|
【三个基本问题】
投资本身是一件很复杂的事情，但是不是有一种办法能够让你逐渐触及投资的本质呢？对于投资，我总是问自己三个最基本的问题，当研究员给我推荐股票的时候，我也会问他这三个基本的问题。
1、你为什么觉得这个公司好？ 2、你为什么觉得这个公司便宜？ 3、你为什么觉得这个公司应该现在买？
这三个问题，一个是关于公司品质的问题，一个是关于公司估值的问题，一个是关于买卖时机的问题。其实这三个问题就是投资最基本的三个方面：品质、估值和时机。客观来讲，我觉得它各有各的价值，也各有各的难点。最重要的肯定是品质，一个好品质的公司，随着时间的流逝，这个公司会是越来越值钱；而一个差的公司、一个差的商业模式，一个差的行业格局，随着时间的流逝，这个公司的内在价值是逐渐缩水的。掌握公司的品质和判断行业的格局，需要的专业素养和行业知识是很多的，这不是每一个人都能够做得到的。你仔细看行业格局的变化，它在不同的发展阶段、在不同的国家、在不同的行业，是完全不一样的。它不是一种你可以系统性学习的东西，你找不到一门课程或者一本书，可以教你如何判断。
【变与不变】 投资界充斥着各种似是而非的观点，很多其实是把国外的一些东西，不管是在宏观的经济分析、中观的行业比较、还是微观的公司分析，生搬硬套到国内。我一直有一种观点，经验就像旧的衣服，别人穿得好看但对于你不一定合身，你不能够在学习外国经验的时候生搬硬套。
各个国家的国情是不一样的。我在海外做对冲基金的时候，投资过好几个国家的股票，美国的、加拿大的、韩国的、香港的，常常半夜都会有交易员打电话来告诉你发生了什么事情。在这个情况下，我发现有些东西在一个国家有用的但放到另一个国家不一定有用，但另有一些东西是放之四海而皆准的。有一些东西它在不同的发展阶段是变化的，而另有一些东西在不同的发展阶段却是不变的。你必须要能够分清楚，哪些东西是不变的，哪些东西是变的。而我所说的这些投资中最简单的事，是指不变的、本质的那一部分。
【矿产股与价值投资】
举个例子，价值投资其实在美国是相当有效的，其实在中国也一样是很有效的。国外的学者做过研究，他们拿了几十个国家的样本数据，发现十个国家中有九个国家低估值的股票是跑赢高估值的股票的，这是用几十年的大数据验证的。
但是我们当时去做加拿大股票，发现价值投资在加拿大很难做，为什么这样说呢？因为加拿大的特点是有很多是矿产股，而这矿产股你怎么能够确定它的价值呢？这边一座山，我告诉你底下有多少油，底下有多少金子、多少铜。马克吐温说过一句话，他说一个矿其实就是地上一个洞，洞门口站着一个骗子。
一个矿的内在价值是很难估值的，因为矿价是不断在波动的，它的开采成本也是不断的变化的。同时，可替代它的东西，会随着技术的变化导致价格发生变化，比如加拿大有很多石油或者油沙，但是深海的钻井或者页岩气的开采，都会直接影响到地底下这些石油、油沙的估值。所以对这类商品，你很难做价值投资，只能做趋势投资。
大宗商品大多数是做趋势投资的，外汇交易大多数也是做趋势投资的。你很难通过购买力评价去确定一个国家货币的购买力，即使你确定了，你会发现短期对这个货币的价格波动也没有多大的影响。所以说这些只能做趋势投资。对外汇交易员而言，所谓长期投资者，也许就是15分钟。但是对股票而言，长期投资可能是5-10年。所以，不同的领域，必须要因地制宜、因时而变，但是有些人却很喜欢不分青红皂白地照搬。
回复“红包”领￥2015元新春大红包哟！
|
