随行随想-----巴菲特股东大会感想（二）

巴菲特股东会从头到尾都是提问，讨论的问题相当广泛,但从头到尾会提到一个问题:美国的资本市场制度需要怎么改革？美国的政治制度对他的投资有什么影响？ 我想在他的视野里, 制度只是一个背景,而不是研究的对象。

    而中国的投资者的确没有那么幸福,我们必须把制度作为一个投资的研究对象,因为如果不回答这个问题,我们的投资很容易陷入泥潭。券商的策略投资分析，也会必然讨论到新股发行制度改革，好像人人都需要去做国务院政策助理,才能够做好投资。从这种鲜明对比可以看到什么?

    此时我突然想到了黄石公园的景象，黄石公园经常发生森林自燃, 我们可以看到大量的枯树就倒在树林里面,的确很容易引起自燃, 1960年代末之前，火通常被认为对公园和森林有害，管理策略的目标是用最快的速度扑灭山火。1970年代起始，环保界人士与相关单位则发现了火对于生态系统的益处，因此有了不同的应对森林大火态度与措施。导游给我讲过的一句话: 公园的现在管理理念是"let it burn(让他自己燃烧吧)"

1988年黄石公园大火是美国黄石国家公园有记录以来最大的一场大火。足足燃烧了几个月，燃烧区域大约占黄石公园总面积的36%。然而根据统计，在1988年的黄石大火前已经很久没有发生一场“应有”的大火了，而且那时是特别干燥的夏季，很多小型的“被控制”的山火最后形成了一场大火。最终，该火灾之后不久，花和树很快生长起来，自然植物的再生获得成功。

 

我们的市场，不仅仅是投资者累，需要去兼职做＂国务院政策助理＂，监管者也累，需要像一支救火队一样, 到处去处理那些火烧起来的地方. 是不是应该让市场自己选择? 比如新股发行的泡沫。我们是否只要把做空的权利交回给这个市场,让市场去浇灭这些泡沫呢?

 

的确，每一个资本市场，都离不开承载它的社会制度和文化基础。过去那种一味追求总量而不管资本市场生态环境的模式，和中国政府官员追求GDP而漠视生态环境的模式，如出一辙。一个良好的生态，需要密切监控，但不是密切的干预。

对于投资者而言，有什么启发？我个人看，谨慎你的每一次出价，是唯一的选择！在自然界，没有人可以保护你，除了你自己。如果并没有在自然界生存的能力，交给专业的机构投资者是大势所趋。你所要做的就变得更加简单----你只要信任，你选择的专业机构投资者可以在灰熊来的时候跑的比包括你自己在内的其他人快！