从2017年4月至2017年5月23日，上证指数跌幅达6.68%，深成指跌幅达8.37%，创业板指跌幅高达9.57%。随着A股市场的连续下跌，股权质押的风险再度进入浮出水面。
一般来说，股权质押回购存在预警线和平仓线，下文按预警线160%，平仓线140%统计数据。股票根据分类存在不同质押率，质押率是股权质押融资资金和质押股权市值的比值，也就是折价率。下文，假设主板折价率50%，创业板30%，质押利率为6.5%，且除去停牌。
根据同花顺（300033）数据估算，截止5月23日，跌破股票质押警戒线的市值规模接近2724亿元(只包含近一年以来的股权质押)。以万科A为例，公开资料显示，深圳市钜盛华股份有限公司质押四笔，按照时间先后顺序，假设折价率为50%，警戒线160%估算，质权人名称为平安证券，其股权质押预警线为17.73元/股，当前价位19.23元/股，较预警线还有7.77%。但如第一创业（002797），经过大股东最近的几次补充股权质押，其质押在招商证券（600999）资产管理的预警价位13.46元/股，市价已经跌破预警线2.57%，其质押在万联证券的股份较预警线已经跌去14.21%，离平仓线距离仅有2.78%。由于第一创业股价持续暴跌，其公司大股东(持股5%以上)均已开始补充质押第一创业股票，防止出现平仓风险。
根据数据统计，跌破预警线的总市值规模大约8097.15亿元，考虑到大股东补充质押，跌破预警线5%的市值在6690亿元左右，跌破预警线10%，其市值所占规模大约为5373亿元；预警线下15%，股权质押市值4057亿元。从平仓线上来看，在平仓线上15%的总市值规模约为4928.07亿元。
此前两日，中登公司披露了最新的股票质押信息数据统计，截至5月20日，A股市场共有4847.93亿股上市公司股份被质押，占A股市场股份总数的约一成，按照当日收盘价计算，上述被质押股份市值合计达5.45万亿元。若按照预警线下15%计算，4057亿跌破股权质押警戒线15%的市值占总被质押市值比约为7.44%。由于股市的持续低迷，股权质押平仓风险对市场情绪面带来的影响或将放大。
股权质押或是引起股票闪崩的原因之一
昨日，A股再现闪崩潮，洪汇新材（002802）、西部资源（600139）、农发种业（600313）、朗迪集团（603726）、百傲化学（603360）、大唐电信（600198）、艾迪精密（603638）等股股价直线下跌，出现闪崩。据媒体报道，今年以来有104家公司合计发布了170份补充质押公告，其中有141份来自4月份之后，得注意的是，在这104家公司中，上市不足三年的次新股超过30家。
随着近期次新股大幅下跌，进行股权质押的股东不得不进行补充质押。第一创业的36名股东中，有21家股东此前曾将所持部分股份用于质押，合计质押股份数量为3.42亿股。5月16日以来，持股5%以上股东先后发布了4次补充质押的公告。根据每经投资宝报道，引发股东补充质押的一大原因便是其首次质押时点处于个股股价高位附近。股权质押作为一种融资手段，股东自然会选择在高位附近进行质押，这样在打个三四折后，也能最大程度融资。虽然不能判断公司质押股权时就是个股股价高位，但是从其质押融资的折扣来理解，其实也已经对公司股价做出了自己的心理标杆，通俗来说，在什么位置进行大量股权质押，他一定会对该位置未来三、四折股价水平有心理预期和准备。在市场流动性不佳，不支持次新股高估值时，股权质押心理标杆的价格位置，会对市场投资者造成心理压力，从而引发个股‘闪崩’情况发生。
对于股权质押风险，国金证券（600109）分析师李立峰表示，A股整体质押水平不高，只要质押股票指数不出现快速大幅下挫，股权质押风险就整体可控。但是，由于目前新股大量发行，新股流通性差，次新股跌幅增大，在监管趋严、流动性不足的情况下，中小创、次新股易受到股权质押风险威胁，虽然爆发系统性风险可能较小，投资者仍需谨慎对待股权质押位于警戒线和平仓线附近的股票。
附：第一创业股权质押情况
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