简单的观念 复杂的内涵

　每个投资人应该都听过‘长期投资’的投资观念，但可能没有深入思考过为什么要长期投资。

　　长期投资的好处在于通过时间来降低达成投资目标的不确定性，而其根本的原因在于预测长期投资回报，通常要比预测短期的投资收益要来的容易。这可能和我们一般的生活经验不太符合，一般来说人们总是对近期将要发生的事有比较高的掌握，但投资则是相反。举例来说，任何人都没有办法精准地预测明天的债券市场是涨还是跌，更不要说预测明天的涨跌幅，但一旦当你买入国债并决定持有到期，基本上你就可以确定从现在起到到期那天为止的年化收益，这就是为什么要长期投资的根本原因——对于各类资产的长期平均回报，我们通常可以有较好的预期。对于其他各类资产的收益预期，虽然没有像无风险的国债一样那么的简单，但通常可以根据各类的指标及对于宏观经济的长期展望，获得一个相对可靠的长期收益预期。

　　那么预测各类收益的目的又是什么呢？投资通常是为了达成一定的财务目标，有了对各类资产的收益预期，我们才能知道要达成预期的目标，需要通过哪些资产，通过比较不同资产间的投资回报，也才能了解投资于某一类资产时，可能牺牲的投资机会，通过综合分析才能建构一个长期可以达成投资目标的投资组合。在建立投资组合的过程中，除了对收益的预期之外，专业的投资人还会将各类资产的相关性纳入考虑，争取在最低的波动率下达成预定的投资目标。

　　虽说长期的收益较容易预期，研究也显示长期来说主要的投资回报来自于资产配置，而非择时交易，但若是能把握市场短期的震荡，往往可以创造更好的投资价值。以近期的国内股票及债券市场为例，去年底到今年初市场流动性持续紧张，股票及债券市场也都出现了一定程度调整，如果我们认为调整是来自于市场的短期因素，调整过后反而是较好的进场机会。

　　长期投资虽然听起来是一个简单的概念，但确有复杂的内涵。长期投资绝对不是单纯的买进后持续持有这么简单，而是在综合考量个人目标及市场环境后，通过长期持有一个多元分散投资组合，以达成长期理财目标的策略，期间仍须关注市场的变化并动态的调整投资策略。

　　因此投资人首先须对自己的风险属性及理财目标有所了解，并且对于各类资产的长期收益有所预期，建构一个最大化风险调整后报酬的投资组合，在开始投资之后，仍须随时关注市场的气氛及情绪，基于长期配置的投资组合进行短期策略性的调整。上投摩根的目标回报系列基金就是以这样的理念设计的产品，目标在于提供投资人一个简单的长期投资工具，投资人只需对自己的风险属性有所理解，并找到适合自己属性的产品，其他的投资研究、资产配置、策略调整都可以交给基金经理来执行。