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澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。 昨日ST板块大涨，整个板块可交易股票共58只，涨幅中位数为1.7%，远超过大盘0.22%的涨幅。其中有8个股票涨停，涨幅超过3%的有16只，占可交易的ST个股近30%。 为什么ST板块突然大爆发？ST板块该怎么操作？有哪些要注意的问题？卡欧斯带你来解读这个问题，最后卡欧斯还会给出几个去年的ST案例供大家参考。 【为何突然大涨】 说这次为何突然大涨，就要先回顾下ST板块最近的走势。 大约从年初开始，各个公司就开始公布年报。根据年报，就能判定哪些公司符合交易所对撤销退市风险警示的规定。规定其实有蛮多条的，但是最主要的是要求净利润为正、净资产为正、营收高于1000万这三条。在公布年报之前，很多公司都发布了预告，根据预告就可以大概判定能否摘帽。 因此可以看到从今年的1月17日开始，ST板块由于摘帽预期，同时加上大盘走势较好，走出了一个很强的上涨过程。从1月17日至3月20日，ST指数（CHOICE：800003）从3299一直涨到3992，涨幅17.9%。远超过同期大盘的涨幅。 3月17日之后，ST指数开始下跌，虽然偶尔有反弹。跌至上周四至前低，从3992跌落至3152，跌幅在21%左右。 ST板块指数 主要原因有两点：前期的跌幅主要是在炒作摘帽行情中，各个ST股价被推高，过高之后股价就开始下跌。最近的下跌，则是因为ST新军的到来：一些个股由于达到了交易所规定的实施退市风险警示的条件，通常是连续两年利润为负（当然还有其他条件也可达到ST条件），然后开始带帽。通常来讲，带帽使得持股者产生恐慌情绪，在一致卖出预期下导致了暴跌。这个因素构成了最近一段时间的大跌。以ST锐电为例子，4月26日由华锐风电更名为*ST锐电，之后连续两日跌停板，企稳三天后，继续开启暴跌模式，一直跌至最低1.39。开始反弹。 ST锐电走势 昨日ST大面积的反弹，卡欧斯认为是情绪面上淋漓精致的体现。由于前期ST新军个股跌幅较大，昨日涨停的个股，例如海润、智慧、大控等个股，这一波下跌以来跌幅基本上已经达到了50%的程度。所以跌的越惨的个股，一旦有买家（通常是牛散）认为已经跌出价值了，就会杀到ST个股中去，这样一个ST个股被拉起来，就会有带动其他的ST个股，产生联动行情，毕竟大家都已经跌了比较多的一段时间，跌够了。因此就是这个简单的原因，导致了昨日整个板块大涨。 【历史的对比】 在操作今年的ST行情之前，我们先来看看之前的ST行情。 15年至今ST指数走势 卡欧斯认为，通常ST板块的波动分为几个阶段。从每年年初开始：通常会有摘帽 ST新军利空混合行情、利空及利好混合行情、以及年底的保壳行情。当然也显著受到大盘涨跌的影响。 对于2015年度，第一阶段是摘帽行情 大盘影响导致的暴涨、第二阶段是ST新军 大盘影响产生的暴跌、第三阶段则是保壳行情产生的大涨。对于2016年，则是第一阶段大盘影响的暴跌 之后的摘帽行情带来的上涨、第二阶段是ST新军 摘帽后期行情导致的大跌、第三阶段则是保壳上涨行情。进入到2017年，目前我们已经走完了摘帽行情，第二阶段则是ST新军和摘帽后期下跌行情，接下来是否是到了保壳行情呢？我们先来讨论一下今年的壳有什么变化。 【今年的壳】 要说到ST的保壳，其实就要来说说对于这个壳，今年又有哪些新变化？ 第一个变化就是新股大批发，导致壳不值钱。新闻报道，上交所发行上市中心执行经理顾斌公开表示，根据一季度发行速度测算，2017年将延续去年11月12月的高速发行节奏。预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。 既然IPO速度这么快，很多企业就可以通过直接IPO排队上市，而不需要通过借壳来完成。因此对壳的需求减少。 第二个变化是再融资新规缩紧，对借壳的操作带来一定的难度。卡欧斯的一篇文章对再融资新规有解读，欢迎看看。主要是再融资新规对非公开发行股票的数量，发行间隔等作出了规定，打压炒壳风气。 不得不说这两条规定对ST是有比较大的影响的。一方面减少了对壳股的需求，一方面增加了对壳重组等的操作难度。所以对于ST个股的伤害是很大的。一个显著的影响就是ST壳的价格，去年的时候估计一个上市公司的壳价格（包括净资产）大约在30多亿元。今天东数、淮油、南化等市值将将在21亿左右，比起之前下降了不少。 【如何操作ST】 上面谈了这么多，最后我们来讨论一下如何操作ST。 虽然已经躲过了ST个股的摘帽后期 ST新军导致的大暴跌行情。但是实际上ST个股接下来的操作，依然十分考验个人的定力。因为ST个股时不时就会有各种利空消息放出来，导致股价有一个大反应： 例如，去年ST兴业重组，本来证监会已经过会了，没想到财务顾问西南证券出了点问题，导致过会的重组被暂停了。这肯定造成了股价一定的波动。 例如，因为ST个股很多都是业绩很差有问题的企业，所以常常有违规问题，就会被证监会点名或者谴责，一谴责股价就会承压下跌。 再比如，ST个股通常会通过重组来实现扭亏，但是重组未必一定会成功。去年60余家ST中，有40家停牌重组，结果有十几家没有通过，大约占比35%，通常重组没通过，股价都会下跌。 还有，有的ST个股最后试遍了各种方法也没有成功保壳面临暂停上市，在股价上也会有明显的反映。 因此，卡欧斯认为对于ST个股的操作要尤为的小心。目前归纳出如下的几种方法： (1)扭亏为盈的个股。卡欧斯认为一旦能够比较确定个股能够扭亏，则可以选择在合适的价格附近杀入ST个股中，由于市场对ST个股的敌视，因此ST股的估值等等都杀的比较低。在合适的价格买入ST股，耐心等待则一定会有收获。具体可以参考去年的ST新集等个股的走势和操作方法。我们给出一季度报盈利的公司，后续季度仍然需要跟踪而不能大意。 一季度盈利ST个股 (2)重组的个股。由于新规对重组加强的监管，因此今年对于重组的个股则要小心许多。在重组消息之前，如果有拉升且价格比较高了，则不应该跟进。在重组通过之后，对重组后的公司进行估值，并在合适的价格杀进去。才能够获得不错的收益。例如去年的黑豹等。今年的根据公告，ST三泰、ST松江等。 (3)分散、分批、低价的方法。此处的分散是指的适度的分散，将ST的仓位分散到几个股票中，即使某个出现黑天鹅，也会在可承受范围之类，享受到ST整个板块的收益。分批的方法则是不要一次买完所有的仓位，因为ST个股时不时都来一个雷，使得股价挖一个坑，就是提供一个购买的机会。低价的方法则是ST个股不应该追高。最本质来讲，低价是享受ST收益最核心的部分，在市场恐慌的时候，在大家逃出去的时候使劲杀价的时候，可能就是购买的最佳时机。 （更多精彩内容，请关注澄泓研究的微信公众号：chenghongyj。） |
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