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前言：从需求端看，经过多年技术改进，刨花板凭借环保性能和价格上的优势逐步取代中纤板成为定制家具的主要原材料，随着以定制衣柜为代表的定制家具行业的快速发展，刨花板的需求呈现爆发式增长； 从供给端看，我国刨花板在整个人造板中的占比较低并且其中中低端产品居多，同时近几年新增产能和淘汰产能大体相抵，供给相对刚性，这为刨花板行业的发展提供了机遇。 1历史：刨花板在人造板中的占比最小，供给增长缓慢 人造板可分为胶合板、纤维板、刨花板三大类。由于不同的人造板在施胶热压时所用木质单元的不同，因此可通过截面形状来判断人造板的种类：胶合板有明显的分层，刨花板能看到交错的颗粒，纤维板相对光滑平整。木质单元和内部结构的差异使得每种人造板有其各自优势。 我国三种人造板产量均保持增长，其中刨花板产量始终最小。根据联合国粮农组织数据披露，截至2015年三类板材产量分别达到1.13亿m3、0.58亿m3、0.2亿m3，2003年到2015年胶合板、纤维板和刨花板的年复合增长率分别为12.95%、15.27%、11.30%。 我国人造板出口以胶合板为主，刨花板出口量较小。金融危机后，人造板出口量有所下降，自2010年起开始逐步复苏；截至2016年末，胶合板出口量1177万m3，约占当年产量10%，2007年到2016年复合增长率为2.44%；而同期刨花板出口量只有27万m3，约占当年产量1%，复合增长率4.70%。 刨花板去产能压力大，产量略微下跌，根据木材与木制品流通协会的数据，截至2015年末，我国共有刨花板生产线338条，产能1974万m3。 在2011年发改委颁发的《产业结构调整指导目录》明确指出“加速淘汰或技术改造生产规模5万m3以下刨花板生产线”之后，刨花板行业去产能稳步推进； 2015年全国关闭、拆除或停产刨花板生产线共27条，淘汰落后产能171万m3/年，产能淘汰比例接近9%。受此影响，刨花板2015年产量仅为2006万m3，比2014年下降2.62%。 刨花板新增产能以高端为主，在经历过落后产能淘汰之后，刨花板的新增产能逐步向高端路线转移。根据木材与木制品流通协会的数据，2016年初在建18条生产线，生产能力269万m3，其中连续平压生产线13条。 在新增高端产能之前，全国仅有连续平压生产线23条，产能513万m3/年，新增连续平压的产能占全国原有总量的26%。 2刨花板逐渐成为我国板式家具的主要基材 我国板式家具的主要基材经历了由胶合板到纤维板再到刨花板的转变，刨花板开始成为板式家具的主要基材。 20世纪八九十年代，我国板式家具的主要基材为胶合板，随着胶合板的应用领域从家具转向建筑以及纤维板竞争力的提升，21世纪前十年纤维板接棒胶合板成为板式家具的主要基材； 而近几年部分定制家居品牌开始使用刨花板作为柜体主要基材，纤维板仅在需要雕花的门板中被大量使用。 胶合板应用领域历经了从家具到建筑模板的转变，逐渐退出家具领域。20世纪80年代，我国74%的胶合板应用于家具制造，仅有16%应用于建筑。 20世纪90年代城市化建设的加快带来建筑模板需求激增，胶合板凭借着相较于钢模板的重量轻、幅面大、可反复使用和保温性好等突出优点，其应用于建筑模板的比重逐渐提高到30%。 2001年以次小薪材为原材料的纤维板和刨花板获得了增值税即征即退的政策扶持，这使得胶合板的成本劣势更加明显； 消费者对家具外观的要求不断提高，推动了便于造型的纤维板逐渐取代胶合板在家具中的应用。到2014年，胶合板用于建筑的比例已达到60%，而用于家具的比例则减少至15%。 21世纪前十年，纤维板接棒胶合板暂时成为板式家具主要基材。在胶合板逐步退出家具的同时，纤维板凭借其易于铣型、便于雕花的特点受到了厂商和消费者的广泛青睐。 2009年的数据表明，纤维板占板式家具基材的70%，刨花板占比为25%，而胶合板占比仅为5%。 刨花板的质量在发展初期较差，被市场抛弃，未能接棒胶合板。刨花板自20世纪八十年代引入我国之后即得到快速发展，但由于初期大量小作坊参差不齐，其生产的劣质产品对刨花板这一新品种造成较大的负面影响，从而使得刨花板产量在九十年代中后期出现下降。 因此，在胶合板逐步退出家具市场的同时，高端衣柜企业基于产品质量和品牌形象的考虑均以纤维板作为原材料的主要选择。 引进连续平压生产线，更名实木颗粒板。2000年以后，许多大型板材厂商引入了年产20万m3以上的连续平压生产线，生产工艺的改进使得刨花板的质量得到了大幅提升。 再加上刨花板价格比同品质纤维板低30%左右，且更容易控制甲醛排放量，因此刨花板重新获得了定制衣柜企业的认可，并逐步成为市面上衣柜的主要用材； 纤维板则逐步退出衣柜领域，目前主要用于需要雕花的门板。为了与人们印象中的劣质刨花板相区分，家具企业在宣传中大多使用“实木颗粒板”来代指刨花板，优质刨花板卷土重来，重新成为家具生产基材的主要品种。 刨花板逐步替代纤维板，已成为定制衣柜和定制橱柜的主要基材。由于刨花板防潮性优于纤维板和胶合板，因此其在家具领域的应用范围始于橱柜和浴室柜。 在衣柜厂商也纷纷选择刨花板作为柜体基材之后，刨花板已占领了定制家居中发展最为成熟的定制衣柜和定制橱柜两大市场。 4定制家具的火爆增长带动刨花板需求提升 2016年为业内公认的定制元年，定制家居迎来爆发式增长。当前定制领域的宣传在各个区域均有所布局，从媒体类的电视、线上互联网，到机场、火车站等交通枢纽，定制衣柜、定制橱柜、全屋定制的广告铺天盖地，行业内众多公司纷纷上市，定制概念席卷全国。 定制家具上市公司经历了前几年的稳步增长，在2016年迎来了业绩的强劲爆发，营收增长率均在20%以上。随着定制家具渗透率的不断提升，行业迎来快速发展。已上市的定制家具龙头企业的增速超过行业平均水平，分别在2016年迎来业绩的快速增长。 定制由衣柜、橱柜扩展到全屋定制，行业空间不断扩大。定制家具最初集中在橱柜和衣柜，随着家具企业生产技术的提升和消费者对家具消费理念的成熟，定制家具逐步扩展到卧室、书房、客厅、餐厅及厨房等全屋家具领域。 我们按照国内定制家具上市的时间进行梳理，索菲亚在提出“定制家·索菲亚”口号之后，从衣柜逐步向橱柜拓展，好莱客在2013年开创了“全屋原态定制”业务，尚品宅配有“全屋家具、定制专家”的理念，欧派家居有“全屋定制、一家搞定”的口号，各大家居公司纷纷向全屋定制发展，随着扩展品类的不断完善，行业空间将进一步扩大。 定制行业发展带动刨花板需求快速提升，新增供给数量有限，为行业带来前所未有的机遇。综上所述，刨花板已成为定制衣柜和定制橱柜的主要基材。 从下游需求来看，随着定制类家具行业逐步进入快速增长阶段，未来必然会带动刨花板需求的大幅增长； 从供给层面来看，受去产能政策影响，刨花板的供给增长有限，这必然带来刨花板供不应求的局面，这就给刨花板生产企业带来了前所未有的机遇。 5刨花板行业高度分散，面对机遇，整合空间广阔 人造板行业龙头市占率极低，前五大上市公司产值仅占1.78%。行业内最大的人造板制造商为大亚圣象，2015年板材业务营收为16.74亿元，仅占我国人造板行业产值的0.48%； 其生产的人造板种类为中高密度纤维板，年产能160万m3，仅占我国纤维板总产能的3.14%。前五大上市公司板材业务营收总计61.76亿元，仅占我国人造板年产值的1.78%。 人造板呈现品牌化发展趋势，龙头正逐步构建品牌效应。随着板材生产品牌化的逐步提升，行业内龙头企业品牌效应正逐步提升，各家人造板生产企业的品牌影响力正逐步提升。
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