指数期货详解 影响A50指数价格的因素概览 因为新华富时 A50 指数与沪深 300 指数存在着高度相关性，所以影响沪深 300 指数的因素亦会影响A50 指数，从而影响期指的价格。 1）宏观经济因素 经济运行周期是影响A50指数价格的最重要因素。在经济繁荣和发展的阶段，因为投资和消费增加，需求增加，股指期货价格呈现不断攀升的趋势；相反在经济萧条和衰退的周期，投资和消费减少，社会总需求下降，股指期货价格往往呈现下滑的态势。同时政府的财政货币政策以及产业政策也对相关板块产生了影响，从而通过权重比例来影响指数走势，进而影响期指走势。 2）成份股企业因素 新华富时 A50 指数的成份股尤其是其中权重较大的股票如中石化、中国银行等集中分红派息或者送股时会对股指有较大的影响。其中，现金分红会降低股价和流通市值；股票分红会降低股价，但不会影响流通市值；送股会增加流通市值；增发和新股发行都会增加流通市值，进而推高股票指数。 3）权重个股的走势 对新华富时 A50 指数样本股需特别关注，这些样本股可能存在一定的投资机会。当权重样本价格发生剧烈波动时，会导致股指流通市值发生波动，从而影响股指走势(即大盘蓝筹股的杠杆作用)。因此，关注权重股的走势可以提前预见大盘的走势。同时也要关注其他相关指数的走势，如上证综合指数以及深证指数等。 A50指数期货与沪深 300指数期货跨市套利分析 1、跨市套利的概念 所谓股指期货跨市套利交易，是指利用不同交易所上市的同一标的指数或相关联指数期货合约之间的价差进行交易。 A50 股指期货与沪深 300 股指期货之间的套利，实际上包含了跨市与跨品种两个方面的内容。 2、跨市场套利的前提分析 （1）标的物应该相同或相近； A50 指数标的物是以沪深市场中总市值最大的 50 个股票为成分股，沪深 300 基本覆盖了 A50 指数的所有成分股（据2011 年 2 月 23 日的数据统计，只有两只股票未覆盖），且 A50 指数的前十大权重股占到沪深 300 指数权重的 21.27%。 （2）两个市场的价格走势应有很强的相关性。据 5 分钟高频交易数据测算， A50 股指期货与沪深 300 股指期货的相关性高达 98.76％。 （3）流动性要高。虽然 A50 股指期货推出初期，其成交并不活跃，但随着沪深 300 股指期货的推出， A50 股指被重新激活，其合约于 2010 年 8月 23 日改版后重新上市。目前 A50 主力合约日成交量达到上万手， 2011年 2 月 24 日甚至超越 2 万手，这为两者之间的跨市套利提供了流动性保证。但是，由于市场不同、交易时间不同、信息流不同，沪深 300 与 A50的波动空间也将有所不同，这就为沪深 300 股指期货与 A50 股指期货的跨市套利创造了机会。 ●X 据证券时报报道，国内沪深300股指7月合约持仓量萎缩至不足万手，而境外新加坡期货交易所新华富时A50指数期货持仓量大幅上升至56万张，连续5个月在当月合约结算前规模超过沪深300期指。这显示，国际套利资金正试图通过新华富时A50期货指数对国内股市施加更大影响。 业内人士表示，国内资金被中金所捆绑手脚，在交割日只能化作“两小儿辩日”，聊胜于无。不过，千里之外的新加坡期货交易所，不在中金所管辖范围内的新华富时A50期货上依然硝烟弥漫。作为中国A股市场相关的离岸指数期货，新华富时A50期货与国内沪深300期指呈现高度相关性。按照新加坡交易所的数据，30天内，相关性达到95.3%;60天内，相关性达到94.5%;一年内，相关性达到95%。 数据还显示，今年上半年沪深300股指期货主力合约在结算前，持仓普遍维持200亿至300亿元人民币水平。而新加坡A50期货合约同期则成交大增，持仓维持400亿至500亿元人民币水平，此现象已经维持5个月之久。 持仓量是反映多空双方动向的有力证据。从即将于7月17日交割的沪深300期指情况看，7月合约持仓量为8908手，资金量在106亿元人民币左右。考虑到连续一周多时间内，沪深300股指7月合约连续减仓，每个交易日减仓数量均在1万手以上，预计7月17日当天，真正交割规模将十分有限。 相比之下，新加坡期货交易所新华富时A50期货7月合约的持仓量总价值，已经远超沪深300股指期货。7月15日数据显示，新华富时A50期货7月合约持仓量为56万张，资金规模在400亿元人民币左右。 数据还显示，新加坡A50期货主力合约交易量近半年显著上升，由1月份日均约1500张，上升至如今的6月份中旬日均3000张至5000张，高峰时是1月份的两倍多。而自3月起，A50期指主力合约持仓量平均为50万张，5月平均更达60多万张，较去年初时高出约一倍。 值得关注的是，新华富时A50期指主力合约成交量在6月12日仅为4963张，但随后成交量急剧攀升，到6月29日成交量飙至120万张的历史高峰，且连续多个交易日维持在100万张水平。一直到7月6日，随后成交量有所下滑到100万张之下。 不过，针对此前外资机构做空A股市场的传闻，中金所7月1日特意发布消息强调，中金所对参与股指期货市场的所有38家QFII(合格的境外机构投资者)，25家RQFII(人民币合格境外投资者)的期、现货交易情况进行了核查。 经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。中金所表示，将继续加强市场监测监控，维护市场秩序，严密防范和严厉打击市场操纵行为。 不少期货业分析人士表示，由于此次新华富时A50期指已经成为做空主导，首次凸显以海外战场牵制内陆股市走势。刚开始，新华富时A50期指的主要投资者受制于与现货市场的隔离，短期内该产品不会对中国国内市场的股指期货造成较大的影响，因而该股指期货对中国国内市场的影响也不会太大。但是最近新华富时A50期货的发展，可能已经通过国际套利资金运作，意图对中国国内资本市场施加重大影响。 ———————————————————— 8月31日四种指数期货交易量均有不同程度的下跌，其中新交所富时A50指数期货较其它三种指数期货合约下跌幅度最小。而环比7月交易量相比，国内指数期货交易量均有大量下跌，尤其为交易量最显著的沪深300指数期货合约。而富时A50指数期货同比7月具有较大程度的增加，表示在国内指数期货受到压抑的情况下，较多的投资者转而进入海外进行对冲风险与资产保值。 随着市场波动飙升，新交所富时中国A50指数期货在七月成交量达14,149,600份合约，换算成名目价值为1490亿美元。在抛售潮达高峰期间，富时中国A50指数约有10%的成份股交易暂停，而沪深300指数则有超过30%的成份股交易暂停。 以下，本文将对沪深300指数期货合约与新华富时A50指数期货合约进行简单对比。 从新华 A50 指数的特点来看，其具备许多国内市场所欠缺的优势。首先，新华富时 A50 以美元标价进行结算，合约较小，方便投资;其次独特的 T+1 交易时段，能有效地将中国 A 股市场收盘后发生的重大事件直接反映到A50股指期货的走势当中，因此能够直接反应市场对于突发政策的反应。投资者通过在 T+1 交易时段对于风险事件的操作，可以有效的规避次日 A股市场开盘后暴涨暴跌对于客户持仓的风险;最后， A50 指数与中国上证指数、沪深 300 指数走势具有一定的相关性，可以大大增加投资者选择的余地，并且丰富投资者的交易手段，利用套期保值、跨市套利等多种方式进行投资。 从国外的实践经验来看，新加坡交易所“早开晚休”的模式对投资者也非常有利。早开市可以消化市场信息、充分发挥价格发现机制;晚休市有利于降低现货市场收盘时的波幅，同时在现货市场的非交易时段为投资者提供有效的避险工具。 A50的三大功能 1、投机功能 目前，由于沪深300股指期货的入市门槛高，导致很多投资者望而却步。相比之下，新华A50期货合约则具有合约规模小、杠杆比率高、资金占用低、交易时段长、进入限制少等一系列优势，势必将弥补这部分投资者的投资缺口。 此外，新交所在交易时间上的设计也是独具匠心。除了白天同步交易之外，还推出了16:10-2:00(次日)的晚盘交易。由于这段时间正是国内披露有关重要新闻及相关信息的时候, 因此晚盘交易对于投资者来说可谓是弥足珍贵。通过A50期货合约，投资者可随即对价格作出调整，相对于无法在国内及时进行交易的投资者来说，新华A50期指合约可以方便的降低其持仓风险。例如，某投资者持有沪深300隔夜多头仓位，但是晚上出台的政策对股市构成利空，通过A50期指合约，该投资者可以在A50做空，从而规避自己在国内股指期货上多头持仓的风险。 另一方面，新加坡的碗盘收盘价格已经包含了最新消息，可以为我国翌日的股市开盘价格定下一定的基准。从过往走势来看，A50走势时常领先于沪深300, 投机者因此也可以更加准确地捕捉市场行情。另一方面，从波动率的角度来看，A50期货合约较沪深300期货合约波动程度更加剧烈，这也给投机者提供了更多的投机机会和选择。 2、套保功能 由于A50与沪深300指数有极高的相关性，投资者便可以利用此属性进行套期保值交易。据2011年1月18日的统计结果显示，两者30天、60天及1年期的相关性皆达94%以上(表一)，且随着期限的增长，相关性有递增趋势。因此A50可以作为沪深300指数有效的避险工具，丰富了国内投资者避险渠道。此外，金融股在A50指数中的权重高达50%以上。换句话说，当国内金融板块有异动时，必将相应比率地对A50造成影响，且变动要更甚于沪深300期指。特别值得注意的是，在国内盘非交易时段发生加息或公布分红等突发性事件时，投资者可通过新交所A50期货合约对冲手中的银行股或沪深300股指期货头寸，进而防范开盘时的跳涨/跌所带来的损失。 3、套利功能 众所周知，股指期货套利有期现、跨期、跨市、跨品种之分。A50期货合约的上市，无形中打开了国内投资者进行股指跨市及跨品种套利的大门。他们不仅可以在股指期货与股票现货组合之间套利，还可以利用A50与沪深300的相关性对其进行套利。当两者价差或比价严重背离合理范围时，股指套利的窗口打开，套利机会的曙光显现。我们相信，随着A50及沪深300期货合约交易的逐渐成熟，市场投机者将大量涌现，同时也会为套利的实现提供扎实的基础。 A50指数的成分股介绍 新华富时中国A50指数，样本股是按照公众持股量调整后的沪深两市总市值最大的 50 家A股公司选取的，其中仅大唐发电(601991.SH)和华能国际(600011.SH)不属于沪深300指数的成份股。 数据统计，A50指标股占据沪深300成份股流通市值66.53%左右，占所有A股流通市值的46.61%;A50前十大股票市值之和占股指总市值比重达49.3%(图1)，金融保险行业版块占A50总市值比重更高达57%(图2)，也就是说A50的前十大股票或金融股将对A50走势起到决定性作用。 6.所以股指期货中的大量卖空单实质上是现货市中持有巨量筹码的庄家及其利益攸关者和内幕消息人也不排除有技术高明的庄家参与预先开设的.然后 利用手里的巨量现货筹码和通过融券通道借入大量筹码.拉高股指并开大量股指期货的空单,在股指到达高位时后把这些指数股筹码持续大量抛售,把股指打低,而此时又没有足够的庄家接盘,必造成指數大幅下跌,在这过程中再把一些关键支撑价位砸开,触动大部分的融资强平线强行平仓,造成市场恐慌心理,基本上可以引发大众抛售潮,更加速指數大幅下跌.而连续开仓的大量股指期货空单在指數大幅下跌的背景下更是给人强烈的心理诱导作用.吸引更多有现货筹码的庄家同时做空现货和期货股指两个市场.其股票的出货是不以赚钱为主要目的的，他的策略是以股指期货的空单收益来赢利的。（对冲的手法）而在之前.庄家有把握抓住市场的风险,如指數市盈率存在巨大泡沫水平,大股东高管大量减持,国家队大量减持.庄家大幅撤离不愿再接盘,配资融资超过市场资金总量的应有安全比例,管理层马上的打压措施, 7.股指期货的多空数量对比只不过是预先反映了现货指数里的众多大庄家持或多或空的思维的即将行动.期指做空怎样才能赚钱，一定要在股票上大卖现货筹码把指数打低才能让期指下跌进而让预先开设的空单赚钱. 股指下跌因素之二: 股指期货持空仓卖单数量远大于买单数量。 卖空空单数量 ⑼●境外A股ETF 美国最大A股E T F(A SHR)卖空比率 如A s HR卖空比率大升即说明美投资者看空A股指数会大跌 10月份即将开通的沪港通业务使得越来越多的国际投资者关注A股，部分资金通过在港上市的A股ETF提前布局，导致相关A股ETF近期基金规模急速膨胀。A股ETF持续获资金净申购，且市价较单位资产净值存在溢价，显示海外投资者看好A股后市走势，预计后市A股ETF仍有望获资金继续追捧。随着沪港通的开通，AH股间价差收窄，套利空间缩小，这种趋势才会逐渐发生变化。 ⑽●上证指数或其它指数对应线中证500股指期货的卖单前20持仓数据曲线 (中金所 > 数据服务 > 成交持仓排名) 可看出机构或大户是看多或看空当月,下月的股指走势.并特别注意当月交割日期,如看空持仓量高于看多,每逢股指期货的交割日，期指移仓都会导致大盘强烈的震荡。而在交割日(周五)前一天的周四，更是空方力量集中释放之时。而在此影响下，部分资金卖出避险又加重了这一效应，有可能在当月接近交割日期时接连下砸指数并在交割日期当日更猛烈砸空大盘指数. {8}：看大牛市上证指數走势中的庄家出货图形形态和股指期货大量卖空单的关系 无论那一波大牛市中的砸托拉都是庄家的获利盘巨量抛售造成的.从大牛市的事后看.起动到顶部的过程中会有两到四次的阶段性巨量获利盘抛售.造成明显的震仓洗盘下跌形态. 特征 1.起动后拉到某一点数位获利盘巨量抛售.造成一到两个砸托拉形态.从指數市盈率上看可能到了某高水平. 2.在前一个指數点位接抛售盘的可能是另一批迟到的庄家.接盘后往上拉.又拉高到一定程度获利巨量抛售.这时指數市盈率到了极高水平 3.在二阶段出货时接盘的可能是后知后觉的庄家或别有用心的庄家.他们接盘后再往上拉.但拉的空间幅度只有二阶段的一半.这时指數市盈率到了泡沫 水平. 4.三阶段已获利的庄家想出货.但其它的庄家认为当前股价过高了.指數市盈率到了巨大泡沫水平.接盘后没有往上拉的空间.就算再拉高了也没有其它庄 家会接这么高价的货.小散是接不了巨量抛售盘的. 5.那三阶段的庄家怎么办.场内这么多大型资本庄家.一支股票里同时有两三个庄家.你不出货别的庄家也会出货.因为庄家使用的资金是有成本的.怎么 办呢.有.出货是肯定的.虽然没有大庄家再接盘.会因为抛售量巨大造成股价大幅下挫.连带指数也大幅下挫.损失会有.但我们可以预先在股指期货中开 大量卖空单.三阶段的庄家抛售是固定逻辑.只要指数大幅下挫.股指期货中预先开仓的大量卖空单就会产生大幅盈利.这样堤内损失堤外补的一个结果. 有效对冲了三阶段的庄家的风险. |
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