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科大讯飞股份有限公司是一家专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成的企业，其语音合成核心技术国内第一，在国际上也处于领先地位。 主要优势： 公司是人工智能领域的龙头企业，公司在语音识别领域享有绝对优势，核心技术国际领先，用户规模快速增长。基于有自主知识产权的世界领先智能语音技术，公司已推出从大型电信级应用到小型嵌入式应用，从电信、金融等行业到企业和家庭用户，从PC到手机、到MP3和玩具，能够满足不同应用环境的多种产品，在国内语音核心技术市场合作开发伙伴已有500家。2016年已与超过20000家智能硬件客户建立合作关系。 公司目前占有中文语音技术市场60%以上市场份额，语音合成产品市场份额达到70%以上，在电信、金融、电力、社保等主流行业的份额更是达到80%以上。截止2016年期末，讯飞开放平台开发者达25.7万（同比增长133.6%），日服务量达31.3亿人次（同比增长141.1%）；过去18个月总用户数（独立终端数量）达到9.1亿，月活跃用户达3.08亿（同比增长71.1%）。 关注理由： 1.6月21日，由中国电子信息产业发展研究院和中国人工智能产业创新联盟主办的2017机器人与人工智能大会在京拉开帷幕，正式宣布成立中国人工智能产业创新联盟。人工智能的火爆已经不仅仅停留在概念上，在实际应用上也即将爆发。 2.公司资本运作上：公司发行股份及支付现金购买乐之行100%股权（作价4.95亿元）并募集配套资金的新增股份分别于2016年12月和2017年3月成功上市。发行价格均为27.26元/股，乐之行承诺2016-18年扣非归母净利润不低于4200/4900/5650万元，将成为公司业绩新增长点，教育金字塔战略进一步完善。 2017年4月21日，限制性股票授予完成，授予对象共902人，授予不超过6220万股限制性股票，授予价格为13.795元/股。首次授予行权条件为以2016为基数，17-20年营收增速分别不低于30%/60%/90%/120%，体现出对未来发展的信心。 最新业绩点评： 2016营业总收入33.20亿元，同比增长32.78%，实现归母净利润4.84亿元，同比增长13.90%。2017Q1营业总收入8.56亿元，同比增长35.29%，实现归母净利润0.74亿元，同比增长4.69%。公司主营业务发展良好，智能语音产业持续发展，市场规模不断拓展，有效推动了本期营业总收入的持续增长。 公司预计2017上半年营业收入与毛利将持续保持30%以上的高增长，归母净利润为0.77-1.79亿元，同比减少30%-70%。2016年公司非经常性损益较多，2017 年公司在人工智能重点应用领域持续加大产业布局和核心技术研发，相关战略布局导致研发和市场费用增加较大，但为保障未来可持续发展和长期盈利能力奠定了扎实的基础。 盈利预测与估值： 公司2014-2016年营业收入分别为17.75/25.01/33.20亿元，归母净利润分别为3.79/4.25/4.84亿元。公司目前市值460亿元（对应股价为33.18元）。公司作为人工智能龙头企业，布局领先，实力超强，将充分享受行业的发展果实。预计2017-2019年公司净利润为6/8/10亿元，EPS为0.43/0.58/0.72元/股，对应当前股价的PE分别为77X/58X/46X。 风险提示：行业需求不及预期、产品研发风险 |
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