飞龙在天论道: 大盘股自顶向下精选综合排名 投资先简之，再深之。投资大师都有自己的原则和法宝，从约翰涅夫推崇低市盈率PE法，沃尔特·施洛斯青睐净资产保护的PB法，乔...

投资先简之，再深之。投资大师都有自己的原则和法宝，从约翰涅夫推崇低市盈率PE法，沃尔特·施洛斯青睐净资产保护的PB法，乔尔·格林布拉特推出神奇公式（资本收益率和股票收益率综合排名法，简单也可以用ROE和PE替代）。故从选股或估值角度，需有一眼定胖瘦的初选标准。理念不同，标准各异。个人好企业标准：1、能盈利会赚钱，资本持续产生效益，赚钱快而稳。2、可成长能发展，行业尚未遭遇天花板，上下游能协同推进。3、估值低安全高，价格便宜是王道。其中会赚钱是核心，成长次之（选择不好会陷入估值杀，且企业一般有周期），便宜靠机会等待。

对企业区分成熟型和成长型两种类型，成熟型是大众广为接受，市值有一定规模，企业已从0-1过渡到1-n阶段；成长型是企业走上正轨，规模较小，业绩处于临界爆发，等待市场认可和接受。这两类企业大致先按规模去区分，成熟型企业在500亿以下，成长型企业在200亿以下。本次选择以500亿以上的规模型企业为目标，此也契合了目前蓝筹股持续走强的行情，看看其背后有什么助推逻辑。

一、目标企业锁定规则：
非最近三年新上市的次新股；负债小于80%的杠杠类企业（过滤银行、保险等行业）；最近三年扣非加权ROE不低于3%、销售净利率不低于4%（保证筛选企业为最近稳定型企业）；企业市值大于500亿。

二、评价指标选择

1、盈利指标
净资产收益率：12%-15%以上（成熟型接受12%，成长型接受15%以上），该指标取最近3年平均，考虑新融资和收购后，新资本生效和融合会有磨合期
销售净利率：15%以上，主营收入转化为净利润的能力，体现了公司业务对股东的回报程度，喜欢业务不苦逼的行业，做少拿多是好行业
经营现金流净额 / 净利润：大于80%，收入和实际相符合，体现在上下游的把控力，是一种竞争优势的体现，最好取最近5年平均，该指标波动起伏较大些

2、成长指标
主营收入增长率：15%-25%以上（成熟型接受15%，成长型接受25%以上），取最近三年平均
净利润增长率：18%-28%以上（成熟型接受18%，成长型接受28%以上），利润增幅要略大于主营收入增长，体现降本增利能力。取最近三年平均

3、估值指标
市盈率PE：18-30（成熟型在18以下，成长型在30以下）

4、其他指标
PB(不含商誉）、资产负债率、商誉对净资产比率、毛利率、股息率

三、指标权重及积分

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四、各股精选排名

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注：数据以5月19日收盘数据，其中平均为14年-16年三年平均，数据来源理杏仁。

前三甲公司分析：
$长江电力(SH600900)$ ：奶牛型公司，ROE接近15%，净利率达44.66%，16年业绩成长明细，现金流和毛利率都很高。目前PE 14倍左右。
$海康威视(SZ002415)$ ：白马级公司，ROE超30%，净利率超20%，最近三年营收超25%，净利润增长超25%（成长有减速），毛利高，这样的成长加绩优，市场也给了30倍以上的PE估值。
$贵州茅台(SH600519)$ ：老牌白马公司，关键是盈利能力强，ROE 25%以上，净利率 40%以上（太强），在经历14、15年的限制性消费后16年营收和净利均回升增长（目前茅台价控不住啊，经销商有得赚）。另外2项控制指标很牛，经营现金流净额对净利润率是208%（可见其对上下游的控制力），毛利高达91%（这就是赤裸裸的暴力行业）。目前动态PE达到 30倍，感觉还有被推高的可能。

排名加估值精选前16个大盘股：

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类似海康威视、贵州茅台、美的集团、格力电器、福耀玻璃、五粮液、伊利股份、上海机场确实是很好的股票，好股票值得长期持有，记住是长期持有！盈利能力一定要重点关注，从净资产收益率、现金流等综合考量。

这种通过自顶向下的股票筛选，比较简单方便，先设定条件和自己考量的指标权重，然后筛选出各股。不同企业差异还是比较大，比如格力、美的销售净利润相对不高；而比如市值比较大的企业很多成长并不是很突出；再比如企业有经营周期，某些时候处于调整期等等。凡此种种因条件限制会被过滤掉一些好企业。所以建议条件要先放宽，此外建议数据能尽量多年比较，最好3-5年。在确定的公司中找好企业，其实比从不确定性中找出黑马要强得多。

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