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对于很多人来说，京东确实很奇怪，一直亏损，而且是巨亏，甚至IPO以后也亏了很长时间，却能一直不倒。 不过其实这并不奇怪。 1、股东有钱
对于企业经营而言，能导致企业半门的不是亏损，或者说不完全是亏损，而是现金流。企业亏损，只要公司之前有盈利，或者股东有钱投就不会关门，但如果现金流断了，可能两个月都坚持不了就会倒闭。 好在京东虽然持续亏了好多年，也被数次传出现金流仅够支撑几个月甚至几十天，但京东用事实告诉我们，他们的现金流还真没啥大问题。 京东之所以会有良好的现金流取决于两方面： 一是不断的融资。 从2007年开始到京东上市之前，京东已经进行了五次融资：
除了这五次融资外，京东在IPO前夕还获得了一笔来自腾讯的投资，2.14亿美元。钱虽然不多，但还将腾讯现有的电商资源一并交给京东。 即使不算腾讯的投资，从2007年到2014年这7、8年间，京东拿到手的融资超过26亿美金，相当于178亿人民币，这些资金为京东这么多年持续亏损还能正常经营奠定了基础。 2、拥有大量沉淀资金
除了来自投资人的融资，京东同时拥有大量来自卖家的待结算款。 京东上市之前与卖家结算销售款的时间比较长，很多签合同说是30天结算，实际上45天能结算出来已经算快的了，很多商家都是60天甚至更长时间以后才能拿到结算款。 我们粗略计算一下，京东2014年全年的销售额是2602亿人民币，平均算到每天是7.13亿，30天结算是213.86亿元，如果45天是320.79亿元，如果是60天结算就是427.73亿元。由此可以看到，即使京东给商家的结算都能缩短至30天结清，京东2014年的沉淀资金也可以达到213.86亿元。相比来自股东的融资，京东的沉淀资金规模更大，并且京东完全不需要为这些资金的使用支付任何成本，完全免费。 正是因为京东拥有大量沉淀资金，京东持续亏钱的额度可以多于来自于投资人的融资金额，并且公司还能正常经营下去。 可能有人会说，如果所有商家集体要求京东马上兑付已销售的产品货款，京东岂不是就完蛋了？ 是这样的，理论上如果所有商家同时要求京东马上支付货款，同时都不再给京东供货，而都等着结算货款，京东就会因为收不抵支而破产。 不仅京东，大多数做“钱”生意的，都怕这种挤兑，就像如果所有储户都跑去银行取钱，银行同样也会破产。 3月2日晚，京东发布2016年业绩显示，去年交易总额达到6582亿元人民币，同比增长47%;净收入为2602亿元人民币，同比增长44%;净利润为10亿元人民币;全年每股美国存托凭证净利润为0.75元人民币。 扭亏背后 尽管经营利润率仅为0.4%，但对于京东来说，这无疑是一个特别的年份。成立13年，这家公司终于实现了首次年度盈利。 “本季度京东收入增长强劲，获益于平台规模的日益扩大，利润率也持续提升。”京东集团首席财务官黄宣德表示。 从财报来看，扭亏的一个重要原因是京东商城利润率的持续攀升，已经连续7个季度为正。2016财年，京东商城经营利润率为0.9%，与2015年0.3%经营利润率相比进一步提升。2016年第四季度，京东商城经营利润率为0.8%，去年同期为0.04%。 其次，京东金融业务自筹自支能力加强。2016年1月，京东金融获得66.5亿元A轮融资，在此情况下，今年3月1日京东签署了出让其持有的所有京东金融股份的最终协议。 京东金融业务此前对集团的业绩影响有多大?从这组数据可以看出：截至2016年12月31日，京东过去12个月的经营现金流为88亿元人民币，如果剔除经营现金流中包含的京东金融相关影响，京东过去12个月的自由现金流为156亿元人民币。独立后的京东金融也将从京东上市公司财务报表中剥离。 此外，京东到家“达达”合并，成立新达达，专注服务超市生鲜品类业务，也在一定程度上达到了止损的效果。 事实上，京东的盈利也不是没有基础，按照非美国通用会计准则(NON-GAAP)计算，去年第二季度的经营利润就达到了3.615亿元，离年度盈利已经越来越近。 而从近年来公司的整体业绩表现来看也是有迹可循的。首先，其毛利额一直维持在一定的水平线上。去年，毛利额达到386亿元人民币，同比上涨62%，毛利率也由13.4%攀升至15.2%。此外，近年来，京东在物流和技术创新方面投入很大，其物流网络已经覆盖了中国98%以上的人口，并且成立了聚焦智慧物流前瞻性研发和应用的X事业部，以及打造智慧零售供应链的Y事业部，在京东的规划中，这些创新技术成为下一个12年京东的战略核心。 更为重要的是，京东的交易总额保持了高速增长，这也是得益于低利润率策略。成立至今，京东商城的交易规模保持了年均150%以上的复合增长率，增长了将近9万倍。在自营之外，第三方平台交易量也在增长。截至2016年12月31日，第三方平台签约商家超过了12万家。剔除虚拟商品，全年第三方平台交易总额为2720亿元人民币，相比去年同期增长了61%。 再来看看现金流和现金储备，这也是京东一直最为看重的部分。截止年末，88亿元的现金流同比增长了417%，现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计313亿元。 不过，值得关注的是，京东过去12个月的活跃用户数为2.266亿，较去年同期剔除拍拍网独立用户后的1.55亿活跃用户数，同比增长46%。这一增速较前几年有所下滑。对于开始赚钱的京东来说，这也是一个考验。
京东金融独立 发布财报的同时，另一个重大的消息是，3月1日京东集团签署了重组京东金融(负责运营京东互联网金融业务)的最终协议。依照该协议，京东集团将出让其持有的所有京东金融股份，相当于京东金融68.6%的股份。京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权，京东集团将获得大约143亿元人民币现金以及在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得其税前利润的40%。 不过，京东集团董事长兼首席执行官刘强东将按照和其他第三方投资人一致的价格购入京东金融4.3%的股份，并遵循同样的协议。另外，依照其所持有的股份以及通过投票权委托或其它安排获取的员工和其他投资人的投票权，刘强东还将拥有京东金融多数表决权。交易预计将于2017年中旬完成，独立之后，京东金融将转型为一家纯内资企业，为A股IPO铺路。 京东金融CEO陈生强表示，京东金融目前已经迭代升级为金融科技公司，未来数年都将以技术为核心战略，降低金融行业成本，提升金融行业效率。 2013年10月，京东金融正式从京东内部孵化独立运营。截至目前，京东金融已经开拓出供应链金融、消费金融、财富管理、支付、众筹、保险、证券、农村金融、金融科技等九大业务板块。2016年，京东金融整体交易额突破1万亿元，服务超过1亿个人用户和20万企业客户。 在2016年1月的京东年会上，京东宣布京东金融获得66.5亿人民币融资，引入红杉、嘉实投资和中国太平等战略合作伙伴，交易后估值为466.5亿人民币。 |
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