涨30%之后投行继续热捧 腾讯为何成市场的宠儿？

近日，网上流传一张微信新版本“发现”页面出现的功能“真实意图”解析图，网友戏称腾讯如今的“发现”功能可谓“拳打微博，脚踢百度”。

调侃的背后，是一个不容忽视的事实——腾讯已经在各大关键内容领域占有一席之地，而且在未来将继续拓展其领地。

这个事实也体现在昨日腾讯控股发布的超预期一季度财报中，首先回顾一下腾讯一季度财报的亮点：

• 游戏（手游和PC端）收入增长大超预期，同比增速34%，其中手游营收同比大增57%
• 数字内容营收同比猛增56%，主要是视频和音乐相关
  
• 微信和Wechat持续增长，月活账户同比增23%
• 金融业务进一步增长，包括支付、个人贷款和财富管理

财报发布后，多家投行在研报中上调对腾讯控股价格的评级，瑞银、瑞信、野村和高盛目标股价均已经上调至300港元/股以上。

与之对应的，则是今日腾讯股价的屡创新高。截至收盘，腾讯股价报264港元，涨近4%，市值超25000亿港元。

腾讯究竟有何魅力，赢得投资者和分析师的青睐？

正如摩根大通所评价，亮眼的一季报显示，腾讯的变现将越发由内容驱动，如游戏、视频、音乐、阅读和新闻。在关键内容领域逐步扩张的趋势将推动长期营收持续增长，从音乐到阅读，再扩张到视频，随着腾讯在这些关键内容领域赢得市场份额，其盈利能力将得到提振。

再来看看把目标股价上调至310港元的瑞银的观点，瑞银在报告中称，“我们认为多个业务线带来的更高营收增长。”

分析师眼中的股价上涨推手：手游、广告

多家投行认为，本次财报最为亮眼的莫过于增长强劲的手游，这将在未来成为一大驱动力。

• 亮眼的一季度财报不仅验证了手游增长的强劲势头，而且证明了电脑端游戏的持续增长。（摩根大通）
• 腾讯上季度手游收入大增，主要由于“王者荣耀”增长动力强劲，及“龙之谷”的崛起。仍然看好腾讯股价进一步上涨，主要关注游戏的强劲。（瑞银）
• 尽管腾讯其他业务收入持续受到云计算及支付业务支持，但此次其业绩亮点在于“王者荣耀”为手游带来的收入贡献。（瑞信）

除了手游，在投行们看来，广告也将成为腾讯未来的一个重要盈利点。

• 腾讯仍将受惠于手机游戏以及广告业务带动。（中金公司）
• 对腾讯广告业务增长持正面看法，尤其是腾讯视频月活跃用户及观众付出的时间均迅速扩张。基于集团在手游定位良好，及线上广告潜在的盈利能力，相信长远价值会上升。（瑞银）
• 腾讯管理层继续将广告视为长期机会，并不急于增加平台上的广告。相反，腾讯专注于改进其广告定位技术，并提升适当的广告表现形式。（野村）

最后的主战场：视频

高盛认为，在线视频将成为三大互联网公司巨头BAT最后的主战场，料整个行业视频内容预算会增加。 

值得注意的是，瑞银指出了腾讯财报暴露的一些弱点。首先是在线广告投放较弱，这主要是季节性因素导致的视频广告营收下滑，其次是内容成本引发的利润下滑。