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澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。 我是这样理解选一个好股票的，至上而下来看，依次是行业，成长，估值。 行业是个首要因素，首先要选择高景气度的，大趋势往上的行业，政策支持鼓励的行业。这个是社会，经济，科技发展的过程和结果决定的，不以人的意志为转移的。 过去十年，二十年前，房地产和汽车产业链是新兴行业，他们的行情已经体现在06到07年的牛市里。而现在和将来，互联网，电子信息技术的云计算，大数据，物联网，还有机器人，人工智能之类的行业是新兴产业，他们的行业在中小创13到15年的牛市里已经体现过一次，但我相信随着新兴产业的进一步发展，龙头股，巨头公司的出现，中小创还是会起来一大批牛股。 而过去的钢铁，煤炭已经是夕阳行业，就像农民种地，贫瘠的土地上，哪怕你非常努力，可能也收获不多，肥沃的土地上，你轻轻松松就会有好收成，对我们从事的工作也是如此，当做了没有前景的行业，盈利能力差，周期往下，可能个人再努力，也没有成就，要是做了周期往上的高景气好行业，只要你顺其自然做了，不需要太辛苦，那个行业自然会推着你往上，就是说，风口上，猪也会飞起来，行业选好，对我们找工作，投资股票都非常重要，一定程度上会决定我们的个人命运和家庭幸福。 没前途的行业，很难出牛股的，开矿的人都知道，矿产也有贫矿和富矿，贫矿本来就东西少，质量差，硬要在里面挖，可能最后很辛苦，得到也不多。但是新兴产业因为看好的人多了，会拥挤，也会追捧出巨大的泡沫，风险也是巨大的。 第二是成长，因为一个公司首先要发展，有盈利，才能谈得上好公司，这个体现在销售额，净利润的不断增长，现金流的稳定持续，不然没有增长，股价只是随着市场强弱牛熊不断上上下下坐电梯，我们拿他来做差价，也没多大意思。 一旦高价买入了，可能长期吃套，然后等大牛市来解套，那是时间不可预期了，股价自身没有能力突破的股票，以后会越来越难做。 因为现在IPO加速，新股太多了，事实就是已经注册制，而且监管对重组，壳，概念炒作那些东西限制很严，要是那些没成长，盈利差的公司，连壳的价值，炒概念的价值，重组改变的预期都大大受到限制后，重心往下走是必然的。 三是估值，我以前经常说，哪怕再好的公司，再出色的成长性和业绩，你用过高的价格买入了，也是毒药，一定程度上，好多股票没有好坏之分，关键在于价格。 以合适的估值买入，也可以理解为合适的价格，也可以理解为合适的买入时机。 很多价值投资者举过招商银行的例子，招商银行现在还没过07年的高点，民生银行虽然曾经超过那个高点，但现在已经在下面了。招商银行确实非常优秀，可以说是银行股中绩优代表，但在07年的极度疯狂后，过分高估了，面临的就是长期漫漫回归之路。 估值回归，杀估值对应的是两种情况，一个是股价大牛过后，股价已经远远超过其成长性，业绩增长了，过度透支了。一个是市值偏大，相对来说市场对其成长预期不足，公司成长性逻辑不如以往，甚至变坏，或者市场偏弱，无法支撑其现在的估值。今年的网宿科技，爱尔眼科，三聚环保的曾经出现过的大跌也是以上原因。 总结来说，好行业，高成长，低估值是选股的三个重要因素，但这三个因素同时具备的股票，又给我们从容买入的机会，真的很少，除非一轮大熊市的底部，那是个让人窒息，绝望的长期熊市后才有的，所以，我们不去勉强做刻舟求剑的高要求，因地制宜，顺应市场综合来判断。 |
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