第十一章 产品 市场与货币市场的共同均衡 一、投资 (一) 含义 经济学中所讲的投资,是指资本的形成,即社会实际资本的增加,包括厂房、设备和存货的增加,新住宅的建筑,其中主要是厂房和设备的增加。 购买证券、土地和其他财产只能视为资本权或财产权的转移。 (二) 投资函数
线性投资函数: (e: 自发投资 d:投资对利率的敏感系数) (三) 投资曲线 【 斜率 。移动 】 (四) 投资边际效益 1. 投资边际效率(MEI)是指由于资本品供给价格上涨而被缩小后的资本边际效率,用来更加精确的表示投资和利率间的关系 投资边际效率(MEI)是从整个市场角度来看,而资本边际效率是单个厂商来看,前者是修正后的资本边际效率 2. 资本边际效率 1) 资本边际效率的定义 MEC(Marginal Efficiency of Capital) 使投资项目各期预期收益现值之和等于资本的供给价格的贴现率。 本质上就是一项投资的预期利润率 2) 贴现率与现值 如果本金为100元,利率5%,则: 第一年本利和=100(1+5%)=105 第二年本利和=105(1+5%)=110.25 第三年本利和=110.25(1+5%)=115.76 如果贴现率为5%,则三年后的115.76元的现值为100元。 公式
3) MEC的计算 假定30000元购买一台机器,使用期限3年,第一年收益11000元,第二年收益12100元,第三年13310元,求该投资的MEC?
观察可知,r=10%是该方程的解,即该项目的MEC为10%。
4) MEC的意义 资本边际效率,事实上就是资本回报率。将它与市场利率相比较: 如果某项目的MEC>市场利率,则该项目可行,企业会进行投资; 如果某项目的MEC<市场利率,则该项目不可行,企业会减少投资; 因此,投资是利率的减函数 (五) 预期收益与投资 预期收益愈高,投资额愈大。 影响预期收益的因素: 1. 产品的需求预期 :加速数原理 2. 产品成本 一般情况下,工资成本上升导致投资下降;但对于机器可以代替劳动的投资项目,工资成本上升导致投资上升。 3. 投资税减免 (六) 风险与投资 所谓风险,包括未来的市场走势,产品价格变动,生产成本变动,实际利率的变化,政府宏观经济政策变化等,都具有不确定性。 凯恩斯认为,投资往往与人们对待风险的态度密切相关,如果普遍悲观,投资就大幅萎缩,反之投资大幅上升。 (七) 托宾的“q”说 q =企业市场价值/重置成本 =企业股票市值/重置成本 q<1,买股票控制企业合算,不进行投 q>1,投资建厂合算,进行投资
二、IS曲线 (一) IS方程的推导
三部门的情形: IS方程:
(二) IS曲线的推导
IS曲线的相关问题 IS曲线表示产品市场均衡时利率与收入之间的关系。 若利率收入组合点不在IS曲线上,则产品市场非均衡。 若在IS曲线的右上方,表示产品市场存在超额供给,或I<S,则收入降低。 若在IS曲线的左下方,表示产品市场存在超额需求,或I>S,则收入提高。
(三) IS曲线的斜率
(四) IS曲线的移动
三、利率的决定 (一) 核心思想 凯恩斯的观点: 储蓄主要依赖收入而非利率,反对古典学派的利率决定论,认为利率由货币的供求关系决定。 古典学派的观点:投资与储蓄决定利率
(二) 函数方程 1. 货币需求函数 1) 货币需求动机分析 —— a) 货币需求含义 流动性偏好-Liquidity Preference, 人们偏好持有货币的心理倾向 b) 货币需求动机分析 (1)交易动机的货币需求(与y正相关) (2)预防动机的货币需求(与y正相关)
c) 投机动机的货币需求(与利率负相关) 利率越高,持有货币越少; 利率越低,持有货币越多。
r高,P低,买进债券,减少货币; r低,P高,卖出债券,增加货币。
2) 函数表达式
名义货币需求函数: 【】 3) 货币需求线
2. 货币供给函数
(三) 图形
四、LM曲线 (一) LM方程的推导
(二) LM曲线的推导
LM曲线表示货币市场均衡时的利率与收入之间的关系。 若利率收入组合点不在LM曲线上,则货币市场非均衡。 若在LM曲线的左上方,表示货币市场存在超额供给,则利率降低 若在LM曲线的右下方,表示货币市场存在超额需求,则利率提高。 LM曲线的经济含义:
(三) LM曲线的斜率
(四) LM曲线的三个区域
(五) LM曲线的移动(截矩的变动)
五、IS-LM分析 (一) 两个市场同时均衡的利率和收入
(二) 非均衡区域的特征
(三) 经济均衡的实现过程
(四) 曲线的移动
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