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被忽视的价值 —— 阅读《天南专栏》的正确姿势 2017 年4 月10 日 文/ 铁山闲云 天南读友汇
利用业余时间，做自己喜欢的事情，是愉快的。周围朋友喜欢追“烧脑” 的美剧，自己却独爱追《天南专栏》【注1】，专栏的文章每月一篇，每期短文一出，总是一睹为快，不想这一追就是三年半。
受困于文字
起初，被天南老师的文采所感动，但时间一长，渐渐地感觉新出的文章并无新意。于是，更喜欢回味老文章。
在重读《昂贵的免费》一篇时，才恍然醒悟，自己期盼通过简单阅读每期的文字来学习投资。就像一个从不下水练习的人，希望通过观摩别人的动作，学会游泳一样可笑。受困于文字的优美，而深入宝山空手归，承认自己的“无知” 是正确学习《专栏》的第一步。不追新、不求快，让时间慢下来细细品位藏于文中的智慧。
投资不易
《专栏》中令人受益的观点不少，然而最值得每位读者重视的“投资不易” 的告诫，却一再被忽视。
天南老师建议大多数人将重心放在自己的主业上。炒股赚盒饭是相对容易的，但用以解决买车、求学、养老等人生问题，却实属不易。
先不提获得投资成功有多难，就简单复制《专栏》的组合操作而言。能跟随十年并获得6倍收益者罕见；即便从2014年开始跟随《专栏》穿越2015年杠杆牛市，目睹2016年千股跌停的新常态，能坚持到底者，也为有数不多。
笔者有幸在2014年参加天南先生的春分计划，亲历那段市场从狂热到凋零的惨烈时光。体会到天南老师“视跌宕如无物” 的境界，还真不是多读几遍《专栏》能习得的。
如果旧友的岳父能早一点体会到“投资不易”，坦然卸下财务杠杆。挽回的价值，又岂止是多读几本天南著作所能比的呢？【注2】
脱困之计
《专栏》可谓“篇篇有妙语，智慧藏其中”，岂能空手而归。以下是自己的寻宝路径 仅供参考：
——用梳理逻辑的方式慢读。 ——迁移。 ——书写所思、所悟。
用梳理逻辑的方式慢读
其实《专栏》每篇会只讲一个要点，然后会围绕要点逐层分解、推导出结论。简单的记住结论，其实是很低效的学习方式。通过慢读，学习推理的方法和理解其中的逻辑，才是最优路径。
下面以《专栏》第116期《从巴布森突变看预测》一文为例。
1929年9月5日，马萨诸塞州一个午餐会上，当时一个并不起眼的投资顾问罗杰·巴布森发表了自己对市场的看法：
“我认为一场股市崩盘将会来临。工厂将会倒闭，工人将会失业，恶性循环将周而复始，结果将是严重的商业萧条。”
首先，为什么会是1929年？熟悉美国金融史的朋友会知道，1929年被喻为美国金融史上最具影响的一次。甚至连价值投资的鼻祖本.格雷厄姆，也因这次崩盘而破产，通过多年的努力才恢复元气。而投资顾问罗杰·巴布森却能准确预测市场崩溃，不禁会想：
“为什么不能预测的本格雷厄姆，后来成为投资大师；而准确预测市场的巴布森，却不为人所知？”
巴布森在1929年之前，每年都在重复同样内容的预言，有史可查的至少有三年。当我们对巴布森准确预测羡慕不已时，而预测的真实情况却是不断的发布同样的预言，直到预言成真。
历史上这么伟大的预测，也不过如持续买彩票，偶尔中奖的小概率事件。难道这是我们羡慕和希望的预测?
依我国目前绝大多数私募基金的所谓“结构化”产品设计的现状，如果按照这种预测行事，无论做多、还是做空，早已不知道被清盘多少次了。
预测市场对普通投资者毫无价值，甚至对私募基金这样的专业投资机构也没有任何价值，因为预测的准，命运也是清盘。
接下来是关于预测市场的推论：
预测，尤其是短期预测，几乎没有成功的可能。靠预测发财，更是无异于天方夜谭。猜不对，没啥用；猜对了，又如何？更有甚者，与那些纯粹“猜涨跌” 的预测“专家”相比，那些唱空做多、或唱多做空的人，甚至令人怀疑的还不仅仅是能力问题。
为什么特别强调不要短期预测？以价值为导向的投资者，在评估企业价值时，大多会预测企业未来几年的发展状况。这样的预测是建立在熟悉行业特性和公司盈利模式等事实的基础上，与看K线图预测,市场短期走势有着本质的不同，短期预测的正确性如彩票中奖。
更值得警惕是那些利用预测结果，有意构陷普通投资者的“专家”们。对于所有这些与财富保值相关的话题，唯一要考虑的是如何提高投资回报率，只要回报率能跑赢，这些都不是问题。
全篇的结论：正确对待预测市场，远离短期预测，忽略价格波动，将重心放在如何提高投资回报上(即：提升投资能力上)。
迁 移
将新学的知识迁移到已有的经验上，进行扩展和重构。
我们运用“远离短期预测”来筛选信息，大量的看盘、短期市场动态及题材信息将被过滤掉；运用“忽略价格波动”，则可以通过逐渐减少看盘频率，克服投资焦虑症。
书写所思、所想
当看懂并试着与已有经验完成知识迁移后，紧接就是将收获到的体会进行梳理并书写出来。这是读书最为重要的一环。
——书写让你的逻辑更清晰。 ——书写能找到之前没有注意的盲点。如：什么是“结构化”产品？为什么会导致私募清盘？ ——促进进一步思考。在如何提高投资回报上，自己的方法是基于短期预测、还是价值？存在上面提到的盲点吗？进一步学习（优化）的方向等。
朋友曾笑问：“一篇短文用得着这么费劲，累不累?”
《专栏》是天南老师在二十年的投资实践中，用真金白银换来的智慧。怎样强力研读都不过分，而且相当划算。倘若我们在吸收这些正确理念后，结合自己的情况去实践它。相信多年后回首，定会感叹“理念重于个股，实质重于形式。”
注1，《专栏》指《杨天南财务健康谈》 注2 ，参见《错失的退休金》旧友的岳父在2015年因错用杠杆以至退休金折半。 参考资料: 《一个投资家的二十年》 杨天南著 |
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