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点击标题下面的蓝色字关注我们 如果您觉得本文不错，请分享到朋友圈，让更多的朋友了解并支持我们 我们会更加用心做好每日资讯 摘要：智能家居相比于传统家居，其智能体现在联网，数据处理以及感测上。而其智能功能的实现，主要依靠硬件的支撑。本篇文章将以智能家居产业链为主线，剖析产业链上的核心零部件及其投资机会。 一、投资观点 1、中国智能家居进入快速发展阶段，产业链迎来发展良机。 2、智能家居产业链中，上游芯片是核心，市场主要被国外巨头占据，国内芯片替代空间大。 3、中游智能控制器除了受益于智能家居行业景气度外，其最大的看点是收集数据，衔接后市场，面对广阔的服务市场。 4、投资标的：拓邦集团，中颖电子。 二、智能家居产业链 1、智能家居市场空间 根据测算，我国智能家居潜在市场规模约为5.8万亿元。其中，家电类智能家居产品市场份额最高，市场占比超过70%。但是由于产品价格和功用性等问题，家电类智能家居设备整体增速较慢。另一方面，智能照明、摄像头等小型产品价格较低，能够满足消费者的即时需求，因此市场增速较快。 图一：2012-2018年全球智能家居市场规模 全球智能家居市场规模在2014年达410亿美元，增速逐渐趋缓，预计仍然维持每年约80亿美元的增速，2018年市场规模将达到710亿美元。 图二：2012-2018年中国智能家居市场规模 2014年中国智能家居市场规模达46亿美元，预计未来几年呈现爆发式增长，增速达50%左右，2018年市场规模将达到225亿美元。中国的智能家居市场逐渐成为全球智能家居市场增长重心，占全球智能家居比重有望从2014年的11%提升2018年的31%。 2、智能家居产业链 智能家居的智能主要体现在对环境的感应，对数据的收集，整理以及联网。其中涉及到的整个产业链如下：
上游：集成电路，分立半导体，pcb，电阻，电容器，传感器以及无线模块等等。其中最为核心的是IC（芯片），主要指的是MCU（微处理器，负责处理信息）。中游为电子智能控制器，相当于系统集成商，将上游的零部件集成在一起，成为智能家居实现智能化的核心零部件。下游便是各种家电终端，汽车电子以及其他的工业设备产品等。智能家居的智能主要体现在上游+中游，所以对于下游直接的产成品我们就不做过多的研究。 （1）上游核心--芯片MCU MCU定义：MCU中文名称为微控制单元，又称单片微型计算机，是指随着大规模集成电路的出现及其发展，将计算机的CPU、RAM、ROM、定时数器和多种I/O接口集成在一片芯片上，形成芯片级的计算机，为不同的应用场合做不同组合控制。其实，简单点说，就是我们平时所说的单片机。 MCU在智能家居中承担的角色相当于电脑里面的CPU，负责数据的处理。处理能力的高低，功耗的多少以及对于所需功能的匹配程度是衡量MCU性能的关键指标。 根据MCU处理能力的高低，分为4,8,16,32,64等型号。 图四：MCU位数用途 MCU的前景：物联网的数据处理、加工、传输都离不开微处理器MCU，工业物联网、穿戴式装置和智能家居为目前微控制器(MCU)市场的主要驱动力，在物联网(IoT)发展趋势之下，节能、安全感测、3C产品、医疗及汽车电子应用等，均已成为MCU的热门应用领域。 而32位更是当前驱动MCU成长的重要领域，尽管8位仍有一席之地，但随着物联网对数据处理能力要求越来越高，32位MCU势必将成为市场上主流。以2015年统计数据来看，去年全年全球32位MCU的出货量，已经超过4/8/16位MCU的总和，可见得随着家电产品智能化水平的提高，以及人机接口和讯息交互的需求上升，32位高性能应用已经有显着的优势。 根据研究机构Researchand Markets报告显示，未来五年全球智能家居设备和服务市场将每年以8%~10%的速度增长，随着中国经济的稳步发展，预计2016年、2017年中国的智能家居市场规模复合增长率将超过20%，将为MCU带来庞大的市场需求。 MCU市场现状：随着物联网的飞速发展，使得智能家居得以同步成长，当前有越来越多的企业正加大努力进入新的市场领域，国外大厂像是高通、NXP、ARM、MarWell、Atmel和意法半导体等，国内厂商包括联发科、盛群、新唐、凌阳、笙泉、九齐等皆积极抢攻MCU市场大饼。目前还是欧美以及台湾方面的集成电路商占据统治地位。中国企业的主要厂商有两个，中颖电子还有东软载波。相比与其他的国外巨头，毫无疑问，中国企业在技术上并没有任何优势，主要优势是在面对本土企业的需求上，更快的反映，更短的响应时间，这些优势有利于中国芯片厂商更好的产品迭代以满足企业的要求。 （2）中游：智能控制器 智能控制器的定义：电子智能控制器是指在仪器、设备、装置、系统中为完成特定用途而设计实现的计算机控制单元，一般以微控制器（MCU）芯片或数字信号处理器（DSP）芯片为核心部件，辅以外围模拟及数字电子线路，并置入相应的计算机软件程序以完成特定功能，最终，经电子加工工艺制造而形成的电子部件。 智能控制器的前景：万物互联驱动智能控制器产业加速，中国产业链迎来关键机遇。全球物联网发展驱动联网终端数量已进入加速增长阶段，Gartner 预期数量复合增速将达到 33.6%，未来几年将超过 200 亿总量。而联网终端除了配置通信模块外，基于 MCU 的智能控制器已成为物联网终端标准配置，产业需求同步进入加速阶段。智能控制器国内产业链相关公司在过去三年普遍实现了营收倍增，而去年以来更是呈现发展加速态势。需求从传统家电，转向新型家电如扫地机器人、燃气控制、智能硬件产品、汽车、医疗等领域，应用面和应用深度的两维驱动推动行业加速增长，根据 Brisk Insights 乐观预测， MCU 有望在未来几年保持 15.8%的复合增长率， 而这其中我们认为智能控制器产业链的应用将是主体部分。随着产业的技术要求升级趋势，专业化分工、市场集中化和产业中移成为主要的产业逻辑，推动国内厂商重点受益。 智能控制器的投资亮点：以核心硬件为基础，建立大数据平台，构建智能一体化产业链的电子智能控制器制造商，深度挖掘蓝海市场。电子智能控制器行业本身属于红海市场，但是其本身属于硬件，作为底层控制端拥有天然的切入口优势，利用数据和终端构建后端服务的基本模式将是智能控制器行业的未来方向，实现从前端智能控制器+家电+后端云服务的一条龙式商业模式。 三：投资建议 拓邦股份002139 （1）拓邦股份作为智能控制器龙头和全球领先智能控制方案提供商，智能控制器核心主业受益物联网时代发展，智能化推升毛利率。拓邦集团2016 年在营收同比增长26.36%的情况下，实现扣非后净利润1.30 亿元，同比大幅增长69.48%。公司产品已广泛用于家用电器、电动工具、开关电源、个人护理、工业控制、医疗器械等诸多领域。在万物互联的背景下，智能控制器在集成MCU 和通信模块后已经成为物联网标配，确定性受益物联网时代带来的智能化需求的提升。 （2）发布T-Smart加速布局“智能+”，外延加速布局工业、燃气控制公司继续加大智能家居研发投入，并与阿里巴巴、欧瑞博等展开深入合作从而具备一站式智能家电解决方案能力。公司近期推出“T-Smart 一站式智能家电解决方案”，凭借公司智能控制领域专业优势为客户提供从需求概念到规模量产的一站式业务服务闭环和从控制器、通讯模块、云到APP 的一站式技术服务闭环。同时，公司报告期内完成对研控自动化、合信达的收购，进入工业控制领域受益工业4.0 的快速发展，并补齐燃烧系统、暖通系统、燃气控制等领域控制能力，并将通过共享客户资源等实现显著协同效应。 （3）继续加大研发投入力度，巩固行业领先优势提升核心竞争力公司近年来加大研发投入力度，开启从OEM 向ODM 的转型，从制造型企业逐渐转向技术研发型企业，从而带来毛利率的提升。2016 年公司研发投入总额为1.37亿元，同比增加49.73%，占营业收入7.47%。充足的研发投入，一方面将巩固公司在传统控制器领域的领先优势，提升客户粘性并继续推动公司向技术研发型公司转型；另一方面，报告期内公司锂电池惠州新建产线投入使用，加大新能源领域技术研发，将全面提升公司的技术储备及竞争优势，受益新能源行业中长期快速发展投资建议在万物互联时代的背景下，公司领先受益终端智能化需求和渗透率的快速上升 （4）在上一篇投资报告中，佳琳菌首次提到拓邦股份，周末公布股东增持计划。标的内在价值值得肯定。接下来佳琳菌将重点围绕拓邦股份出一份报告。 佳琳菌认为智能控制器作为物联网终端标配将成为物联网时代起爆点，公司作为龙头将通过充足研发投入巩固领先优势，并通过外延发展布局更多新的领域。因此，推荐继续关注。 免责声明：本公众平台文章仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。 我们是散道，传播散户赚钱之道，记得点赞哦！ |
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