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9年时间，美图从一个电脑版的修图软件，变成一个移动手机上的修图应用；从一个工具平台，变成一个手机公司，再变成一个社交平台。按照美图官方的说法，美图正在打造一个美丽生态链，挖掘庞大的颜值文化市场。但美图却并不像其表面展现的那么美好，市值两个月蒸发近半，背后显现的是其可持续盈利模式的缺乏，盈利之路漫漫。 砺石君 | 文 付迎爽 | 编辑
6月12日，美图公司股票收盘价为9.16元，市值为388.98亿元。而在两个多月前，美图的股票还在经历犹如过山车般疯狂的起伏，其港股市值一度高达672.99亿元。现在，再回看美图的股票，较两个月之前的市值已蒸发近半。 2016年12月15日，美图公司在香港联合交易所主板正式挂牌交易，成为继腾讯之后，在香港上市的第二大互联网企业。今年3月初，美图正式进入沪港通及深港通名单，投资者可以通过沪港通及深港通买卖美图股票。此后，美图股价开始了过山车般的起伏。
今年3月份，在12连涨之后，美图流通市值最高达到了975亿港元，逼近1000亿港元大关。但随后的10天，美图市值就犹如坐过山车般缩水至487亿港元，较3月20日最高市值缩水近500亿港元，几乎蒸发了一个美图。
对此，美图公司董事长蔡文胜也无奈发表朋友圈称：“这就是香港股市，一天过山车。没有涨跌板限制！”
美图股价暴涨暴跌大戏的背后，显现出的是公司可持续盈利模式的缺乏。 过去9年里，美图从一个电脑版的修图软件，变成一个移动手机上的修图应用。从一个工具平台，变成一个手机公司，再变成一个社交平台。按照美图官方的说法，美图正在打造一个美丽生态链，挖掘庞大的颜值文化市场。
从用户占有量来看，美图也确实抓住了一个做社交的巨大流量入口。截至今年1月，美图月活跃用户数已经达5.20亿，同比增长约32％，是国内活跃用户数最多的互联网公司之一。但是，遗憾的是，美图用户规模虽然庞大，商业化表现却不如人意。
美图自身也意识到这样的痛点，并且在如何将用户变现方面也做出了努力。从2013年发布首款美颜手机之后，便一发不可收拾，目前在售的机型包括美图M6、M6s、T8等硬件产品都见证着这个互联网企业的变现路径。 美图手机虽然占据了美图业务的95%以上，但在手机行业的地位却非常尴尬，其市场占有率甚至小到第三方调研机构忽略不计。对于美图手机来说，当前吸引用户的唯一亮点仅在美颜自拍功能之上，其在硬件上却没有核心优势。
这或许正是为什么去年美图在招股说明书中就透露，今年上半年将推出电商平台，蔡文胜为美图定下“2017年实现收支平衡”的目标，重点措施就是拓展电商业务。
今年3月份，美图公司发布了两款电商平台“美铺”及“美图定制”，前者定位时尚分享购物社区，后者是一个个性化定制平台。作为美图旗下的时尚分享购物社区，美铺主打“虚拟买手店”概念和全球时尚新品首发，旨在通过网红和时尚达人为用户推荐入驻品牌，利用网红和时尚达人的影响力带动用户消费热情，实现流量变现。 有分析指出，美图做电商可以凭借自身的先天优势及网红经济效应，在电商领域有一番作为。作为手握大量流量的公司，美图转型做电商是也被看作是可行的道路。由于美图粉丝目的性明确，停留时间短，难以得到广告商青睐，而且互联网公司跨界玩制造的竞争压力大。相对于其他商业化产品的探索，做电商或许会是美图真正的商业化方向，既有别于美拍，又有别于硬件方面，围绕用户来拓展商业变现模式。
不过，任何转型都是机遇与挑战并存，如何在众多电商平台中脱颖而出，解决物流问题，将会是美图下一步的考卷。若商业化进程长期不及预期，市场估值相应降低更是一场大考。 推荐砺石商学院独家课程 |
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