使用成交量时应注意的问题：交易量意味着市场摩擦

从股市交易统计上看，绝大部分参与者是亏损的，也就是说市场中参与者的总体基本上是亏损的。这一现象主要从两方面来解释：一方面是股票市场机制;另一方面是市场中有摩擦。

尽管参与者进入市场进行交易是自由的，但是金融市场并非“绝对自由”。金融的本质是服务。由于金融机构必须收取服务费，所以在市场中必然有摩擦，也就是有交易成本。参与者如果交易越频繁，交易量越大，那么交易成本就越高。因此，从长期的角度讲，最终导致广大参与者亏损的根本原因是由于金融市场中有摩擦，而并非“零和游戏”本身。

不论是为赢家还是为输家服务的机构或个人都必须由输家来养活，由于这一消耗，使得输赢因此而永远无法平衡—市场总体的资产是被消耗的，这就是市场摩擦。这就注定了大多数人必须赔钱。但这个问题似乎被某些人“善意地”忽略了，转而指责股市中的亏损现象是由于有人在操纵市场，这似乎有转移市场人士注意力的嫌疑。

不过，我们还是应当对此有一个清醒的认识，因为这只是导致市场总体亏损的根本原因之一。甚至可以说，没有市场摩擦就没有亏损。这同时也是一种警示：参与者应当把握大势机会，尽量减少入市次数—尽量减小你的交易量。交易量过大表明你的资金在市场中的成本过高或摩擦过大。如果说交易量的放大代表着市场的向好，倒不如说成交量的放大代表着金融机构的收人在实质性地增加。因此，设法掩盖市场摩擦本性的金融机构见到成交量放大时，总是欢呼雀跃。

值得一提的是，《道氏理论—股票市场分析的基石》(修订版)在2007年面市之后，不但没有受到全球金融危机导致的股市下跌的影响，反而还上了畅销书排行榜，并获得2008年度畅销书奖。当然，销售的成功更多的是源于道氏理论本身的魅力以及价值的体现。因此，笔者喜欢这样的成交量放大。

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