巴菲特2013年股东大会文字实录

巴菲特2013年股东大会文字实录
来源：和讯 2013-05-05 08:41:35
　　一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会于北京时间2013年5月4日如期而至，和讯网作为本次巴菲特股东大会的一员，在现场作全程报道。本次股东大会将于北京时间5月4日晚10：30举行，目前已经进入倒计时阶段，现场巴菲特和查理卡通人物大跳江南style，引爆全场气氛。（23:16）
　　股东大会于北京时间5月4日晚10：30正式开始，巴菲特首先介绍伯克希尔-哈撒韦过去一年的业绩和今年的一季报。尽管伯克希尔哈撒韦第一季度净利润49亿美元，比去年同期的32亿美元增长53%，但是巴神仍然表示没有看起来那么好。（23:17）
　　现场巴菲特表示伯克希尔是当今世界第五大最有价值公司。在被问及每股收益率可能难以跑赢标普500时，巴神表示每股收益率是个很好的量化指标，但与内在价值会有偏差。芒格表示伯克希尔是一张长期牌。（23:17）
　　在被问及外界普遍比较关心的继任者时，巴神表示对继任CEO充满信心，甚至会超过他。巴神还表示对于伯克希尔而言，最重要的是保持公司文化的一脉相承。（23:17）
　　在被问及与人民币达成互换国家增多，美元是否会失去霸主地位时，巴菲特表示在未来几十年，美元的地位不会变。中美是两大超级经济体，但是人民币不可能那么快取代美元地位。（23:33）
　　看空伯克希尔提问：此前买可口可乐等成本低，但从这几年看，买股成本在提高，比如ibm，是否会造成收益率下降？巴菲特表示对于过去5年收购还是满意的，这些都是非常出色的公司，不是个错误。（23:38）
　　巴菲特在谈及挖角AIG时表示，商业保险利润将升至数十亿，公司决定目前是进入新保险业务领域的时机。我认为你们将看到伯克希尔将在全球商业保险领域扮演关键角色。这一业务的利润可升至数十亿，另外我们的资本无人能及。（23:42）
　　巴菲特幽默地表示空头基金经理卡斯在场提问是一个挑战，开玩笑道“你还没有说服我卖出股票，继续努力。”当然，卡斯在两位前辈前表现得相当彬彬有礼。（23: 46）
　　现场提问交替进行，有现场提问、网络筛选、做空者提问三种形式。有股东提问有关比特币的问题，巴菲特和芒格都表示一无所知，“490亿没有一

分钱买过比特币！”（23: 50）
　　在被问及美联储零利率货币政策有什么影响时，巴菲特表示利率之于资产就像使苹果下落的重力，利率越低，对资产价格的制约越少。伯克希尔从低利率政策获益颇多。查理表示目前经济让很多宏观专家也看不懂了，下个世纪可能会有更大的麻烦。（23:56）
　　在谈到公司税率问题时巴神表示，虽然美国企业盈利能力一直在改善，但人员雇用上却落后了，这很大程度上是因为现在的公司税率降低了。芒格反驳道，其他国家都在降低税率，这让美国企业处于劣势，他认为个人应该多交税，而企业应该少交。巴菲特幽默地表示，芒格显然是共和党，自己是民主党。（23:59）
　　做空者道格-卡斯再次发问，伯克希尔可以依靠巴菲特的声望以很好的价格买到股权，但是其继任者恐怕没有这样的优势。巴菲特回答称，继任者有更多的现金流。（00:02）
　　有人提问对冲基金经理威廉-阿克曼斥资10亿美元做空康宝莱（Herbalife），称该公司是个骗局，而伯克希尔旗下也有一家康宝莱这样的公司（厨具销售商PamperedChef），这是否让巴菲特烦恼？巴菲特表示这要看他们出售的商品是否有市场，Pampered Chef在这点上毫无问题。（00:28）
　　在被问及报纸正在走下坡路，为何不投资其它有更高收益的股票时，巴菲特解释，其买入的价位非常非常低。谈到收益率时，巴神称会达到10%左右。（00:32）
　　芒格在提到不同时代机会的时候说，当他和巴菲特起家的时候竞争远没有这么激烈。巴菲特补充道，现在我们是有了很多很多钱，但是已经没有那么多好主意了。（00:49）
　　在被问及银行新的监管规则对银行业的投资有什么影响时，巴菲特说新规则会使银行有更明智的投资。他对富国银行还是情有独钟。他认为下一个经济泡沫不会出现在银行板块。（01:13）
　　12：00午休一小时，84岁的巴菲特和88岁的芒格健步走出会场，35000人的会场掌声雷动。很多人只能在分会场通过大屏幕参与大会，尽管如此，人们还是不远万里赶来，一睹股神风采。（01:14）
　　股东问答环节，某股东问，美联储每月注入850亿美元流动性，将来怎么退出，不会出问题吗？芒格说，我也不知道。巴菲特说，我没什么要补充的了。（02:02）
　　在被问及影响他最大的书籍时，巴菲特说本杰明·格雷厄姆的书为自己的投资理念形成奠定了基础。他还是小男孩的时候就已经把奥马哈公共图书馆里能找到的投资书都看了。（02:53）
　　在被问及是否会投资航空业时，巴菲特说航空业固定成本高，属于劳动力密集型、资本密集型产业，是投资者的death trap。（02:58）
　　著名空头再次质疑，问巴菲特以前收购公司的时候，总要做大量的研究才能做出判断，这就包括当时投资美国运通公司。而2011年对于美国银行的投资，就连巴菲特本人也说，这是他在浴缸里想出的主意，好像这次的投资非常随机。（03:01）
　　巴菲特专门解释了2011年投资美银的细节，“的确这一想法是我在浴缸中想出来的，但浴缸不是问题最重要的部分。我最关注的是，伯克希尔的投资是否对公司有益。”（03:05）
　　芒格表示解决气候变化问题，最重要的是改变人们的行为习惯，方法就是征收碳税。他认为美国应该征收较高的汽车燃料税。（03:09）
　　到底是哪些因素决定了合理的买入价格？巴菲特表示没有可量化的公式，好的公司和行业、优秀的管理层和低价都是重要因素。巴菲特称，“我们会买一些比市场价格更便宜的股票，但更倾向于投资企业，这样更长久”。（03:13）
　　在谈及美国债务问题时，巴菲特称奥巴马政府与小布什政府都有责任，美国经济目前需要财政刺激，GDP增加后美国的社保和其他的开支问题都可缓解。（03:17）
　　在被问到环境和全球气候问题对于保险业的影响时，巴菲特认为把所有潜在的风险和担心算入对保险业的衡量不太合适。（03:20）
　　有人问巴菲特投资20个美国最棒的公司和押注一个指数基金哪个明智。巴菲特说，可能结果不相上下。（03: 35）
　　在被问及如何看美国经济及海外投资计划时，巴菲特称美国经济自从次贷危机之后已经4年了，目前正在缓慢复苏。巴神还表示机会总是会时不时出现，一个人一生中会遇到4-5次超级行情，可能是股市也可能是债市。（03:38）
　　一位86岁的二战老兵劝巴菲特少吃点汉堡，希望巴菲特健康长寿。（03: 48）
　　有人问Ajit Jain是否会是伯克希尔的下一任CEO,巴菲特回避了这个话题。有人问AjitJain如果离开公司，那么他所在的部门将会如何。巴菲特和芒格都表示希望Ajiit会一直留在公司。（03: 49）
　　卡斯质疑巴菲特大儿子HowardBuffett将成为公司非执行董事，而他没有任何业务经验。巴菲特称，Howard并不会插手管理伯克希尔，让他当公司的非执行主席是为了保证公司文化不变。公司文化对于伯克希尔至关重要。（03:58）
　　有人问巴菲特投资IBM的时候是出于什么考虑。最近IBM的股价下行波动很大。巴菲特回应，虽然对于IBM的理解不像对于可口可乐那样深，但是也足够使他做出投资这家公司的决定了。（03:58）
　　一位年轻人问，“我20多岁，没什么耀人的业绩历史可以展示，我如何吸引别人委托我来帮他们做投资”。巴菲特回应，“你没卖我的股票就足以说明问题了啊”。（04:13）
　　巴菲特称欧债危机可能创造了投资欧洲的机会，欧债危机还没有过去，他们的货币系统中有明显的漏洞。但是巴菲特对欧洲解决问题有信心。（04:17）
　　芒格说让希腊进入欧元区就像用老鼠药做奶油蛋糕，是一个极其愚蠢的主意。（04: 18）
　　巴菲特表示非常有可能在欧洲收购兼并，芒格急忙回应，“如果是在希腊，你可一定提前打电话和我商量”。（04: 19）
　　巴菲特表示对于新兴市场国家的投资需要别人的帮助才有可能理解。即使理解了，也不一定会最终投资。（04: 20）
　　最后一个问题是关于伯克希尔的A股和B股问题。巴菲特和芒格都表示不会有太大的改变。现场提问环节结束。（04: 30）