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2017年6月20日 来源：京东金融 摘要
即便按照现在速度每年加息4次，达到3%也要到2019年年中。
《货币战争》作者Jim Rickards认为，美联储急于加息是为了应对即将来临的经济衰退。历史显示当一场严重衰退降临时，美联储必须降息300个基点或更多以提振经济，但目前利率仅为1.25%。即便按照现在速度每年加息4次，达到3%也要到2019年年中。美联储正为错过最佳加息时间点买单。 黄金是所有主要市场最具前瞻性的资产。现在黄金市场的表现可能是看到美联储的紧缩政策出现疲软迹象，并且最终将紧缩过度，导致经济衰退。美联储将通过前瞻性指引转向宽松政策。这将导致通胀更高和美元贬值，而这十分利于黄金。 以下是Jim Rickards的关于美联储加息的一些看法： 在一个典型的商业周期中，经济从一个较低的基数开始，然后逐渐开始扩张，雇佣人数增加，更多的人消费，然后企业扩张。最终，工业产能被耗尽，劳动力市场紧缩，资源紧张。物价上涨，通胀上升，然后美联储说：“啊哈！现在出现了一些通胀，我们最好解决了它。”所以它会提高利率，这通常就是一个完整的周期。然而，当这一过程发生逆转时，它不得不降息。这是正常的商业周期。 从历史上来看，这种方式是正确的。自二战结束以来，这一进程已经发生了40次。问题是，我们正处在一个新的现实中。这是九年来非常规货币政策的结果——QE1， QE2， QE3、扭转操作和低利率政策。而这在以前从未发生过。这是伯南克的一个巨大的科学实验。现在必须要有符合现实的模式，华尔街仍在按照旧的模式行进。 急于加息是为了应对即将到来的经济衰退 新的现实就是，美联储基本错过了一整个周期。它们应该在2009年、2010年和2011年加息。经济增长并不强劲。事实上是相当脆弱。但是这仍是一个增长周期的早期阶段。如果它们当时选择加息，可能会有许多人抱怨，股市发展可能会出现减速，但这不会是世界末日。在2009年底，市场恐慌已经基本消散。没有流动性危机，金融体系里有很多钱，市场不缺钱，利率为0。他们本可以尝试加息25个基点，但是并没有。 在2009年8月，当我被问及美联储该怎么做时，我的回答是：“美联储应该加息，这只是说它们会恢复正常。”当然，这从未发生。现在我们正处在一个非常微妙的时刻，因为美联储错过了五年前的加息机会，而现在它们正在努力追赶，上周加息是6个月以来的第三次加息。 经济研究显示，在经济衰退中，美联储不得不将利率下调300个基点(3%)或者更多以提振经济。我并不是说现在已经处于衰退时期，尽管现在可能已经很接近了。但是，如果经济衰退在未来几个月甚至一年内后到来，那么美联储如何在利率仅为1.25%的情况下降息3%呢？他们当然没办法做到。因此，在下一次经济衰退之前，美联储拼命的将利率提高到3%，这样它们才能有再次降息的空间。 华尔街认为美联储加息是因为官方的失业率很低，以及经济正在走强。但其实根本不是这个原因，而是美联储迫切希望赶上2009年、2010年和2011年伯南克跳过整个周期的事实。事实上，美联储的紧缩政策出现疲软迹象。在上周加息后，美联储要想达到3%的目标还有很长的一段路要走。这意味着每次加息25个基点一共要加息7次，或者一年加息4次。这代表着这项任务要到2019年6月才能完成。 什么会导致美联储退出紧缩路线呢？ 首先是市场崩盘。如果股市下跌5%，其中道琼斯指数下跌超过1000个点，那不足以让美联储放弃。但如果股市下跌15%，情况就不一样了。现在，如果股市下跌10%，美联储将会暂停加息，但在这一点上它也不会降息。并且，现在市场处于自满状态，并没有预料到会有任何的下跌。但往往在市场最自满的时候最有可能出现这种突然的大跌。2015年8月和2016年1月就是很好的例子。另一场大跌可能就在眼前。 第二个条件是新增就业岗位太少。现在，创造的工作岗位不需要每月20万个，也不需要15万个。他们的基线大约是7.5万，这是一个非常低的基数。如果创造的工作岗位低于7.5万个，美联储可能会暂停加息。 第三个条件是通胀疲软。这并不是指完全的通货紧缩，而是指在PCE(美国核心个人消费支出物价指数)指标下，通胀率大大低于美联储目标或者PCE。美联储想要维持2%的通胀率，最近已经接近这个目标了。但是这个数字下降到1.4%，那美联储可能会暂停加息，不过这似乎不太可能。除非这三种情况中的任何一种发生，否则美联储还是打算在2019年年中之前，每年加息4次。如果这三种情况中任何一种发生，美联储可能会暂停加息，如果三种情况同时发生，美联储肯定会停止加息。 金价是最具前瞻性的指标 我预计金价将走高，因为众多强有力的因素在背后支撑。日益减少的供应量是一个主要的问题。西方国家央行几乎都停止了抛售黄金，同时民间黄金投资者也保留其黄金。 Jim Rickards在瑞士旅行途中发现，瑞士物流运营商建造金库的速度满足不了黄金存储的需求，还从瑞士军队手中接管了核防空洞当做金库。地缘政治风险是另一个重要原因。朝鲜、叙利亚、伊朗和委内瑞拉的情况变得更糟，这些都有利于支撑金价。 美联储的紧缩政策通常不利于黄金，但是在美联储2016年12月和2017年3月加息时仿佛在暗示金价将上涨。黄金是所有主要市场最具前瞻性的商品。现在的黄金市场表现可能是看到美联储的紧缩政策出现疲软，并且最终将紧缩过度，导致经济衰退。在这一点上，美联储将通过前瞻性指引转向宽松政策。这将导致通胀更高和美元贬值，而这十分利于黄金。 简而言之，所有的迹象都表明，基于美联储的宽松政策，地缘政治紧张局势以及美元走弱，未来几个月金价将走高。 大佬警告 美股影响 (原标题：《货币战争》作者：耶伦为何急于现在加息？因为下一场危机可能随时降临) (责任编辑：DF134) |
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